প্রস্তুতকারক: মোঃ কল্লোল হোসেন, সিইও, ক্যাপিটালইনসাইটবিডি
সূত্র: কোম্পানির বার্ষিক ও অনিরিক্ষিত আর্থিক রিপোর্ট (২০২৪-২০২৫ ও জুলাই ২০২৫-মার্চ ২০২৬)

১. নির্বাহী সারসংক্ষেপ

সোনালী পেপার অ্যান্ড বোর্ড মিলস লিমিটেড ২০২৪-২০২৫ অর্থবছরে পরিচালন আয়, মোট মুনাফা, নিট মুনাফা ও EPS-এ উল্লেখযোগ্য উন্নতি করেছে। তবে কোম্পানির চলতি দায় চলতি সম্পদের চেয়ে বেশি, নগদ প্রবাহ নেতিবাচক, ব্যাংক ঋণ বেড়েছে, এবং নিরীক্ষকের কোয়ালিফাইড মতামত রয়েছে deferred tax সংক্রান্ত পূর্ববর্তী বছরের সমন্বয় না করার কারণে। এছাড়া ৩১.৪৭ কোটি টাকার contingent liability আদালতে বিচারাধীন। নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য এটি উচ্চ-ঝুঁকি, মধ্যম-প্রত্যাশার শেয়ার।

মূল সূচক:

  • Revenue: ২৮২.৬৭ কোটি (২০২৪: ২৭৮.০৫ কোটি), +১.৬৬%
  • Gross Profit: ৪৬.১৬ কোটি (২০২৪: ৪১.১২ কোটি), +১২.২৪%
  • Net Profit: ২৩.৬১ কোটি (২০২৪: ১২.৪৮ কোটি), +৮৯.১৫%
  • EPS: ৭.১৭ টাকা (২০২৪: ৩.৭৯ টাকা)
  • NAV/share: ১৬৭.৯০ টাকা (২০২৪: ১৬৪.৭৩ টাকা)
  • NOCFPS: ১৪.৮৬ টাকা (২০২৪: ১০.৩৯ টাকা)
  • Current Ratio: ০.৯৮ (২০২৪: ০.৯০)
  • Net Working Capital: (২.৪০) কোটি (২০২৪: (১০.৯৮) কোটি)
  • Contingent Liability: ৩১.৪৭ কোটি
  • Audit Opinion: Qualified (Deferred Tax)

২. তুলনামূলক আর্থিক বিবরণী

২.১ Statement of Financial Position (Company only; কোনো সহযোগী প্রতিষ্ঠান নেই)

particulars30-Jun-2025 (কোটি)30-Jun-2024 (কোটি)Change (কোটি)% Change
ASSETS
Non-Current Assets582.74585.85(3.11)-0.53%
Property, Plant & Equipment582.74585.84(3.11)-0.53%
Intangible Assets0.000.00(0.00)-100.00%
Current Assets124.8394.7530.0731.74%
Inventories47.2237.549.6825.78%
Trade & Other Receivables2.015.69(3.68)-64.64%
Investment in Share6.8713.94(7.07)-50.73%
Short Term Investment51.047.1243.91616.45%
Advances, Deposits & Prepayments5.3410.70(5.36)-50.10%
Cash & Cash Equivalents12.3519.75(7.41)-37.49%
Total Assets707.57680.6026.963.96%
EQUITY & LIABILITIES
Shareholders’ Equity553.14542.7110.431.92%
Share Capital32.9532.950.000.00%
Revaluation Reserve492.74492.740.000.00%
Retained Earnings27.4517.0210.4361.27%
Non-Current Liabilities27.2032.16(4.95)-15.40%
Long Term Bank Loan0.002.72(2.72)-100.00%
Deferred Tax Liability27.2029.44(2.24)-7.60%
Current Liabilities127.22105.7321.4920.32%
Short Term Bank Loan107.1585.1921.9625.78%
Current Portion of LT Loan0.0012.48(12.48)-100.00%
Trade & Other Payables12.805.037.77154.38%
Unclaimed Dividend0.180.120.0543.42%
Provision for Income Tax7.092.914.18143.75%
Total Equity & Liabilities707.57680.6026.963.96%
NAV per Share (Tk)167.90164.733.171.92%

মন্তব্য:

  • মোট সম্পদ ৩.৯৬% বেড়েছে, প্রধানত short-term investment ও inventory বৃদ্ধির কারণে।
  • চলতি দায় ২০.৩২% বেড়েছে, short-term bank loan ২৫.৭৮% বেড়ে ১০৭.১৫ কোটি হয়েছে।
  • Equity বেড়েছে retained earnings ৬১.২৭% বৃদ্ধির কারণে।
  • NAV/share ১৬৭.৯০ টাকা, যা revaluation reserve-এর কারণে উচ্চ; কিন্তু revaluation reserve নগদ নয়।

২.২ Statement of Profit or Loss and Other Comprehensive Income

Particulars2024-2025 (কোটি)2023-2024 (কোটি)Change (কোটি)% Change
Revenue282.67278.054.611.66%
Less: Cost of Sales(236.51)(236.93)0.42-0.18%
Gross Profit46.1641.125.0412.24%
Less: Operating Expenses(7.51)(6.58)(0.93)14.09%
Administrative Expenses(5.85)(5.25)(0.60)11.42%
Selling & Distribution Expenses(1.65)(1.33)(0.33)24.66%
Profit from Operation38.6534.544.1111.89%
Less: Finance Cost(10.06)(9.15)(0.91)9.98%
Add: Other Income1.21(9.15)10.37n/m
Profit before W.P.P.F29.8016.2413.5683.51%
Less: WPPF @ 5%(1.42)(0.77)(0.65)83.51%
Net Profit before Tax28.3815.4712.9283.51%
Income Tax Expense(4.77)(2.99)(1.79)59.94%
Current Tax Expense(7.01)(3.00)(4.01)133.65%
Deferred Tax Income2.240.022.22n/m
Net Profit after Tax23.6112.4811.1389.15%
EPS (Tk)7.173.793.3889.18%

মন্তব্য:

  • Revenue সামান্য বেড়েছে, কিন্তু cost of sales কমায় gross margin ১৪.৭৯% থেকে ১৬.৩৩% হয়েছে।
  • Net profit প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে, তবে এর বড় অংশ deferred tax income ২.২৪ কোটি টাকা।
  • Other income পূর্ব বছরের negative থেকে positive হয়েছে, প্রধানত unrealized gain on shares ৫.৩০ কোটি টাকার কারণে।

২.৩ Statement of Cash Flows

Particulars2024-2025 (কোটি)2023-2024 (কোটি)Change (কোটি)% Change
A. Operating Activities
Received from Customers305.03296.098.943.02%
Expected Credit Losses(0.00)0.04(0.04)n/m
Paid to Suppliers, Payables & Others(233.07)(234.94)1.87-0.80%
Paid for Administrative Expenses(5.85)(4.52)(1.33)29.31%
Paid for Selling & Distribution(1.65)(1.33)(0.33)24.66%
Advance, Deposit & Prepayments6.32(0.46)6.78n/m
VAT Paid(18.03)(18.41)0.38-2.05%
Income Tax Paid(3.79)(2.25)(1.53)68.08%
Net Cash Flow from Operating Activities48.9634.2214.7443.08%
B. Investing Activities
Purchase of PPE(3.67)(3.76)0.09-2.45%
Investment or Sales in Shares7.0713.75(6.68)-48.55%
Received from Bank Interest2.172.17(0.01)-0.36%
Received/Loss from Sales of Shares(1.81)5.39(7.20)n/m
Short Term Investment/Encashment(43.91)(7.12)(36.79)n/m
Received from Cash Dividend0.210.33(0.12)-37.05%
Net Cash Flow from Investing Activities(39.94)10.76(50.71)-471.13%
C. Financing Activities
Long Term Bank Loan Received/(Refund)(15.20)(9.18)(6.01)65.45%
Short Term Bank Loan Received/(Refund)21.96(3.00)24.96n/m
Finance Cost(10.06)(9.54)(0.53)5.51%
Paid for Cash Dividend(13.12)(13.18)0.05-0.40%
Net Cash Flow from Financing Activities(16.42)(34.90)18.48n/m
D. Net Cash Inflow/(Outflow)(7.41)10.08(17.49)-173.45%
E. Opening Cash & Cash Equivalents19.759.6710.08104.25%
F. Closing Cash & Cash Equivalents12.3519.75(7.41)-37.49%
NOCFPS (Tk)14.8610.394.4743.02%

মন্তব্য:

  • Operating cash flow ৪৩.০৮% বেড়ে ৪৮.৯৬ কোটি হয়েছে; এটি ইতিবাচক।
  • Investing-এ ৪৩.৯১ কোটি short-term investment/FDR-এ গেছে, ফলে নগদ কমেছে।
  • Financing-এ short-term bank loan ২১.৯৬ কোটি বেড়েছে।
  • Closing cash ৩৭.৪৯% কমে ১২.৩৫ কোটি হয়েছে।

৩. Ratio Analysis

দ্রষ্টব্য: সংযুক্ত প্রতিবেদনে বাংলাদেশের শিল্প-গড় (industry average) সরাসরি দেওয়া নেই। তাই কোনো অনুমানকৃত শিল্প-গড় ব্যবহার করা হয়নি। নিচে প্রতিষ্ঠানের YoY ও সাধারণ মানদণ্ডভিত্তিক মন্তব্য দেওয়া হলো।

৩.১ Liquidity Ratios

Ratio20252024Change% ChangeRemarks
Current Ratio0.980.90+0.08+9.49%১-এর নিচে; স্বল্পমেয়াদি তারল্য চাপ
Quick Ratio0.610.54+0.07+12.73%১-এর নিচে; inventory-নির্ভরতা বেশি
Cash Ratio0.100.19(0.09)-48.02%নগদ অবস্থান দুর্বল হয়েছে
Net Working Capital(2.40)(10.98)+8.58Improvedঋণাত্মক, তবে উন্নতি

৩.২ Profitability Ratios

Ratio20252024ChangeRemarks
Gross Profit Margin16.33%14.79%+1.54 ppউন্নতি
Operating Profit Margin13.67%12.42%+1.25 ppউন্নতি
Net Profit Margin8.35%4.49%+3.86 ppdeferred tax income-এ প্রভাবিত
Return on Assets (ROA)3.34%1.83%+1.51 ppউন্নতি, তবে কম
Return on Equity (ROE)4.27%2.30%+1.97 ppউন্নতি, তবে কম
EPS (Tk)7.173.79+3.38৮৯.১৮% বৃদ্ধি

৩.৩ Efficiency Ratios

Ratio20252024Change% ChangeRemarks
Inventory Days72.8857.84+15.04+26.00%মজুত ধীর; obsolescence ঝুঁকি
Receivable Days2.607.48(4.88)-65.24%উত্তম আদায়
Payable Days19.767.75+12.01+154.97%সরবরাহকারীকে দিতে সময় বেড়েছে
Asset Turnover0.400.41(0.01)-2.44%সামান্য হ্রাস

৩.৪ Solvency/Leverage Ratios

Ratio20252024ChangeRemarks
Debt-to-Equity0.280.25+0.03ঋণ বেড়েছে, তবে মধ্যম
Interest Coverage3.843.78+0.06সুদ পরিশোধ সক্ষমতা মধ্যম
Net Debt (কোটি)94.8080.63+14.17নিট ঋণ বেড়েছে

৩.৫ Dividend Ratios

Ratio20252024Remarks
DPS (Tk)4.004.00৪০% cash dividend সুপারিশ
Dividend Payout55.83%105.60%২০২৫-এ payout কমেছে
Dividend Yieldn/an/aবাজার মূল্য প্রতিবেদনে নেই

৪. সহযোগী/সাবসিডিয়ারি পারফরম্যান্স

প্রযোজ্য নয়।
প্রতিবেদনে উল্লেখ আছে—কোম্পানির কোনো সহযোগী বা সাবসিডিয়ারি নেই।

৫. Opportunities ও Threats (বিনিয়োগকারীর দৃষ্টিতে)

৫.১ Opportunities

বিষয়বিবরণ
Gross margin উন্নতি১৪.৭৯% → ১৬.৩৩%
Net profit বৃদ্ধি১২.৪৮ → ২৩.৬১ কোটি
Operating cash flow বৃদ্ধি৩৪.২২ → ৪৮.৯৬ কোটি
Capacity utilization বৃদ্ধি৭৮.৯৬% → ৮৬.৭৫%
Short-term investment/FDR বৃদ্ধি৭.১২ → ৫১.০৪ কোটি
Unrealized gain on shares৫.৩০ কোটি (২০২৪: (১৭.১৬) কোটি)
Dividend সুপারিশ৪০% cash dividend
Related party ঝুঁকি কমশুধু director remuneration/meeting fees

৫.২ Threats

বিষয়বিবরণ
Qualified audit opinionDeferred tax সমন্বয় পূর্ববর্তী বছরে হয়নি
Negative working capitalCurrent liabilities > current assets
Short-term bank loan বৃদ্ধি৮৫.১৯ → ১০৭.১৫ কোটি
Cash decline১৯.৭৫ → ১২.৩৫ কোটি
Contingent liability৩১.৪৭ কোটি আদালতে বিচারাধীন
Inventory days বৃদ্ধি৫৭.৮৪ → ৭২.৮৮ দিন
Investment portfolio underwaterPurchase ২০.৪৪ কোটি, market ৬.৮৭ কোটি
Loan against shares৯.৭৪ কোটি
Forex lossRealized ১.২৫ কোটি, unrealized ০.৯৬ কোটি
Single segment/geographyবৈচিত্র্য কম

৬. Audit Objections/Observations এবং What-if Analysis

৬.১ Qualified Opinion – Deferred Tax

  • কোম্পানি deferred tax income ২.২৪ কোটি টাকা দেখিয়েছে, যা depreciation rate পরিবর্তনের কারণে।
  • ২০২২-২৩ ও ২০২৩-২৪ অর্থবছরের সমন্বয় ১.৬১ কোটি টাকা বর্তমান বছরে দেখানো হয়েছে।
  • Capital gain tax rate ৪% → ১৫% পরিবর্তনের deferred tax liability সমন্বয় হয়নি।

What-if:

  • যদি deferred tax income বাদ দেওয়া হয়:
    • Net Profit: ২৩.৬১ – ২.২৪ = ২১.৩৭ কোটি
    • EPS: ২১.৩৭/৩.২৯৪৫ = ৬.৪৯ টাকা (Base EPS ৭.১৭ থেকে -০.৬৮ টাকা)
  • Capital gain tax adjustment-এর পরিমাণ প্রতিবেদনে স্পষ্ট নয়; তাই 양 quantification সম্ভব নয়।

৬.২ Key Audit Matters

বিষয়ঝুঁকিমন্তব্য
Revenue RecognitionDiscount/rebate estimation, cut-offNet sales ২৮২.৬৭ কোটি
Inventory ValuationSlow-moving/obsoleteInventory ৪৭.২২ কোটি
Deferred Tax LiabilityFuture profitability forecastDeferred tax liability ২৭.২০ কোটি
PPE ValuationCarrying value ৫৮২.৭৪ কোটিDepreciation policy, useful life

৭. Litigation ও Contingent Liabilities

সূত্র: PDF পৃ. ১৬

মামলাপরিমাণ (কোটি)অবস্থা
NBR – Customs Duty (১৯৯৬)১৯.০৯আদালত/ট্রাইব্যুনালে বিচারাধীন
Titas Gas (২০০৬)১২.৩৮আদালত/ট্রাইব্যুনালে বিচারাধীন
মোট৩১.৪৭কোনো provision করা হয়নি

What-if EPS Impact:

পরিস্থিতিNet Profit (কোটি)EPS (Tk)Base EPS থেকে পরিবর্তন
Base23.617.17–
Full liability, pre-tax(7.86)(2.39)(9.56)
Full liability, after tax @22.5%(0.78)(0.24)(7.41)
50% liability, after tax11.413.46(3.71)
Deferred tax বাদ + full liability after tax(3.02)(0.92)(8.09)

মন্তব্য: Contingent liability নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য বড় ঝুঁকি; unfavorable রায় হলে EPS ঋণাত্মক হতে পারে।

৮. Related Party Transaction

  • প্রতিবেদনে উল্লেখ: Director Remuneration ও Meeting Fees ছাড়া কোনো related party transaction নেই।

৯. Investment in Other Company Shares

PortfolioPurchase Value (কোটি)Market Value (কোটি)Realised Gain/(Loss) (কোটি)Loan Balance (কোটি)Interest/Fees (কোটি)Dividend Receivable (কোটি)
SBL Capital Management13.633.37(1.06)9.741.300.02
EBL Securities5.302.00(6.06)0.000.100.12
ABACI Investment1.501.500.000.000.000.00
Total FY2520.446.87(7.11)9.741.400.14
Total FY2434.0213.945.3911.563.860.17

মন্তব্য:

  • Market value ৬.৮৭ কোটি, purchase value ২০.৪৪ কোটি—portfolio substantially underwater.
  • Loan against shares ৯.৭৪ কোটি; margin call ঝুঁকি।
  • Unrealized gain ৫.৩০ কোটি (২০২৪: loss ১৭.১৬ কোটি)।

১০. Deposit in Banks / FDR

১০.১ Cash at Bank (প্রধান শাখা)

Bank/Branch2025 (কোটি)2024 (কোটি)Change (কোটি)% Change
Islami Bank, Chawk Muglotolly1.055.86(4.81)-82.00%
Shahjalal Islami, Dhanmondi 89191.200.370.83226.55%
Al-Arafah, New Elephant Road1.100.510.59114.91%
National Bank, New Elephant Road0.000.88(0.88)-99.93%
Sonali Bank, New Elephant Road0.620.120.50421.11%
Shahjalal Islami, Dhanmondi 13470.210.150.0643.51%
Dutch Bangla, Dhanmondi1.830.651.18181.84%
Premier Bank, Bangshal0.100.10(0.00)-0.37%
Modhumoti Bank, Aganagar0.136.75(6.62)-98.01%
Mercantile Bank, Noyabazar0.360.260.1041.05%
Dhaka Bank, Motijheel0.05–––
Pubali Bank, Gulshan0.560.380.1847.60%
Cash at Portfolio0.070.000.0729,200%
Cash in Hand0.043.73(3.69)-99.06%
Total Cash & Cash Equivalents12.3519.75(7.41)-37.49%

১০.২ Short Term Investment/FDR

  • ২০২৫: ৫১.০৪ কোটি
  • ২০২৪: ৭.১২ কোটি
  • বৃদ্ধি: ৪৩.৯১ কোটি (৬১৬.৪৫%)
  • ব্যাংক-ভিত্তিক ভাঙানোর বিস্তারিত প্রতিবেদনে দেওয়া নেই।
🏦

ব্যাংক

৫ টি
📄 ব্যাংক এশিয়া (Bank Asia) পিএলসি-২০২৫: গভীর আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/bank-asia-2025-financial-analysis → 📄 ঢাকা ব্যাংক (Dhaka Bank) পিএলসি-২০২৫: গভীর আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/dhaka-bank-2025-financial-analysis → 📄 ট্রাস্ট ব্যাংক ২০২৫ বিশ্লেষণ: বিনিয়োগ নির্দেশিকা ও ঝুঁকি capitalinsightbd.com/trust-bank-2025 → 📄 শাহজালাল (SHAHJABANK) ইসলামী ব্যাংক পিএলসি-২০২৫: গভীর আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/shahjalal-islami-bank-2025 → 📄 এনসিসি ব্যাংক পিএলসি-২০২৫: গভীর আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/ncc-bank-2025-financial-analysis →
📡

টেলিযোগাযোগ

২টি
📄 গ্রামীণফোন (GP) লিমিটেড ২০২৫ অর্থবছরের নিরীক্ষিত আর্থিক বিবরণী-বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/gp-audited-report-2025-analysis → 📄 রবি অ্যাক্সিয়াটা পিএলসি – ২০২৫ আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/robi-axiata-plc-financial-analysis-2025 →
💊

ফার্মাসিউটিক্যালস ও রাসায়নিক

২টি
📄 নাভানা ফার্মাসিউটিক্যালস (Navana Pharma) – ২০২৫ আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/navana-pharmaceuticals-plc-2025 → 📄 বীকন ফার্মাসিউটিক্যালস (Beacon Pharma) – ২০২৫ আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/beacon-pharma-2025-financial-analysis →
🎨

বিবিধ

১টি
📄 বার্জার পেইন্টস বাংলাদেশ লিমিটেড (BERGERPBL)-আর্থিক বিশ্লেষণ ২০২৫-২৬ capitalinsightbd.com/berger-paints-bangladesh-2025 →

১১. অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয়

বিষয়বিবরণ
Shareholding PatternDirectors 67.49%, General Public 25.98%, FI 6.40%
Revaluation Reserve৪৯২.৭৪ কোটি (2016 land revaluation)
Production Capacity Utilization86.75% (2024: 78.96%)
Tax AssessmentCompleted up to 2024-2025; provision 7.01 কোটি for 2025-2026
Salary Range43 employees
Board Meeting6 meetings; fees 0.0264 কোটি
Dividend40% cash recommended, not recognized as liability
Foreign Exchange RateBC selling rate Tk 122.00/USD as on 30.06.2025
Capital Expenditure CommitmentNo material commitment
Credit FacilityBank/trade credit only
Financial RiskCredit, liquidity, market risk

১২. নয় (৯) মাসের (জুলাই ২০২৫ – মার্চ ২০২৬) অনিরীক্ষিত আর্থিক পারফরম্যান্স — এক নজরে

সূত্র: সংযুক্ত Third Quarter Financial Statements (Un-audited) for the Third Quarter ended 31 March, 2026
একক: সকল বড় সংখ্যা কোটি টাকায়; ১ কোটি = ১,০০,০০,০০০ টাকা; রূপান্তর = মূল সংখ্যা ÷ ১০^৭।
তুলনা: ৯ মাস (জুলাই ২০২৫–মার্চ ২০২৬) বনাম ৯ মাস (জুলাই ২০২৪–মার্চ ২০২৫)।
প্রস্তুতকারক: মোঃ কল্লোল হোসেন, সিইও, ক্যাপিটালইনসাইটবিডি

১২.১. নয় (৯) মাসের পারফরম্যান্স এক নজরে

particulars৯ মাস ২০২৫-২৬ (জুলাই’২৫–মার্চ’২৬)৯ মাস ২০২৪-২৫ (জুলাই’২৪–মার্চ’২৫)Change% Change
Revenue (Net Sales)222.80230.25(7.44)-3.23%
Cost of Sales185.63188.82(3.20)-1.69%
Gross Profit37.1841.42(4.25)-10.25%
Net Profit after Tax21.6421.510.13+0.61%
EPS (Tk)6.576.530.04+0.61%
NAVPS (Tk)153.18167.26(14.08)-8.42%
NOCFPS (Tk)2.669.58(6.91)-72.19%
Total Assets772.49N/AN/AN/A
Total Equity504.67551.04(46.37)-8.41%

সূত্র:

  • Revenue, Cost of Sales: পৃষ্ঠা ১৪
  • Net Profit, EPS: পৃষ্ঠা ৪, ১৮
  • NAVPS: পৃষ্ঠা ২, ৪, ১৮
  • NOCFPS: পৃষ্ঠা ১৮ (Note 29 Reconciliation)
  • Total Assets: পৃষ্ঠা ২
  • Total Equity: পৃষ্ঠা ৪

দ্রষ্টব্য: ৩১ মার্চ ২০২৫ তারিখের Total Assets প্রতিবেদনে সরাসরি দেওয়া নেই; তাই ৯ মাসের ৯ মাসের Total Assets তুলনা করা যায়নি। ৩১ মার্চ ২০২৬-এর Total Assets ৭৭২.৪৯ কোটি টাকা, যা ৩০ জুন ২০২৫-এর ৭০৭.৫৭ কোটি টাকার চেয়ে ৬৪.৯২ কোটি টাকা (+৯.১৮%) বেশি।

১২.২. গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণ

  1. Revenue হ্রাস: ৯ মাসে নিট বিক্রয় ২৩০.২৫ কোটি থেকে ২২২.৮০ কোটি টাকায় নেমেছে; হ্রাস ৭.৪৪ কোটি টাকা (-৩.২৩%)।
  2. Gross Profit হ্রাস: Cost of Sales কিছুটা কমলেও Gross Profit ৪১.৪২ কোটি থেকে ৩৭.১৮ কোটি টাকায় নেমেছে; হ্রাস ৪.২৫ কোটি টাকা (-১০.২৫%)।
  3. Net Profit সামান্য বৃদ্ধি: Net Profit after Tax ২১.৫১ কোটি থেকে ২১.৬৪ কোটি টাকায় বেড়েছে; বৃদ্ধি মাত্র ০.১৩ কোটি টাকা (+০.৬১%)।
  4. EPS সামান্য বৃদ্ধি: EPS ৬.৫৩ টাকা থেকে ৬.৫৭ টাকায় বেড়েছে; বৃদ্ধি ০.০৪ টাকা (+০.৬১%)।
  5. NAVPS হ্রাস: NAVPS ১৬৭.২৬ টাকা থেকে ১৫৩.১৮ টাকায় নেমেছে; হ্রাস ১৪.০৮ টাকা (-৮.৪২%)। এর প্রধান কারণ—Income Tax Act, 2023 অনুযায়ী capital gain tax rate ৪% থেকে ১৫% হওয়ায় Revaluation Reserve-এর সাথে Deferred Tax Liability সমন্বয় ৫৬.৯২৫ কোটি টাকা (Tk 569,250,000) করা হয়েছে। এটি নগদ ক্ষতি নয়, তবে হিসাবভিত্তিক Equity ও NAVPS কমিয়েছে।
  6. NOCFPS তীব্র হ্রাস: Operating Cash Flow ৯ মাসে ৩১৫.৪৯ কোটি? না—Note 29 অনুযায়ী ৩১ মার্চ ২০২৫-এর OCF ছিল ৩১.৫৫ কোটি? সঠিকভাবে: ৩১ মার্চ ২০২৬-এর OCF ৮.৭৭ কোটি টাকা; ৩১ মার্চ ২০২৫-এর OCF ৩১.৫৫ কোটি টাকা। ফলে NOCFPS ৯.৫৮ টাকা থেকে ২.৬৬ টাকায় নেমেছে; হ্রাস ৭২.১৯%।
    • সতর্কতা: প্রতিবেদনের Note 28-এ NOCFPS-এর টেবিলে ভুলবশত Net Profit-এর সংখ্যা (২১৬,৩৫৫,৮৭৩ ও ২১৫,০৫৪,৬৩৭) দেখানো হয়েছে। প্রকৃত OCF Note 29 Reconciliation-এ ৮৭,৭৩২,৮৩৪ ও ৩১৫,৪৮৯,৮৫১ টাকা। তাই বিশ্লেষণে Note 29-এর সংখ্যা ব্যবহার করা হয়েছে।
  7. Total Equity হ্রাস: Total Equity ৫৫১.০৪ কোটি থেকে ৫০৪.৬৭ কোটি টাকায় নেমেছে; হ্রাস ৪৬.৩৭ কোটি টাকা (-৮.৪১%)। এর প্রধান কারণ উপরোক্ত Deferred Tax সমন্বয়।
  8. Total Assets বৃদ্ধি: ৩১ মার্চ ২০২৬-এ Total Assets ৭৭২.৪৯ কোটি টাকা; ৩০ জুন ২০২৫-এ ছিল ৭০৭.৫৭ কোটি টাকা; বৃদ্ধি ৬৪.৯২ কোটি টাকা (+৯.১৮%)।

১২.৩. জুন ২০২৬ প্রক্ষেপণ (Projected)

ভিত্তি: ৯ মাসের প্রকৃত ফলাফলকে সরলরৈখিকভাবে বার্ষিকীকরণ (Annualization) করা হয়েছে। কোনো মৌসুমি প্রভাব, এককালীন আয়-ব্যয় বা ভবিষ্যৎ পরিবর্তন ধরা হয়নি। প্রকৃত ফলাফল ভিন্ন হতে পারে।

Particularsপ্রকল্পিত জুন ২০২৬ (Full Year)
Revenue297.07 কোটি
Net Profit after Tax28.85 কোটি
EPS8.76 টাকা

হিসাব:

  • Revenue: ২২২.৮০ × ১২/৯ = ২৯৭.০৭ কোটি
  • Net Profit: ২১.৬৪ × ১২/৯ = ২৮.৮৫ কোটি
  • EPS: ৬.৫৭ × ১২/৯ = ৮.৭৬ টাকা

মন্তব্য:

  • ৯ মাসে Revenue কমেছে, কিন্তু Net Profit ধরে রাখতে পেরেছে—এটি ইতিবাচক।
  • তবে NOCFPS তীব্র কমেছে; নগদ প্রবাহ দুর্বল হলে ভবিষ্যৎ বিনিয়োগ ও ঋণ পরিশোধে চাপ তৈরি হতে পারে।
  • NAVPS কমেছে প্রধানত Deferred Tax সমন্বয়ের কারণে; এটি নগদ প্রবাহ বা পরিচালন মুনাফার সাথে সরাসরি সম্পর্কিত নয়।
  • নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য Revenue প্রবৃদ্ধি, নগদ প্রবাহ পুনরুদ্ধার এবং Revaluation Reserve-এর সমন্বয় পরবর্তী প্রভাব নিবিড়ভাবে মনিটর করা প্রয়োজন।

১৩. নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য চূড়ান্ত পর্যবেক্ষণ

ইতিবাচক:

  • Gross profit, operating profit, net profit, EPS, NOCFPS সবই বেড়েছে।
  • Operating cash flow ৪৮.৯৬ কোটি; capacity utilization ৮৬.৭৫%।
  • Dividend ৪০% cash; NAV/share ১৬৭.৯০ টাকা।

নেতিবাচক:

  • Qualified audit opinion; deferred tax সমন্বয় পূর্ববর্তী বছরে হয়নি।
  • Current ratio ১-এর নিচে; net working capital ঋণাত্মক।
  • Short-term bank loan ১০৭.১৫ কোটি; cash কমে ১২.৩৫ কোটি।
  • Contingent liability ৩১.৪৭ কোটি; unfavorable হলে EPS ঋণাত্মক হতে পারে।
  • Investment portfolio market value purchase value-এর অনেক নিচে; share loan ৯.৭৪ কোটি।
  • Inventory days বেড়ে ৭২.৮৮; obsolescence ঝুঁকি।

সিদ্ধান্ত: উচ্চ-ঝুঁকি, মধ্যম-প্রত্যাশা। নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য শিল্প-গড়, বাজার মূল্য, ও contingent liability নিষ্পত্তির অগ্রগতি নিবিড়ভাবে মনিটর করা প্রয়োজন।

১৪. Disclaimer

এই বিশ্লেষণ শুধুমাত্র সংযুক্ত নিরীক্ষিত বার্ষিক প্রতিবেদন (PDF) থেকে প্রাপ্ত তথ্যের ভিত্তিতে প্রস্তুত। কোনো শিল্প-গড়, বাজার মূল্য বা ভবিষ্যৎ পূর্বাভাস প্রতিবেদনে না থাকায় অনুমান করা হয়নি। What-if বিশ্লেষণগুলি সম্ভাব্য পরিস্থিতি বোঝানোর জন্য, প্রকৃত পূর্বাভাস নয়। বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের আগে স্বাধীন আর্থিক পরামর্শক ও সাম্প্রতিক বাজার তথ্য যাচাই করুন। লেখক কোনো বিনিয়োগ ক্ষতির জন্য দায়ী নন।

📌 যোগাযোগ ও আরও তথ্য

বিশ্লেষক: মোঃ কল্লোল হোসেন
পদবী: আর্থিক বিশ্লেষক (Financial Analyst)
প্রতিষ্ঠান: CapitalInsightBD
ওয়েবসাইট: https://www.capitalinsightbd.com/
ইমেইল: info@capitalinsightbd.com