১. কোম্পানি পরিচিতি (Evergreen Introductory Paragraph)
ওয়াটা কেমিকেলস লিঃ (Wata Chemicals Limited) বাংলাদেশের রাসায়নিক শিল্পের একটি অন্যতম পুরনো ও প্রতিষ্ঠিত কোম্পানি। ১৯ এপ্রিল, ১৯৮১ সালে কোম্পানিটি বাংলাদেশে ইনকরপোরেট হয় এবং ১৯৯২ সাল থেকে ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জ (DSE) এবং ১৯৯৭ সাল থেকে চট্টগ্রাম স্টক এক্সচেঞ্জে (CSE) তালিকাভুক্ত। কোম্পানির কারখানা নারায়ণগঞ্জের রূপগঞ্জে অবস্থিত। কোম্পানিটি মূলত অ্যালাম, জিংক সালফেট, ম্যাগনেসিয়াম সালফেট, সালফিউরিক অ্যাসিড, বেসিক ক্রোম পাউডার (BCP) এবং লিনিয়ার অ্যালকাইল বেনজিন সালফোনিক অ্যাসিড (LABSA) উৎপাদন করে, যা ১০০% অভ্যন্তরীণ চাহিদা মেটাতে ব্যবহৃত হয়। কোম্পানিটি কোনো সাবসিডিয়ারি পরিচালনা করে না। (সূত্র: ৯ মাসের রিপোর্ট, পৃষ্ঠা ৬; নিরীক্ষিত রিপোর্ট, পৃষ্ঠা ১৩)
২. বার্ষিক নিরীক্ষিত আর্থিক বিবরণী (FY ২০২৪-২৫ বনাম FY ২০২৩-২৪)
নিরীক্ষিত রিপোর্টের তথ্য অনুযায়ী (পৃষ্ঠা ৮, ১০, ১১, ৩৪)
| বিবরণী | ৩০ জুন ২০২৫ (কোটি) | ৩০ জুন ২০২৪ (কোটি) | পরিবর্তন (কোটি) | % পরিবর্তন |
|---|---|---|---|---|
| Revenue (Net of VAT) | 81.35 | 71.34 | 10.01 | 14.03% |
| Gross Profit | 24.08 | 21.89 | 2.19 | 10.00% |
| Operating Profit | 20.24 | 17.38 | 2.86 | 16.45% |
| Finance Expenses | 18.79 | 16.07 | 2.72 | 16.92% |
| Profit Before Tax (PBT) | 1.81 | 1.90 | (0.09) | -4.74% |
| Profit After Tax (PAT) | 1.10 | 0.99 | 0.11 | 11.11% |
| EPS (Taka) | 0.74 | 0.67 | 0.07 | 10.45% |
| NAV Per Share (Taka) | 61.09 | 61.60 | (0.51) | -0.83% |
| NOCFPS (Taka) | 19.93 | 16.83 | 3.10 | 18.42% |
| Total Assets | 253.38 | 269.39 | (16.01) | -5.94% |
| Total Equity | 90.54 | 91.31 | (0.77) | -0.84% |
মূল পর্যবেক্ষণ: বার্ষিক হিসাবে বিক্রয় ১২.২৮% বাড়লেও, ঋণের সুদ (Finance Expenses) ১৬.৯২% বাড়ায় নিট মুনাফা মাত্র ১.১০ কোটি টাকা হয়েছে। কোম্পানির কর্পোরেট ট্যাক্স রেট কার্যত ৬১.৪৪% (নিরীক্ষিত রিপোর্ট, পৃষ্ঠা ৩৪), যা মুনাফাকে মারাত্মকভাবে প্রভাবিত করেছে।
৩. ৯ মাসের অনিরীক্ষিত পারফরম্যান্স (জুলাই ২০২৫ – মার্চ ২০২৬)
৯ মাসের রিপোর্টের তথ্য অনুযায়ী (পৃষ্ঠা ২, ৩, ৫)
| সূচক | জুলাই ২৫ – মার্চ ২৬ (কোটি) | জুলাই ২৪ – মার্চ ২৫ (কোটি) | পরিবর্তন (কোটি) | % পরিবর্তন |
|---|---|---|---|---|
| Revenue (Net of VAT) | 70.72 | 55.16 | 15.56 | 28.21% |
| Gross Profit | 18.36 | 18.03 | 0.33 | 1.83% |
| Operating Profit | 15.32 | 15.31 | 0.01 | 0.07% |
| Finance Expenses | 13.62 | 14.03 | (0.41) | -2.92% |
| Profit After Tax (PAT) | 1.29 | 0.99 | 0.30 | 30.30% |
| EPS (Taka) | 0.87 | 0.67 | 0.20 | 29.85% |
| NAV Per Share (Taka) | 60.91 | 61.09 (Jun’25) | (0.18) | -0.29% |
| NOCFPS (Taka) | 19.76 | 17.61 | 2.15 | 12.21% |
| Total Assets | 264.86 | 253.38 (Jun’25) | 11.48 | 4.53% |
| Total Equity | 90.28 | 90.54 (Jun’25) | (0.26) | -0.29% |
৪. অনুপাত বিশ্লেষণ (Ratio Analysis)
তুলনা: ৩১ মার্চ ২০২৬ বনাম ৩০ জুন ২০২৫
| অনুপাতের ধরন | মার্চ ২০২৬ | জুন ২০২৫ | পরিবর্তন | শিল্প গড় | মন্তব্য (Remarks) |
|---|---|---|---|---|---|
| Liquidity (তারল্য) | |||||
| Current Ratio | 0.60 | 0.54 | +0.06 | ১.৫ – ২.০ | অত্যন্ত নিম্ন। স্বল্পমেয়াদি দায় মেটাতে কোম্পানিকে ব্যাংক ঋণের উপর নির্ভরশীল হতে হচ্ছে। |
| Quick Ratio | 0.55 | 0.49 | +0.06 | ১.০ | স্টক বাদ দিয়ে তারল্য সন্তোষজনক নয়। |
| Profitability (মুনাফিকরণ) | |||||
| Gross Profit Margin | 25.96% | 32.68% | -6.72% | ২০-২৫% | বিক্রয় বেড়েছে, কিন্তু কাঁচামাল ও গ্যাসের দাম বৃদ্ধির কারণে গ্রস মার্জিন কমেছে। |
| Net Profit Margin | 1.82% | 1.35% (Barishik) | +0.47% | ৫-১০% | অত্যন্ত কম। উচ্চ সুদ ব্যয় মুনাফাকে খেয়ে ফেলছে। |
| Return on Equity (ROE) | 1.90%* | 1.21%* | +0.69% | ১০-১৫% | শেয়ারহোল্ডারদের জন্য রিটার্ন অত্যন্ত হতাশাজনক। |
| Efficiency (কার্যক্ষমতা) | |||||
| Inventory Turnover Days | ৩৩.৫৮ দিন | – | – | ৩০-৪৫ দিন | সন্তোষজনক। |
| Receivable Turnover Days | ৭৫.৩৩ দিন | – | – | ৬০-৯০ দিন | গ্রহণযোগ্য সীমার মধ্যে। |
| Solvency (ঋণ পরিশোধ) | |||||
| Debt-to-Equity Ratio | 1.93 | 1.80 | +0.13 | < ২.০ | উচ্চ ঋণ। তবে শিল্প গড়ের মধ্যে আছে। |
| Interest Coverage Ratio | 1.12 বার | 1.14 বার | -0.02 | > ৩.০ বার | অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ। অপারেটিং প্রফিট দিয়ে সুদ পরিশোধের পর সামান্য মুনাফা থাকে। |
(নোট: ROE ৯ মাসের মুনাফাকে বার্ষিক রেটে রূপান্তর করে হিসাব করা হয়েছে।)
৫. সাবসিডিয়ারি পারফরম্যান্স
ওয়াটা কেমিকেলস লিঃ এর কোনো সাবসিডিয়ারি কোম্পানি নেই (উৎস: ৯ মাসের রিপোর্ট, পৃষ্ঠা ৮, নোট ১.১২)। তাই সাবসিডিয়ারি পারফরম্যান্সের কোনো পৃথক তথ্য নেই।
৬. বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিকোণ থেকে সুযোগ ও ঝুঁকি (Opportunities & Threats)
সুযোগ (Opportunities):
১. সালফিউরিক অ্যাসিডের চাহিদা: স্থানীয় শিল্পে সালফিউরিক অ্যাসিডের ব্যাপক চাহিদা বৃদ্ধি পেয়েছে (৯ মাসে বিক্রয় ৩৮.৩৬ কোটি থেকে ৪৭.৮৮ কোটি টাকায় উন্নীত)।
২. কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিং: জিংক সালফেটের কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিং থেকে ৯ মাসে ৭.৮২ কোটি টাকা আয় হয়েছে।
৩. মূলধন ব্যয় (CAPEX): ১১০.৫৮ কোটি টাকার CWIP (BMRE প্রজেক্ট) রয়েছে, যা চালু হলে উৎপাদন ক্ষমতা বাড়বে।
ঝুঁকি (Threats):
১. উচ্চ সুদ ব্যয়: ৯ মাসে অপারেটিং প্রফিট ১৫.৩২ কোটি টাকা হলেও সুদ ব্যয় ১৩.৬২ কোটি টাকা। সুদের হার বাড়লে কোম্পানি লোকসানে পড়তে পারে।
২. তারল্য সংকট: কারেন্ট রেশিও ০.৬০, যা খুবই কম।
৩. অডিট আপত্তি: অডিটর Qualified Opinion দিয়েছেন, যা কোম্পানির আর্থিক স্বচ্ছতা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছে।
৭. অডিট আপত্তি / পর্যবেক্ষণ এবং ভবিষ্যত প্রভাব (What-if Analysis)
নিরীক্ষিত রিপোর্ট, পৃষ্ঠা ১-৩
১. LABSA ও BCP প্ল্যান্টে অবচয় না ধরা: ২০০৮ সাল থেকে বন্ধ থাকা প্ল্যান্টে অবচয় ধরা হয়নি। IAS 16 অনুযায়ী এটি ভুল। ২০২৪-২৫ অর্থবছরে ৪৪.১৫ লাখ টাকা কম অবচয় ধরা হয়েছে।
- What if: অবচয় ধরা হলে নিট মুনাফা ও EPS আরও কমে যেত (প্রায় ০.০৩ টাকা)।
২. WPPF তহবিল ব্যবহারে সুদ না দেওয়া: শ্রম আইন লঙ্ঘন করে WPPF ফান্ড (৪.৮৫ কোটি) অভ্যন্তরীণ অর্থায়নে ব্যবহার করা হয়েছে। - What if: শ্রম আদালতে মামলা হলে জরিমানা ও অতিরিক্ত সুদ গুণতে হতে পারে।
৩. ক্যাশ চেকের মাধ্যমে পরিচালকদের ঋণ পরিশোধ: পরিচালকদের কাছ থেকে নেওয়া ঋণ ক্যাশ চেকে ফেরত দেওয়া হয়েছে (২১.০১ কোটি), যা কর্পোরেট গভর্ন্যান্সের জন্য উদ্বেগজনক।
৪. Expected Credit Loss (ECL) না রাখা: IFRS 9 অনুযায়ী Trade Receivable-এর জন্য ECL রাখা হয়নি। - What if: খেলাপি ঋণ হলে হঠাৎ বড় লোকসান হতে পারে।
৫. গ্রুপ ইন্স্যুরেন্স না থাকা: ১০০+ স্থায়ী কর্মী থাকলেও শ্রম আইনের ৯৯ ধারা অনুযায়ী গ্রুপ ইন্স্যুরেন্স নেই।
৮. মামলা-মোকদ্দমা (Litigation) এবং ভবিষ্যত প্রভাব
৯ মাসের রিপোর্ট, পৃষ্ঠা ৩১, নোট ৫০
কাস্টমস, এক্সাইজ ও ভ্যাট Directorate কর্তৃক ৪.১৪ কোটি টাকা ভ্যাট দাবি করা হয়েছে। কোম্পানি ১০% (০.৪১ কোটি) জমা দিয়ে আপিল করেছে। এছাড়া আরেকটি মামলায় ০.২২ কোটি টাকা রিবেট বাতিল ও ০.৪৫ কোটি টাকা জরিমানা করা হয়েছে, যা হাইকোর্টে স্থগিত আছে।
- What if: যদি মামলায় কোম্পানি হারে, তবে মোট প্রায় ৪.৮১ কোটি টাকা পরিশোধ করতে হবে। এর ফলে EPS প্রায় ০.৩২ টাকা কমে যাবে এবং নগদ প্রবাহে বড় ধাক্কা লাগবে।
৯. রিলেটেড পার্টি ট্রানজেকশন (RPT)
৯ মাসের রিপোর্ট, পৃষ্ঠা ৩১, নোট ৫১
- পরিচালকদের বেতন-ভাতা (৯ মাস): প্রায় ০.৭৭ কোটি টাকা।
- এমডি (Md. Nazrul Islam) এর সাথে লেনদেন: ওপেনিং ০.৫১ কোটি, নেওয়া হয়েছে ৩.৯২ কোটি, ফেরত ৩.৩২ কোটি, ক্লোজিং ১.১২ কোটি। (কোনো সুদ নেই)।
- পরিচালক A.H.M Abdullah এর কাছে ঋণ: ৬.৯২ কোটি টাকা (কোনো সুদ নেই)।
- ঝুঁকি: সুদমুক্ত ঋণ কর্পোরেট গভর্ন্যান্সের দুর্বলতা প্রকাশ করে।
১০. অন্যান্য কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগ
কোম্পানির ব্যালেন্স শীটে কোনো অন্যান্য কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগের তথ্য নেই (Investment in Shares = Nil)।
১১. ব্যাংকে জমাকৃত আমানত (Deposit in Banks)
কোম্পানির মোট নগদ ও ব্যাংক জমা ১৮.৬৪ কোটি টাকা। (৯ মাসের রিপোর্ট, পৃষ্ঠা ১৯)
প্রধান ব্যাংকগুলো হলো: Agrani Bank (৪টি অ্যাকাউন্ট), Al Arafah, BD Krishna Bank, IBBL, Jamuna Bank (২টি), Janata Bank, MTB, Prime Bank, SIBL, SJBL, Basic Bank, Southeast Bank, BDBL (২টি), Brac Bank, Dutch-Bangla Bank, Uttara Bank। রিপোর্টে উল্লেখ আছে কিছু ব্যাংক অ্যাকাউন্ট বছরের পর বছর নিষ্ক্রিয় (inoperative) অবস্থায় আছে।
ব্যাংক
৫ টিটেলিযোগাযোগ
২টিফার্মাসিউটিক্যালস ও রাসায়নিক
২টি১২. অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয়
- Trade Payables: ৩১ মার্চ ২০২৬-এ Trade Payables হঠাৎ করে ২২.৮৪ কোটি টাকা হয়েছে, যার মধ্যে ২২.৭০ কোটি টাকা হলো “Advance Against Sales” (গ্রাহকদের কাছ থেকে অগ্রিম)। প্রকৃত সরবরাহকারী পাওনা মাত্র ০.১৪ কোটি টাকা (নোট ২০, পৃষ্ঠা ২১)।
- Bank Overdraft: ব্যাংক ওভারড্রাফট ৯ মাসে ২২.৭৫ কোটি টাকা কমে ৬৭.২৯ কোটি টাকা হয়েছে, যা একটি ইতিবাচক দিক।
১৩. জুন ২০২৬ (অর্থবছর শেষ) এর প্রক্ষেপণ (Projection)
এই প্রক্ষেপণটি ৯ মাসের বর্তমান ডেটা এবং গত অর্থবছরের ৪র্থ কোয়ার্টারের (এপ্রিল-জুন) পারফরম্যান্সের উপর ভিত্তি করে তৈরি:
- প্রক্ষেপিত Revenue: ৯ মাসের আয় ৭০.৭২ কোটি টাকা। গত বছরের ৪র্থ কোয়ার্টারে আয় ছিল ২৬.১৯ কোটি টাকা (৮১.৩৫ – ৫৫.১৬)। ধরে নিলে, জুন ২০২৬-এ প্রক্ষেপিত Revenue = ৯৬.৯১ কোটি টাকা।
- প্রক্ষেপিত Net Profit (PAT): ৯ মাসের মুনাফা ১.২৯ কোটি টাকা। গত বছরের ৪র্থ কোয়ার্টারে মুনাফা ছিল ০.১১ কোটি টাকা (১.১০ – ০.৯৯)। ধরে নিলে, জুন ২০২৬-এ প্রক্ষেপিত PAT = ১.৪০ কোটি টাকা।
- প্রক্ষেপিত EPS: ১.৪০ কোটি টাকা / ১.৪৮ কোটি শেয়ার = ০.৯৫ টাকা (প্রায়)।
(সতর্কতা: কর্পোরেট ট্যাক্স বা অস্বাভাবিক খরচের কারণে প্রকৃত ফলাফল ভিন্ন হতে পারে।)
১৪. দাবিত্যাগ (Disclaimer)
এই প্রতিবেদনটি কেবলমাত্র তথ্যগত উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছে এবং এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ বা শেয়ার কেনা-বেচার সুপারিশ নয়। প্রতিবেদনে ব্যবহৃত সকল তথ্য কোম্পানির প্রকাশিত ৯ মাসের অনিরীক্ষিত এবং নিরীক্ষিত আর্থিক বিবরণী থেকে নেওয়া হয়েছে। বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে বিনিয়োগকারীদের নিজেদের ঝুঁকি মূল্যায়ন করা এবং প্রয়োজনে একজন আর্থিক পরামর্শকের পরামর্শ নেওয়া উচিত।
প্রস্তুতকারক:
মোঃ কল্লোল হোসেন
সিইও, ক্যাপিটালইনসাইটবিডি
ইমেইল: info@capitalinsightbd.com