সামিট অ্যালায়েন্স পোর্ট লিমিটেড (SAPL/SAPORTL) ৬ ডিসেম্বর ২০০৩ সালে প্রাইভেট লিমিটেড কোম্পানি হিসেবে প্রতিষ্ঠিত হয় এবং ৬ মার্চ ২০০৮ সালে পাবলিক লিমিটেডে রূপান্তরিত হয়। কোম্পানির শেয়ার ১৬ অক্টোবর ২০০৮ থেকে দেশের উভয় স্টক এক্সচেঞ্জে লেনদেন হচ্ছে। এর প্রধান ব্যবসা হলো অফ-ডক ইনল্যান্ড কন্টেইনার ডিপো (ICD), কন্টেইনার ফ্রেইট স্টেশন (CFS), খালি কন্টেইনার স্টোরেজ, কন্টেইনার হ্যান্ডলিং, রিভার টার্মিনাল ও সম্পর্কিত লজিস্টিকস সেবা। চট্টগ্রামের পতেঙ্গায় রেজিস্টার্ড অফিস এবং ঢাকার বারিধারায় কর্পোরেট অফিস রয়েছে। ২০১২ সালে Ocean Containers Limited (OCL) কোম্পানির সঙ্গে একীভূত হয়। মুন্সিগঞ্জের মুকতেরপুরে ধলেশ্বরী নদীর তীরে ১৫ একর জমির ওপর দেশের বেসরকারি খাতে প্রথম রিভার টার্মিনাল পরিচালনা করে কোম্পানিটি; বাণিজ্যিক পরিচালনা শুরু ১ জানুয়ারি ২০১৯। কনসোলিডেটেড গ্রুপে Cemcor Ltd., Container Transportation Services Ltd. (CTSL), Container Transport Support Ltd., Summit Alliance Port East Gateway (India) Pvt. Ltd. এবং বন্ধ/স্ট্রাক-অফ হওয়া Summit Alliance Port Pte. Ltd. অন্তর্ভুক্ত।
২. রিপোর্টের ভিত্তি ও গুরুত্বপূর্ণ সতর্কতা
- কনসোলিডেটেড বিবরণী ব্যবহার করা হয়েছে, কারণ কোম্পানির সহায়ক প্রতিষ্ঠান রয়েছে।
- অডিটর S.F. AHMED & CO., opinion unmodified/true and fair; তবে Emphasis of Matter ও Key Audit Matters রয়েছে।
- অডিটর উল্লেখ করেছেন: SAPPL স্ট্রাক-অফ, VAT/Customs appeal, গ্র্যাচুইটির actuarial valuation না করা, এবং নামের শেষে “PLC” না থাকা। এগুলো audit qualification নয়, কিন্তু গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণ।
- ডেটা অসঙ্গতি: PDF পৃষ্ঠা ৮-এ Total assets ১৪,৬৬৮,৬৭৫,৩৮৩ টাকা, কিন্তু Total equity and liabilities ১৪,৬৫৮,৬৭৫,৩৮৩ টাকা—পার্থক্য ১.০০ কোটি; সম্ভবত টাইপো/OCR। বিশ্লেষণে Total assets ব্যবহৃত।
- NOCFPS অসঙ্গতি: Cash flow statement-এ consolidated NOCFPS ১.৯২ (২০২৬) ও ৩.৮৪ (২০২৫); কিন্তু note 61.3-এ ১.৯২ ও ২.৪৫। এখানে cash flow statement-এর ১.৯২/৩.৮৪ ব্যবহৃত।
- সহায়ক প্রতিষ্ঠানের পূর্ণাঙ্গ আলাদা Balance Sheet/P&L রিপোর্টে নেই; তাই অনেক সূচক N/A।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ২–৭, ৮, ১২, ৪৯।
৩. তুলনামূলক আর্থিক বিবরণী (কনসোলিডেটেড)
৩.১ Balance Sheet
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৮; সব অঙ্ক কোটি টাকায়।
| Particulars | 30 Jun 2026 (Consolidated) | 30 Jun 2025 (Consolidated) | Change | % Change |
|---|---|---|---|---|
| Assets | ||||
| Non-current assets | ||||
| Property, plant and equipment | 1,239.93 | 1,205.77 | 34.16 | 2.83 |
| Assets-in-transit | 0.00 | 5.48 | (5.48) | (99.98) |
| Capital works-in-progress | 16.33 | 1.71 | 14.62 | 855.51 |
| Right-of-use assets | 1.78 | 3.51 | (1.73) | (49.19) |
| Goodwill | 0.00 | 0.10 | (0.10) | (100.00) |
| Intangible assets | 0.02 | 0.00 | 0.01 | 253.80 |
| Investment in fixed deposit (non-current) | 2.02 | 1.60 | 0.42 | 26.12 |
| Total non-current assets | 1,260.08 | 1,218.17 | 41.91 | 3.44 |
| Current assets | ||||
| Supplies and Goods | 1.72 | 1.09 | 0.64 | 58.72 |
| Accounts receivable | 120.01 | 73.89 | 46.12 | 62.42 |
| Other receivable | 12.14 | 15.17 | (3.03) | (19.99) |
| Advances, deposits and prepayments | 32.74 | 30.88 | 1.87 | 6.05 |
| Financial instruments (quoted shares) | 0.55 | 0.55 | 0.01 | 1.14 |
| Investment in fixed deposit (current portion) | 10.49 | 15.41 | (4.91) | (31.90) |
| Cash and cash equivalents | 29.13 | 30.19 | (1.06) | (3.50) |
| Total current assets | 206.79 | 167.16 | 39.63 | 23.71 |
| Total assets | 1,466.87 | 1,385.33 | 81.53 | 5.89 |
| Equity and liabilities | ||||
| Equity | ||||
| Share capital | 236.87 | 236.87 | 0.00 | 0.00 |
| Share premium | 8.31 | 9.03 | (0.73) | (8.03) |
| Revaluation surplus on PPE | 523.26 | 523.63 | (0.37) | (0.07) |
| Fair value reserve against financial instruments | (3.35) | (3.36) | 0.01 | 0.16 |
| Foreign exchange translation reserve | (0.05) | 0.10 | (0.15) | (152.31) |
| Retained earnings | 82.43 | 60.57 | 21.86 | 36.10 |
| Equity attributable to owners of the company | 847.47 | 826.84 | 20.63 | 2.49 |
| Non-controlling interest | 18.79 | 18.15 | 0.64 | 3.51 |
| Total equity | 866.25 | 844.99 | 21.26 | 2.52 |
| Liabilities | ||||
| Non-current liabilities | ||||
| Retirement benefit obligations (gratuity) | 19.85 | 17.08 | 2.76 | 16.18 |
| Deferred tax liability | 120.37 | 120.44 | (0.07) | (0.06) |
| Term loan | 108.07 | 133.84 | (25.77) | (19.26) |
| Lease liability | 1.50 | 2.21 | (0.71) | (32.13) |
| Total non-current liabilities | 249.79 | 273.57 | (23.79) | (8.69) |
| Current liabilities | ||||
| Short term borrowings | 252.97 | 187.90 | 65.07 | 34.63 |
| Accounts payable | 34.84 | 23.19 | 11.66 | 50.27 |
| Un-claimed dividend | 25.28 | 5.79 | 19.49 | 336.52 |
| Income tax payable | 16.69 | 15.67 | 1.02 | 6.48 |
| Workers’ profit participation fund (WPPF) | 6.29 | 5.86 | 0.43 | 7.33 |
| Lease liability | 0.76 | 1.45 | (0.69) | (47.59) |
| Other payables | 14.00 | 26.91 | (12.91) | (47.99) |
| Total current liabilities | 350.83 | 266.77 | 84.06 | 31.51 |
| Total liabilities | 600.61 | 540.34 | 60.27 | 11.15 |
| Total equity and liabilities | 1,466.87 | 1,385.33 | 81.53 | 5.89 |
| Net asset value (NAV) per share (Taka) | 36.57 | 35.67 | 0.90 | 2.52 |
পর্যবেক্ষণ: মোট সম্পদ বেড়েছে প্রধানত PPE, CWIP ও receivables বৃদ্ধিতে; কিন্তু短মেয় দায় ৩১.৫১% বেড়ে working capital ঘাটতি বড় হয়েছে। Equity বেড়েছে retained earnings ও NCI-তে।
৩.২ Income Statement
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৯; কোটি টাকায়।
| Particulars | 2026 | 2025 | Change | % Change |
|---|---|---|---|---|
| Revenue | 742.68 | 728.10 | 14.58 | 2.00 |
| Operating expenses | (557.57) | (536.03) | (21.54) | 4.02 |
| Gross profit | 185.11 | 192.07 | (6.96) | (3.63) |
| General & administrative expenses | (45.10) | (35.30) | (9.80) | 27.77 |
| Advertisement & sales promotion | (0.46) | (0.82) | 0.35 | (43.27) |
| Operating profit | 139.54 | 155.95 | (16.41) | (10.52) |
| Other income | 10.94 | 3.75 | 7.19 | 191.60 |
| Profit/(loss) on sale of assets | (0.03) | 0.19 | (0.21) | (113.45) |
| Finance income | 2.18 | 0.86 | 1.33 | 154.59 |
| Finance costs | (41.09) | (40.23) | (0.86) | 2.14 |
| Profit/(loss) from RT operation | (2.98) | (3.40) | 0.41 | 12.20 |
| Profit before WPPF | 108.57 | 117.12 | (8.56) | (7.31) |
| Contribution to WPPF | (6.29) | (5.86) | (0.43) | 7.29 |
| Profit before tax | 102.28 | 111.26 | (8.99) | (8.07) |
| Income tax expense | (28.77) | (27.13) | (1.64) | 6.03 |
| Profit for the year | 73.51 | 84.13 | (10.62) | (12.63) |
| Other comprehensive income—total | (0.19) | (4.66) | 4.47 | 95.92 |
| Total comprehensive income | 73.32 | 79.47 | (6.15) | (7.73) |
| Profit attributable to owners | 61.78 | 67.50 | (5.72) | (8.47) |
| Non-controlling interest | 11.73 | 16.63 | (4.91) | (29.49) |
| EPS (Taka) | 2.61 | 2.85 | (0.24) | (8.42) |
পর্যবেক্ষণ: Revenue সামান্য বেড়েছে, কিন্তু operating expense ও G&A খরচ দ্রুত বেড়েছে; ফলে gross/operating/net margin সবই কমেছে। Parent company-র revenue ১২.৫৭% বেড়ে ২৩০.৬২ কোটি এবং net profit ৬২.০২ কোটি (৪২.৯৭% বৃদ্ধি) হলেও CTSL-এর মুনাফা কমায় consolidated net profit ১২.৬৩% কমেছে।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৯, ১৩, ৩৫, ৪৯।
৩.৩ Cash Flow Statement
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ১২; কোটি টাকায়।
| Particulars | 2026 | 2025 | Change | % Change |
|---|---|---|---|---|
| Cash received from customers & others | 659.99 | 675.84 | (15.85) | (2.35) |
| Cash paid to suppliers & employees | (544.92) | (528.28) | (16.64) | 3.15 |
| Other income | 1.08 | 3.09 | (2.01) | (65.14) |
| Financial expenses | (40.62) | (39.93) | (0.69) | 1.73 |
| Income tax paid | (27.69) | (19.82) | (7.87) | 39.71 |
| Net cash from operating activities | 45.48 | 90.92 | (45.45) | (49.98) |
| Acquisition of PPE | (45.71) | (11.62) | (34.09) | 293.48 |
| Capital works-in-progress | (14.39) | (0.07) | (14.32) | 1,989.14 |
| Proceeds from sale of PPE | 0.00 | 0.33 | (0.33) | (99.64) |
| Assets-in-transit | 5.48 | (5.48) | 10.96 | 199.98 |
| Investment in fixed deposit | 5.39 | (17.00) | 22.40 | 131.72 |
| Net cash used in investing activities | (31.89) | (35.47) | 3.59 | 10.11 |
| Short-term loan | 64.36 | 32.45 | 31.91 | 98.33 |
| Term loan repayment | (24.96) | (36.87) | 11.91 | 32.30 |
| Dividend paid | (52.32) | (30.22) | (22.10) | 73.14 |
| Net cash from/(used in) financing activities | (14.35) | (32.18) | 17.83 | 55.42 |
| Net increase/(decrease) in cash | (0.76) | 23.27 | (24.03) | (103.25) |
| Cash at beginning | 30.11 | 6.85 | 23.25 | 339.28 |
| Exchange gain/(loss) | (0.22) | 0.07 | (0.28) | (419.82) |
| Cash at end | 29.13 | 30.19 | (1.06) | (3.50) |
| NOCFPS (Taka) | 1.92 | 3.84 | (1.92) | (50.00) |
পর্যবেক্ষণ: Operating cash flow প্রায় অর্ধেকে নেমেছে—receivables বৃদ্ধি, tax payment ও finance cost বাড়া প্রধান কারণ। Capex ও dividend paid বেশি হওয়ায় financing-এ short-term loan বাড়াতে হয়েছে।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ১২, ৪৯।
৪. Ratio Analysis (কনসোলিডেটেড)
শিল্প গড়: প্রতিবেদনে বাংলাদেশের শিল্প-গড় নেই; বাহ্যিক অনুমান পরিহার করা হয়েছে। তাই “BD Industry Avg” = N/A*। নিচের remarks অভ্যন্তরীণ YoY ও রিপোর্টভিত্তিক।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৮–১২, ৪৯।
| Category | Ratio | 2026 | 2025 | Change | % Change | Remarks |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Liquidity | Current ratio | 0.59 | 0.63 | (0.04) | (5.93) | Current liabilities > current assets; working capital negative |
| Liquidity | Quick ratio | 0.58 | 0.62 | (0.04) | (6.11) | Inventory ছাড়াও স্বল্পমেয়াদি দায় মেটাতে চাপ |
| Liquidity | Cash ratio | 0.08 | 0.11 | (0.03) | (26.72) | নগদ অবস্থান দুর্বল হয়েছে |
| Liquidity | Working capital (কোটি) | (144.04) | (99.61) | (44.43) | Expand | ঘাটতি ৪৪.৪৩ কোটি বেড়েছে |
| Profitability | Gross margin | 24.92% | 26.38% | (1.46 pp) | — | Operating cost দ্রুত বেড়েছে |
| Profitability | Operating margin | 18.79% | 21.42% | (2.63 pp) | — | G&A ও operating expense চাপ |
| Profitability | Net margin | 9.90% | 11.56% | (1.66 pp) | — | Consolidated মুনাফা কমেছে |
| Profitability | ROA | 5.01% | 6.07% | (1.06 pp) | — | Asset base বেড়েছে কিন্তু মুনাফা কমেছে |
| Profitability | ROE | 7.13% | 7.99% | (0.86 pp) | — | Equity return কমেছে |
| Efficiency | Inventory days | 1.13 | 0.74 | 0.39 | 52.70 | খুবই কম; তবু বেড়েছে |
| Efficiency | Receivable days | 58.99 | 37.04 | 21.95 | 59.26 | উদ্বেগজনক; collection period বেড়েছে |
| Efficiency | Payable days | 22.81 | 15.79 | 7.02 | 44.48 | supplier payment বেড়েছে |
| Efficiency | Asset turnover | 0.51 | 0.53 | (0.02) | (3.67) | সম্পদ ব্যবহারের দক্ষতা সামান্য কমেছে |
| Solvency | Debt-equity | 0.69 | 0.64 | 0.05 | 8.43 | Leverage বাড়ছে |
| Solvency | Debt ratio | 40.95% | 39.00% | 1.95 pp | — | দায়-সম্পদ অনুপাত বেড়েছে |
| Solvency | Interest coverage | 3.40 | 3.88 | (0.48) | (12.37) | Finance cost চাপ বাড়ছে |
| Solvency | Net debt/equity | 0.38 | 0.35 | 0.04 | 11.03 | Net debt বেড়েছে |
| Valuation | NAV/share (Taka) | 36.57 | 35.63 | 0.94 | 2.64 | Revaluation surplus-নির্ভর NAV |
মন্তব্য: তারল্য ও receivables—দুইটাই নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য প্রধান পর্যবেক্ষণ। Interest coverage এখনো ৩.৪ গুণ, কিন্তু ঋণ ও finance cost বাড়লে ঝুঁকি বাড়বে।
৫. সহায়ক প্রতিষ্ঠানের পারফরম্যান্স
রিপোর্টে সহায়ক প্রতিষ্ঠানের পূর্ণাঙ্গ আলাদা Total Assets, Gross Profit, Operating Profit, EPS, NAV/share, NOCFPS প্রকাশিত নেই। শুধু যেখানে প্রকাশিত/গাণিতিকভাবে উদ্ভূত হয়েছে তা দেওয়া হলো; বাকি N/A। † = NCI ও মালিকানা শতাংশ থেকে উদ্ভূত, সরাসরি নিরীক্ষিত প্রকাশ নয়।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ১০–১১, ২২–২৩, ৩৩–৩৫।
| সহায়ক প্রতিষ্ঠান | মালিকানা | Total Assets (2026/2025/Δ%) | Total Equity (2026/2025/Δ%) | Gross Profit | Operating Profit | Net Profit (2026/2025/Δ%) | EPS (Taka) | NAV/share (Taka) | NOCFPS |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cemcor Ltd. | 99.9997% | N/A | N/A | N/A | N/A | (22.07)/(21.97)/(0.47) | N/A | N/A | N/A |
| CTSL | 59.40% | N/A | 43.19†/41.76†/3.42 | N/A | N/A | 28.81/40.93/(29.62) | 345.73†/491.14† | 518.31†/501.14† | N/A |
| Container Transport Support Ltd. | 99.50% | N/A | (0.23)†/(0.23)†/— | N/A | N/A | (0.01)/(0.13)/89.51 | (0.68)†/(6.50)† | (11.58)†/(11.51)† | N/A |
| SAPEGIPL (India) | 73.80% | N/A | 4.82†/4.61†/4.59 | N/A | N/A | 0.12/0.07/76.61 | N/A | N/A | N/A |
| SAPPL (Singapore) | 100% | N/A | N/A | N/A | N/A | স্ট্রাক-অফ ২৩ মার্চ ২০২৬ | N/A | N/A | N/A |
সারাংশ: Consolidated মুনাফার প্রধান drag হলো CTSL—নেট মুনাফা ২৯.৬২% কমেছে। Parent SAPL-এর অপারেশন শক্তিশালী; SAPEGIPL ক্ষুদ্র হলেও মুনাফা বেড়েছে। SAPPL বন্ধ, ০.৭১ কোটি receivable write-off হয়েছে।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ২, ১০, ১৩, ৩৩–৩৫, ৪২।
৬. নতুন শেয়ারহোল্ডারদের দৃষ্টিতে Opportunities ও Threats
Opportunities
- Parent company-র ট্যারিফ ও ভলিউম বৃদ্ধি: ৩ জানুয়ারি ২০২৬ থেকে ক্লায়েন্ট ট্যারিফ রিভিউ এবং export/import/empty handling বৃদ্ধি; parent revenue +১২.৫৭%, parent net profit +৪২.৯৭%।
- রিভার টার্মিনাল: দেশের বেসরকারি খাতে প্রথম; ঢাকা-চট্টগ্রাম সড়কের চাপ কমিয়ে cost-competitive river logistics সুযোগ।
- India East Gateway: কলকাতায় একটি রিভার পোর্ট চালু; পাটনায় আরও দুটি পোর্ট আগামী দুই বছরে—regional connectivity সম্ভাবনা।
- CTSL–Hellmann JV: Hellmann Worldwide Logistics-এর সঙ্গে JV; freight forwarding-এ আন্তর্জাতিক নেটওয়ার্ক ও volume সুযোগ।
- Dividend history: ২০২৪-২৫ সালে ১৮% cash dividend; দীর্ঘমেয়াদে dividend প্রদানের ধারা।
- Asset base: বড় জমি/PPE ও revaluation surplus; collateral/ঋণ সুবিধা ও strategic asset value।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৯, ১৩–১৪, ২১, ৪৯।
Threats
- তারল্য ঝুঁকি: Current ratio ০.৫৯; working capital ঘাটতি ১৪৪.০৪ কোটি; short-term borrowings +৩৪.৬৩%।
- Receivable ঝুঁকি: Receivable days ৫৮.৯৯; AR ১২০.০১ কোটি; bad debt write-off ৪.৪০ কোটি; allowance ৪.৩০ কোটি।
- Consolidated মুনাফা ও EPS decline: Net profit -১২.৬৩%, EPS -৮.৪২%; CTSL profit -২৯.৬২%; container haulage revenue -৫৫.২০%।
- Finance cost ও leverage: Finance cost +২.১৪%; interest coverage ৩.৪০x; debt-equity ০.৬৯x।
- VAT/Customs contingency: ১১.৩৩ কোটি টাকা মামলা/আপিলাধীন; provision নেই।
- Gratuity actuarial valuation নেই: ১৮.৭৪ কোটি provision; প্রকৃত দায় ভিন্ন হতে পারে।
- Quoted shares-এ বড় unrealized loss: cost ৪.৮৫ কোটি vs fair value ০.৫৫ কোটি; বিনিয়োগের গুণমান ও reputational ঝুঁকি।
- Compliance/Reputation: নামে “PLC” না থাকা, SAPPL write-off, auditor-এর Emphasis of Matter।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ২–৪, ৮–৯, ১২, ২৩, ৩৫, ৪৭, ৫৫।
৭. Audit Objections/Observations ও What-if Impact
অডিট opinion unmodified; নিচেরগুলো Emphasis of Matter/Key Audit Matters—সরাসরি qualification নয়।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ২–৪, ৩৫, ৪৭, ৪৯।
| Observation | পরিমাণ/অবস্থা | What-if প্রভাব | EPS-এ প্রভাব (আনুমানিক) |
|---|---|---|---|
| SAPPL receivable write-off | ০.৭১ কোটি; ইতিমধ্যে expense | ভবিষ্যতে অতিরিক্ত প্রভাব নেই, তবে reputational | (০.০৩) |
| VAT/Customs appeal | ১১.৩৩ কোটি contingent, provision নেই | সম্পূর্ণ unfavorable হলে pretax profit কমবে ১১.৩৩ কোটি | (০.৪৮) |
| Gratuity actuarial valuation নেই | Provision ১৮.৭৪ কোটি (company) | ১০% ভুল হলে ১.৮৭ কোটি; ২০% হলে ৩.৭৫ কোটি | (০.০৮)/(০.১৬) |
| নামে “PLC” নেই | Compliance ঘাটতি | সরাসরি earnings impact নেই; regulatory/reputational | — |
| Subsidiaries principal auditor দ্বারা নিরীক্ষিত নয় | Consolidation risk | ভুল/সম্পূর্ণতা ঝুঁকি; পরিমাণ অনির্ণীত | N/A |
| Revenue cut-off KAM | Revenue ৭৪২.৬৮ কোটি | ১% cut-off ভুল = ৭.৪৩ কোটি | (০.৩১) |
| Receivable impairment | AR ১২০.০১ কোটি | ৫% অতিরিক্ত impairment = ৬.০০ কোটি | (০.২৫) |
| Quoted shares fair value loss | Cost ৪.৮৫ vs fair ০.৫৫ কোটি | P&L-এ impairment হলে ৪.৩০ কোটি | (১.৮২) |
| Data inconsistency | Total assets vs total liabilities+equity ১.০০ কোটি; NOCFPS note ভিন্ন | বিশ্বাসযোগ্যতা/রিপোর্টিং quality | — |
সম্মিলিত stress scenario: VAT full (০.৪৮) + gratuity ১০% (০.০৮) + AR ৫% (০.২৫) = EPS প্রায় ১.৮০ টাকা; base ২.৬১ থেকে নিচে।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৮, ১২, ৩৫, ৪৭, ৪৯।
৮. Litigation: বর্তমান অবস্থা ও সম্ভাব্য প্রভাব
Note 59-এ পাঁচটি VAT/Customs মামলা/আপিল রয়েছে; মোট contingent liability ১১.৩৩ কোটি টাকা। একটিappeal-এ stay order পাওয়া গেছে; বাকিগুলো High Court/Customs, Excise & VAT Appellate Tribunal-এ বিচারাধীন। কোনো provision রাখা হয়নি।
What-if: সম্পূর্ণ adverse verdict হলে pretax profit ১১.৩৩ কোটি কমতে পারে; EPS প্রভাব প্রায় (০.৪৮) টাকা। ৫০% সম্ভাবনা ধরে expected impact EPS (০.২৪)।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ২, ৪৭।
৯. Related Party Transaction
KMP remuneration (কোটি):
| নাম | 2026 | 2025 | Change |
|---|---|---|---|
| Mr. Muhammed Aziz Khan (Chairman honorarium) | 0.72 | 0.64 | 0.08 |
| Mr. S.A.J. Rizvi (MD) | 0.39 | 0.36 | 0.03 |
| Mr. Syed Yasser Haider Rizvi | 0.38 | 0.36 | 0.02 |
| Mr. Syed Nasser Haider Rizvi | 0.37 | 0.36 | 0.01 |
| Ms. Azeza Aziz Khan | 0.89 | 0.84 | 0.05 |
| Total | 2.93 | 2.75 | 0.18 |
অন্যান্য related party balances (২০২৬, কোটি): Cemcor receivable ৪.৪৯; Container Transport Support receivable ৬.৮২; SAPEGIPL receivable ১.৪৮; CT Support-এর সঙ্গে লেনদেন ৫.৪৩; CTSL থেকে SAPL-এর dividend income ১৭.৩৩ (consolidated-এ eliminated)।
ঝুঁকি: related-party receivable আদায় না হলে impairment; transfer pricing/ governance concern। সুযোগ: গ্রুপ synergy, JV, shared logistics network।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৪৮, ১৩, ৩৫।
১০. Investment in Other Company Shares
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৫৫ (Annex-B); কোটি টাকায়।
| Investment | Shares | Cost | Fair value 2026 | Fair value 2025 | Change |
|---|---|---|---|---|---|
| EXIM Bank PLC | 63,558 | 0.21 | 0.02 | 0.03 | (0.02) |
| People Leasing Ltd. | 617,216 | 3.10 | 0.07 | 0.12 | (0.05) |
| Power Grid Ltd. | 25,300 | 0.23 | 0.10 | 0.08 | 0.02 |
| S Alam Cold Roll Mills | 44,000 | 0.34 | 0.06 | 0.09 | (0.02) |
| United Finance PLC | 170,102 | 0.90 | 0.26 | 0.19 | 0.07 |
| United Insurance Ltd. | 6,822 | 0.08 | 0.03 | 0.02 | 0.01 |
| Total | 926,998 | 4.85 | 0.55 | 0.55 | 0.01 |
মন্তব্য: বাজারমূল্য cost-এর প্রায় ১১.৪%; unrealized loss প্রায় ৪.৩০ কোটি। এটি P&L-এ না হলেও investment quality ও capital allocation-এ দুর্বলতা।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৫৫।
১১. Deposit in Banks / FDR
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ২৩, ৩০।
| Deposit | 2026 | 2025 | Change | % Change |
|---|---|---|---|---|
| Jamuna Bank—short-term FDR | 5.49 | 15.41 | (9.91) | (64.35) |
| IDLC Finance—short-term FDR | 5.00 | 0.00 | 5.00 | N/A |
| Short-term FDR total | 10.49 | 15.41 | (4.91) | (31.90) |
| Jamuna Bank—long-term FDR (lien) | 2.02 | 1.60 | 0.42 | 26.12 |
| Total FDR | 12.51 | 17.00 | (4.50) | (26.44) |
নোট: Long-term FDR bank guarantee-র lien-এ; freely available নয়। Cash at bank-এর ব্যাংকভিত্তিক ব্রেকআপ পৃষ্ঠা ৩০-এ আছে, কিন্তু OCR/টেক্সটে পরিমাণ নেই—তাই নির্ভরযোগ্যভাবে কোটি-ব্রেকআপ দেওয়া যায়নি।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ২৩, ৩০।
১২. অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণ
- Parent vs consolidated divergence: Parent net profit ৬২.০২ কোটি (+৪২.৯৭%); consolidated ৭৩.৫১ কোটি (-১২.৬৩%)। নতুন বিনিয়োগকারীর মূল অপারেটিং শক্তি parent-এ, কিন্তু group drag CTSL-এ।
- Receivable concentration: “Others” ৪৯.৩১ কোটি (মোট AR-এর ৪১%); বড় ক্লায়েন্ট APM ১৮.৫৩ কোটি, Euro Denim ৬.৪৬, Maersk ৫.৬৮, Bangla Trident ৫.১৯, Needle ৪.৮৪, Ha-Meem ৪.৮৫ কোটি।
- Dividend payout: ২০২৬-এ dividend paid ৫২.৩২ কোটি; net profit ৭৩.৫১ কোটি—payout বেশি; cash কমেছে।
- Revaluation dependence: Revaluation surplus ৫২৩.২৬ কোটি; NAV-এর বড় অংশ revaluation-নির্ভর।
- Short-term borrowings: SOD ১৭৭.২৩ কোটি, time loan ২৫.৩৯ কোটি, current portion term loan ৪৩.১৭ কোটি—rollover/interest rate ঝুঁকি।
- Contingent liability: ১১.৩৩ কোটি; EPS sensitivity (০.৪৮)।
- Auditor-এর “PLC” compliance: কোম্পানির নাম পরিবর্তন হয়নি; ভবিষ্যতে regulatory action/reputation ঝুঁকি।
সূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৮–৯, ২৪–২৫, ৩১, ৩৫, ৩৭, ৪৭, ৪৯।
১৩. সার্বিক মূল্যায়ন
SAPORTL-এর মূল অপারেশন (parent) শক্তিশালী—ট্যারিফ রিভিউ, ভলিউম বৃদ্ধি, রিভার টার্মিনাল ও India gateway সম্ভাবনা। কিন্তু consolidated চিত্র দুর্বল: revenue প্রায় স্থবির, net profit ও EPS কমেছে, operating cash flow অর্ধেক হয়েছে, working capital ঘাটতি বড়, receivables দীর্ঘ, এবং CTSL-এর মুনাফা কমেছে। নতুন শেয়ারহোল্ডারের জন্য এটি “strong parent, weak consolidation + liquidity watch” ধরনের কেস।
সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ মনিটরিং: receivables আদায়, short-term borrowing rollover, CTSL profit recovery, VAT appeal outcome, gratuity actuarial valuation, এবং quoted shares impairment।
১৪. Disclaimer
এই বিশ্লেষণ শুধুমাত্র তথ্যগত উদ্দেশ্যে; বিনিয়োগ, কর, আইন বা আর্থিক পরামর্শ নয়। এটি সংযুক্ত নিরীক্ষিত প্রতিবেদনের প্রকাশিত তথ্যের ভিত্তিতে তৈরি; ভবিষ্যৎ ফলাফল ভিন্ন হতে পারে। কোনো সিদ্ধান্তের আগে স্বাধীন আর্থিক/আইন পরামর্শক এবং সর্বশেষ disclosures যাচাই করুন। রিপোর্টে থাকা OCR/টাইপো/অসঙ্গতি চিহ্নিত হয়েছে; মূল PDF-এর printed page যাচাই করুন।
প্রস্তুতকর্তা:
মোঃ কল্লোল হোসেন
সিইও, ক্যাপিটালইনসাইটবিডি
ইমেইল: inof@capitalinsightbd.com