১. নির্বাহী সারাংশ

সাইহাম টেক্সটাইল মিলস লিমিটেড ২০২৪-২৫ অর্থবছরে টার্নওভার, গ্রস প্রফিট, অপারেটিং প্রফিট, নিট প্রফিট ও EPS—সবই বৃদ্ধি করেছে। টার্নওভার বেড়ে ৩৪১.৪৭ কোটি টাকা, নিট মুনাফা ৫.৩৫ কোটি টাকা, EPS ০.৫৯ টাকা এবং NOCFPS ৯.২২ টাকা হয়েছে। তবে গ্রস মার্জিন কিছুটা কমেছে, সুদ-আয় কভারেজ ১ গুণের নিচে, নগদ অর্থ ৬২.২৬% কমে ২.৬৯ কোটি টাকায় নেমেছে এবং ইনভেন্টরি ও রিসিভেবল দিন এখনও উচ্চ। তাই সামগ্রিক চিত্র “মুনাফা উন্নত, কিন্তু তারল্য ও সুদ-সহনশীলতা দুর্বল”।

মূল রেটিং-সদৃশ মন্তব্য:

লাভজনকতা: উন্নতি
তারল্য: মিশ্র/দুর্বল
ঋণ-সহনশীলতা: উন্নতি হলেও সুদ কভারেজ ঝুঁকিপূর্ণ
ক্যাশ ফ্লো: উল্লেখযোগ্য উন্নতি
নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য: ইতিবাচক মুনাফা প্রবণতা, তবে ইনভেন্টরি, রিসিভেবল, স্বল্পমেয়াদি ঋণ ও রিলেটেড পার্টি এক্সপোজার নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করতে হবে।

২. কোম্পানি পরিচিতি ও প্রতিবেদনের ভিত্তি

কোম্পানি ১৯৮১ সালের ২৭ মার্চ পাবলিক লিমিটেড কোম্পানি হিসেবে নিবন্ধিত; ১৯৮৮ সালের আগস্টে DSE-তে তালিকাভুক্ত।
ব্যবসার ধরন: স্পিনিং ও মেলাঞ্জ ইউনিটে বিভিন্ন কাউন্টের সুতা উৎপাদন।
সাবসিডিয়ারি নেই; প্রতিবেদনে IFRS 10 “Consolidated Financial Statements” প্রযোজ্য নয় (N/A) হিসেবে দেখানো হয়েছে। তাই বিশ্লেষণ কোম্পানি-স্ট্যান্ডঅ্যালোন ভিত্তিতে।
সূত্র: পৃষ্ঠা ৬৭, ৬৮।

৩. তুলনামূলক আর্থিক বিবরণী (কোটি টাকা)

৩.১ Balance Sheet / Statement of Financial Position

সূত্র: পৃষ্ঠা ৬৩
একক: কোটি টাকা

Particulars	৩০-০৬-২০২৫	৩০-০৬-২০২৪	পরিবর্তন	% পরিবর্তন
Non-Current Assets
Property, Plant & Equipment	299.59	303.80	-4.21	-1.39
Investment in Property	0.17	0.18	-0.01	-5.00
Investment in FDR	0.83	1.23	-0.41	-32.88
Total Non-Current Assets	300.59	305.22	-4.63	-1.52
Current Assets
Inventories	193.94	231.76	-37.82	-16.32
Trade & Other Receivables	101.88	115.52	-13.64	-11.81
Advance, Deposits & Prepayments	4.15	3.65	0.50	13.75
Cash & Cash Equivalents	2.69	7.13	-4.44	-62.26
Total Current Assets	302.66	358.06	-55.40	-15.47
Total Assets	603.26	663.28	-60.02	-9.05
Equity
Share Capital	90.56	90.56	0.00	0.00
Share Premium	72.75	72.75	0.00	0.00
Revaluation Surplus	176.18	182.21	-6.03	-3.31
Retained Earnings	56.88	49.58	7.30	14.72
Total Equity	396.37	395.10	1.27	0.32
Non-Current Liabilities
Deferred Tax Liabilities	27.92	29.40	-1.48	-5.04
Total Non-Current Liabilities	27.92	29.40	-1.48	-5.04
Current Liabilities
Short Term Loan	166.81	225.99	-59.18	-26.19
Trade & Other Creditors	3.71	1.79	1.92	107.04
Payable & Accruals	8.00	10.68	-2.69	-25.14
Unclaimed Dividend	0.45	0.31	0.14	44.94
Total Current Liabilities	178.97	238.78	-59.81	-25.05
Total Liabilities	206.89	268.18	-61.29	-22.85
Total Equity & Liabilities	603.26	663.28	-60.02	-9.05
NAV per Share (Taka)	43.77	43.63	0.14	0.32

মন্তব্য: মোট সম্পদ কমেছে মূলত ইনভেন্টরি, রিসিভেবল ও নগদ কমার কারণে। ইকুইটি প্রায় স্থিতিশীল; রিটেইনড আর্নিংস বেড়েছে। স্বল্পমেয়াদি ঋণ ৫৯.১৮ কোটি কমায় ঋণ-চাপ কিছুটা কমেছে।

৩.২ Income Statement / Statement of Profit or Loss

সূত্র: পৃষ্ঠা ৬৪
একক: কোটি টাকা; EPS টাকা

Particulars	২০২৪-২৫	২০২৩-২৪	পরিবর্তন	% পরিবর্তন
Turnover	341.47	324.17	17.30	5.34
Cost of Goods Sold	307.90	291.60	16.29	5.59
Gross Profit	33.57	32.57	1.00	3.08
Administrative & Marketing Expenses	10.95	9.83	1.12	11.43
Financial Expenses	14.03	14.92	-0.89	-5.95
Operating Profit	8.59	7.82	0.77	9.83
Non-operating Income	0.10	0.07	0.03	36.47
Other Income	0.16	0.16	0.00	0.00
Unrealized FX Gain/(Loss)	-0.53	-0.13	-0.41	-325.37
Operating Profit before WPPF	8.32	7.93	0.39	4.89
WPPF Expense	0.40	0.38	0.02	4.89
Profit Before Tax	7.92	7.55	0.37	4.89
Provision for Tax	2.57	2.90	-0.33	-11.38
Current Tax	2.99	3.66	-0.68	-18.52
Deferred Tax Income	0.42	0.76	-0.35	-45.57
Net Profit after Tax	5.35	4.65	0.70	15.03
EPS (Taka)	0.59	0.51	0.08	15.69

মন্তব্য: টার্নওভার ও নিট মুনাফা বেড়েছে, কিন্তু COGS টার্নওভারের চেয়ে বেশি বেড়েছে; ফলে গ্রস মার্জিন ১০.০৫% থেকে ৯.৮৩%-এ নেমেছে। অপারেটিং প্রফিট ও নিট প্রফিট বৃদ্ধি ইতিবাচক।

৩.৩ Cash Flow Statement

সূত্র: পৃষ্ঠা ৬৬
একক: কোটি টাকা; NOCFPS টাকা

Particulars	২০২৪-২৫	২০২৩-২৪	পরিবর্তন	% পরিবর্তন
Collection from Customers	355.57	395.26	-39.69	-10.04
Collection from Non-operating & Other Income	0.26	0.23	0.03	11.47
Payment for Cost & Expenses	-269.33	-402.23	-132.90	-33.04
Income Tax Paid	-2.99	-3.66	-0.68	-18.52
Net Cash from Operating Activities	83.51	-10.39	93.91	n/m
Acquisition of PPE	-9.87	-0.26	-9.61	3657.4
Sales of PPE	0.25	0.00	0.25	n/a
Investment in FDR	0.41	-0.33	0.73	n/m
Net Cash from Investing Activities	-9.22	-0.59	-8.63	-1457.1
Short-term Loan	-60.22	29.68	-89.90	-302.88
Interest Paid on Borrowings	-14.03	-14.92	-0.89	-5.95
Dividend Paid	-4.53	0.00	-4.53	n/a
Net Cash from Financing Activities	-78.78	14.77	-93.54	-633.53
Net Increase/(Decrease) in Cash	-4.48	3.78	-8.26	-218.59
Cash at Beginning	7.13	3.35	3.78	112.93
Effects of Exchange Rate Changes	0.04	0.00	0.04	1176.2
Cash at End	2.69	7.13	-4.44	-62.26
NOCFPS (Taka)	9.22	-1.15	10.37	n/m

মন্তব্য: অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো নেতিবাচক থেকে ৮৩.৫১ কোটি টাকায় ইতিবাচক হয়েছে—এটি বড় ইতিবাচক দিক। তবে ঋণ পরিশোধ ও লভ্যাংশ প্রদানের কারণে শেষ নগদ ২.৬৯ কোটি টাকায় নেমেছে।

৪. Ratio Analysis

৪.১ তারল্য (Liquidity)

Ratio	২০২৫	২০২৪	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Current Ratio	1.69	1.50	+0.19	+12.78%	YoY উন্নতি; তবে ২-এর নিচে
Quick Ratio	0.61	0.53	+0.08	+14.85%	ইনভেন্টরি-নির্ভরতা বেশি
Cash Ratio	0.015	0.030	-0.015	-49.65%	খুবই দুর্বল
Net Working Capital (কোটি)	123.69	119.28	+4.41	+3.70%	ইতিবাচক

৪.২ লাভজনকতা (Profitability)

Ratio	২০২৫	২০২৪	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Gross Profit Margin	9.83%	10.05%	-0.22 pp	-2.14%	সামান্য অবনতি
Operating Profit Margin	2.52%	2.41%	+0.10 pp	+4.27%	উন্নতি
Net Profit Margin	1.57%	1.43%	+0.13 pp	+9.20%	উন্নতি
Return on Assets	0.89%	0.70%	+0.19 pp	+26.5%	উন্নতি
Return on Equity	1.35%	1.18%	+0.17 pp	+14.7%	উন্নতি, তবে কম

৪.৩ দক্ষতা (Efficiency)

Ratio	২০২৫	২০২৪	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Inventory Days	229.9	290.1	-60.2 দিন	-20.75%	উন্নতি, তবে উচ্চ
Receivable Days	108.9	130.1	-21.2 দিন	-16.27%	উন্নতি
Payable Days	4.40	2.24	+2.16 দিন	+96.4%	ক্রেতা-সুবিধা বাড়লেও কম
Asset Turnover	0.566	0.489	+0.077	+15.84%	উন্নতি
Working Capital Turnover	2.76	2.72	+0.04	+1.58%	স্থিতিশীল
Operating Cash Flow to Sales	24.46%	-3.21%	+27.67 pp	n/m	বড় উন্নতি

৪.৪ ঋণ-সহনশীলতা (Solvency)

Ratio	২০২৫	২০২৪	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Debt Ratio	34.30%	40.43%	-6.13 pp	-15.16%	উন্নতি
Debt-to-Equity	0.52	0.68	-0.16	-23.10%	উন্নতি
Equity Ratio	65.70%	59.57%	+6.13 pp	+10.29%	উন্নতি
Interest Coverage	0.61x	0.52x	+0.09x	+16.8%	১x-এর নিচে; ঝুঁকিপূর্ণ
Short-term Loan/Total Liabilities	80.63%	84.27%	-3.64 pp	-4.32%	এখনও উচ্চ

৪.৫ বিনিয়োগকারী-সূচক (Market/Investor)

Ratio	২০২৫	২০২৪	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
EPS (Taka)	0.59	0.51	+0.08	+15.69%	উন্নতি
NAV per Share (Taka)	43.77	43.63	+0.14	+0.32%	স্থিতিশীল
NOCFPS (Taka)	9.22	-1.15	+10.37	n/m	বড় উন্নতি
Dividend per Share (Taka)	0.50	0.00	+0.50	n/a	নগদ লভ্যাংশ
Dividend Payout	84.64%	0.00%	+84.64 pp	n/a	ক্যাশ আউটফ্লো বেশি

৫. সাবসিডিয়ারি পারফরম্যান্স

প্রদত্ত প্রতিবেদনে কোনো সাবসিডিয়ারি নেই; IFRS 10 প্রযোজ্য নয় (পৃষ্ঠা ৬৮)।

৬. সুযোগ (Opportunities) — নতুন শেয়ারহোল্ডারের দৃষ্টিকোণ

টার্নওভার ও মুনাফা বৃদ্ধি: টার্নওভার +৫.৩৪%, নিট মুনাফা +১৫.০৩%, EPS +১৫.৬৯% (পৃষ্ঠা ৮)।
অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো বড় উন্নতি: নেতিবাচক থেকে ৮৩.৫১ কোটি টাকা (পৃষ্ঠা ১০)।
স্বল্পমেয়াদি ঋণ হ্রাস: ৫৯.১৮ কোটি কমেছে; ঋণ অনুপাত ৪০.৪৩% থেকে ৩৪.৩০%-এ (পৃষ্ঠা ৭)।
ক্ষমতা ব্যবহারে অবকাশ: ২০২৫ সালে capacity utilization ৮৩%, ২০২৪ সালে ৮৭% (পৃষ্ঠা ২৯)। চাহিদা বাড়লে অবশিষ্ট ১৭% ক্ষমতা ব্যবহারের সুযোগ।
মেলাঞ্জ ইউনিট ও রপ্তানিমুখী বিক্রয়: রিসিভেবল মূলত export LC-ভিত্তিক; ECL নেই বলে উল্লেখ (পৃষ্ঠা ১৬, ১৯)।
রিলেটেড পার্টি গ্রুপ সিনার্জি: ফাইসাল স্পিনিং, সাইহাম কটন, সাইহাম ডেনিমস ইত্যাদির সঙ্গে ব্যবসায়িক লেনদেন (পৃষ্ঠা ২৮)।
কর সুবিধা: রপ্তানি আয়ের উপর ১৫% কর হার; deferred tax income ০.৪২ কোটি (পৃষ্ঠা ১৬, ৮)।
আন্তর্জাতিক সার্টিফিকেশন (GRS ও RCS): কোম্পানি Global Recycled Standard (GRS) এবং Recycled Claim Standard (RCS) সার্টিফিকেশন পেয়েছে। এর ফলে বিশ্ববাজারে টেকসই (Sustainable) সুতার চাহিদা থাকা ব্র্যান্ডগুলোর কাছে তারা সরাসরি রপ্তানি করতে পারবে, যা ভবিষ্যতে আয়ের নতুন দরজা খুলবে।
মার্কিন ট্যারিফ সুবিধা: প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, প্রতিবেশী দেশগুলো (ভারত, ভিয়েতনাম, চীন) যেখানে বেশি ট্যারিফে পড়ছে, সেখানে বাংলাদেশের পোশাক খাত কিছুটা সুবিধাজনক অবস্থানে আছে। স্পিনিং ইন্ডাস্ট্রি এই সুযোগ কাজে লাগাতে পারে।

৭. ঝুঁকি (Threats) — নতুন শেয়ারহোল্ডারের দৃষ্টিকোণ

গ্রস মার্জিন সংকোচন: ১০.০৫% → ৯.৮৩%; COGS টার্নওভারের চেয়ে দ্রুত বেড়েছে।
সুদ কভারেজ ১x-এর নিচে: Operating profit ৮.৫৯ কোটি বনাম finance cost ১৪.০৩ কোটি; interest coverage 0.61x।
নগদ সংকট: Cash ২.৬৯ কোটি; cash ratio ১.৫%; cash ৬২.২৬% কমেছে।
উচ্চ ইনভেন্টরি: ১৯৩.৯৪ কোটি; মোট সম্পদের ৩২.১৫%; inventory days ২৩০ দিন ।
রিসিভেবল ও রিলেটেড পার্টি এক্সপোজার: Trade receivable ১০১.৮৮ কোটি; common management-এর কাছে ২২.৮৩ কোটি।
স্বল্পমেয়াদি ঋণ-নির্ভরতা: Short-term loan ১৬৬.৮১ কোটি; মোট ঋণের ৮০.৬৩%।
নিরীক্ষক KAM ও Emphasis of Matter: revenue recognition, PPE valuation, inventory NRV, FX loss, deferred tax, gratuity trust, share count mismatch।
ক্ষমতা ব্যবহার হ্রাস: ৮৭% → ৮৩%।
লভ্যাংশ প্রদান: ৪.৫৩ কোটি নগদ লভ্যাংশ; payout ৮৪.৬৪%; নগদ কমার সঙ্গে এটি চাপ।

৮. নিরীক্ষা পর্যবেক্ষণ/অডিট ইস্যু ও ভবিষ্যৎ প্রভাব

নিরীক্ষকের মতামত: Unmodified/Qualified নয়—কোনো মодиফাইড মতামত নেই (পৃষ্ঠা ১)। তবে Emphasis of Matter ও Key Audit Matters আছে।

পর্যবেক্ষণ	সম্ভাব্য প্রভাব	What-if/সতর্কতা
Gratuity Trust Deed ১ ফেব্রুয়ারি ২০২৫-এ formalized—period-পরবর্তী	গ্র্যাচুইটি ফান্ড কমপ্লায়েন্স/ফান্ডিং ঝুঁকি	Provision ৪.০০ কোটি আছে (পৃষ্ঠা ২৩); অতিরিক্ত ঘাটতি হলে ইপিএস কমতে পারে
General public শেয়ার সংখ্যা Schedule X বনাম FS-এ ভিন্ন; মোট paid-up মিলেছে	গভর্ন্যান্স/রিপোর্টিং বিশ্বাসযোগ্যতা	সরাসরি আয়/ইপিএস প্রভাব নেই; ডিসক্লোজার সংশোধন প্রয়োজন
Revenue recognition—net sales ৩৪১.৪৭ কোটি; export contract জটিল	বিক্রয় পুনঃনির্ধারণ/রিভার্সাল ঝুঁকি	নিট মুনাফার ১% সংবেদনশীলতা = ০.০৫ কোটি; EPS -০.০০৬
PPE carrying amount ২৯৯.৫৯ কোটি; overvaluation ঝুঁকি	Impairment হলে মুনাফা/ইকুইটি কমবে	১% impairment = ২.৯৯৬ কোটি pre-tax; EPS ≈ -০.২৮
Inventory ১৯৩.৯৪ কোটি; NRV/obsolete ঝুঁকি	Write-down হলে মুনাফা কমবে	১% write-down = ১.৯৪ কোটি pre-tax; EPS ≈ -০.১৮
FX unrealized loss ০.৫৩ কোটি	বৈদেশিক মুদ্রা ও ঋণে আরও ক্ষতি হতে পারে	Loss দ্বিগুণ হলে অতিরিক্ত ০.৫৩ কোটি; EPS ≈ -০.০৫
Deferred tax liability ২৭.৯২ কোটি; tax rate/অনুমান	কর-ব্যয় ও ইকুইটিতে প্রভাব	অনুমান পরিবর্তনে ইপিএস ওঠানামা করতে পারে
Current tax provision ২.৯৯ কোটি; export tax	কর নির্ণয়ে বিরোধ/অতিরিক্ত কর	কর ১০% বাড়লে নিট মুনাফা কমবে
Going concern: কোনো material uncertainty নেই; কোম্পানি পর্যাপ্ত resource বলছে	তবে নগদ/সুদ কভারেজ দুর্বল	ক্যাশ ফ্লো দুর্বল হলে ভবিষ্যতে চাপ

৯. মামলা-মোকদ্দমা (Litigation)

কোনো মামলা/লিটিগেশন সংক্রান্ত স্পষ্ট ডিসক্লোজার পাওয়া যায়নি।

১০. What-if বিশ্লেষণ (ভবিষ্যৎ মুনাফা ও EPS-এ সম্ভাব্য প্রভাব)

Shares = ৯,০৫,৬২,৫০০ = ৯.০৫৬২৫ কোটি শেয়ার। কর-পরবর্তী প্রভাব হিসাবের জন্য ১৫% কর ধরা হয়েছে। EPS প্রভাব = কর-পরবর্তী প্রভাব ÷ ৯.০৫৬২৫ কোটি।

ঘটনা	কর-পূর্ব প্রভাব (কোটি)	কর-পরবর্তী প্রভাব (কোটি)	EPS-এ প্রভাব (টাকা)
PPE-তে ১% impairment	2.996	2.547	-0.281
PPE-তে ৫% impairment	14.980	12.733	-1.406
Inventory-তে ১% write-down	1.939	1.649	-0.182
Inventory-তে ৫% write-down	9.697	8.243	-0.910
রিলেটেড পার্টি receivable ১০% impairment	2.283	1.941	-0.214
রিলেটেড পার্টি receivable ২৫% impairment	5.708	4.851	-0.536
Short-term loan সুদহার +১%	1.668	1.418	-0.157
FX loss দ্বিগুণ	0.533	0.453	-0.050
নিট মুনাফা ১% কম	0.053	0.053	-0.006
নিট মুনাফা ৫% কম	0.267	0.267	-0.030
গ্র্যাচুইটি প্রোভিশন ১০% ঘাটতি	0.400	0.340	-0.038

১১. রিলেটেড পার্টি লেনদেন

সূত্র: পৃষ্ঠা ২৮
একক: কোটি টাকা

পক্ষ	সম্পর্ক	২০২৫	২০২৪
Faisal Spinning Mills Ltd. — Trade & Other Receivable	Common Director	4.34	19.78
Saiham Cotton Mills Ltd. — Receivable/Creditors	Common Director	18.49	19.50
Saiham Knit Composite Ltd. — Receivable	Common Director	0.00	0.69
Saiham Denims Ltd. — Receivable	Common Director	0.00	15.58
Mrs. Momena Begum — Short Term Loan	Sponsor Shareholder	1.75	1.75

ঝুঁকি: রিলেটেড পার্টি receivable এখনও ২২.৮৩ কোটি টাকা (common management), যা মোট সম্পদের ~৩.৮%। আদায় না হলে মুনাফা/নগদে চাপ।
সুযোগ: গ্রুপ সিনার্জি, কাঁচামাল/পণ্য সরবরাহ ও বাজার সুবিধা।
শর্ত: arm’s length ও যথাযথ ডিসক্লোজার নিশ্চিত হতে হবে।

১২. অন্য কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগ

প্রদত্ত প্রতিবেদনে অন্য কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগের কোনো পৃথক ব্যালেন্স/নোট পাওয়া যায়নি। Note 4 হলো “Investment in Property” (০.১৭ কোটি) এবং Note 5 হলো “Investment in FDR” (০.৮৩ কোটি)।
সূত্র: পৃষ্ঠা ৭৪।

🏦

ব্যাংক

৫ টি

📄 ব্যাংক এশিয়া (Bank Asia) পিএলসি-২০২৫: গভীর আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/bank-asia-2025-financial-analysis → 📄 ঢাকা ব্যাংক (Dhaka Bank) পিএলসি-২০২৫: গভীর আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/dhaka-bank-2025-financial-analysis → 📄 ট্রাস্ট ব্যাংক ২০২৫ বিশ্লেষণ: বিনিয়োগ নির্দেশিকা ও ঝুঁকি capitalinsightbd.com/trust-bank-2025 → 📄 শাহজালাল (SHAHJABANK) ইসলামী ব্যাংক পিএলসি-২০২৫: গভীর আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/shahjalal-islami-bank-2025 → 📄 এনসিসি ব্যাংক পিএলসি-২০২৫: গভীর আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/ncc-bank-2025-financial-analysis →

📡

টেলিযোগাযোগ

২টি

📄 গ্রামীণফোন (GP) লিমিটেড ২০২৫ অর্থবছরের নিরীক্ষিত আর্থিক বিবরণী-বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/gp-audited-report-2025-analysis → 📄 রবি অ্যাক্সিয়াটা পিএলসি – ২০২৫ আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/robi-axiata-plc-financial-analysis-2025 →

💊

ফার্মাসিউটিক্যালস ও রাসায়নিক

২টি

📄 নাভানা ফার্মাসিউটিক্যালস (Navana Pharma) – ২০২৫ আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/navana-pharmaceuticals-plc-2025 → 📄 বীকন ফার্মাসিউটিক্যালস (Beacon Pharma) – ২০২৫ আর্থিক বিশ্লেষণ capitalinsightbd.com/beacon-pharma-2025-financial-analysis →

🎨

বিবিধ

১টি

📄 বার্জার পেইন্টস বাংলাদেশ লিমিটেড (BERGERPBL)-আর্থিক বিশ্লেষণ ২০২৫-২৬ capitalinsightbd.com/berger-paints-bangladesh-2025 →

১৩. অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয়

ইনভেন্টরি: ১৯৩.৯৪ কোটি, মোট সম্পদের ৩২.১৫%; inventory days ২৩০ দিন—working capital-এ বড় আটকে থাকা।
Receivable Aging: ৯০ দিন পর্যন্ত ১৫.৪৫ কোটি; ১৮০ দিন পর্যন্ত ২২.৮৩ কোটি; অন্যান্য ৬৩.৬০ কোটি (পৃষ্ঠা ৭৫)।
Capacity Utilization: ৮৩% (২০২৫) বনাম ৮৭% (২০২৪); production ৮৮,৮২,৫৬০ কেজি বনাম ৯২,৩৬,৩৭৪ কেজি (পৃষ্ঠা ২৯)।

১৪. নয় (৯) মাস (জুলাই–মার্চ) তুলনামূলক লাভ-ক্ষতি বিবরণী ও প্রক্ষেপণ

একক: কোটি টাকা; শেয়ারপ্রতি সূচক (EPS) টাকায়।
রূপান্তর: সব বড় সংখ্যা কোটি করা হয়েছে।
সূত্র: অনিরিক্ষিতক P&L (FY2026 ও FY2025 মার্চ), এবং অডিটেড FY2025 রিপোর্ট।

১৪.১. ৯ মাস ৯ মাস (9M vs 9M) লাভ-ক্ষতি বিবরণী

Particulars	৯মাস FY2026 (জুলাই ২৫–মার্চ ২৬)	৯মাস FY2025 (জুলাই ২৪–মার্চ ২৫)	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Turnover (বিক্রয়)	২১৬.৬৩	২২৩.৫৫	-৬.৯২	-৩.১০%	বিক্রয় কমেছে
Cost of Goods Sold (COGS)	(১৯০.৫০)	(১৯৮.১৩)	+৭.৬৩	-৩.৮৫%	COGS-ও কমেছে
Gross Profit (মোট মুনাফা)	২৬.১৩	২৫.৪২	+০.৭১	+২.৭৯%	গ্রস মার্জিন উন্নত হয়েছে (১২.০৬% vs ১১.৩৭%)
Administrative & Marketing Exp.	(৮.৩৬)	(৭.৭৩)	-০.৬৩	+৮.১৫%	প্রশাসনিক খরচ বেড়েছে
Financial Expenses	(১০.৯৬)	(১০.৫২)	-০.৪৪	+৪.১৮%	সুদ/আর্থিক খরচ বেড়েছে
Operating Profit (পরিচালন মুনাফা)	৬.৮১	৭.১৭	-০.৩৬	-৫.০২%	অপারেটিং মুনাফা কমেছে
Non-operating Income	০.০৪	০.০৮	-০.০৪	-৫০.০০%	—
Other Income	০.১২	০.১২	০.০০	০.০০%	—
Unrealized FX Gain/(Loss)	(০.৫২)	(১.১২)	+০.৬০	-৫৩.৫৭%	বৈদেশিক মুদ্রা ক্ষতি কমেছে (ইতিবাচক)
Operating Profit Before WPPF	৬.৪৫	৬.২৫	+০.২০	+৩.২০%	FX ক্ষতি কমায় সামগ্রিকভাবে বেড়েছে
WPPF & WWF Expense	(০.৩১)	(০.৩০)	-০.০১	+৩.৩৩%	—
Profit Before Tax (PBT)	৬.১৪	৫.৯৫	+০.১৯	+৩.১৯%	কর-পূর্ব মুনাফা বেড়েছে
Provision for Tax	(১.৫৬)	(১.৬৬)	+০.১০	-৬.০২%	কর বোঝা কিছুটা কমেছে
Net Profit After Tax (PAT)	৪.৫৯	৪.২৯	+০.৩০	+৬.৯৯%	নিট মুনাফা বেড়েছে
EPS (Taka)	০.৫১	০.৪৭	+০.০৪	+৮.৫১%	EPS বেড়েছে

মূল অন্তর্দৃষ্টি (Key Insights):
১. বিক্রয় ৩.১০% কমলেও, কাঁচামাল/উৎপাদন ব্যয় (COGS) ৩.৮৫% কমার কারণে গ্রস প্রফিট ২.৭৯% বেড়েছে। এটি কোম্পানির খরচ নিয়ন্ত্রণ সক্ষমতা দেখায়।
২. তবে Administrative খরচ ৮.১৫% ও Financial Expense ৪.১৮% বাড়ার কারণে Operating Profit ৫.০২% কমেছে।
৩. ভাগ্যক্রমে, গত বছরের ১.১২ কোটি টাকার FX (বৈদেশিক মুদ্রা) ক্ষতি এ বছর কমে ০.৫২ কোটি টাকায় নেমে আসে। এর ফলে সামগ্রিক PBT ও PAT বেড়ে যায়।

১৪.২. জুন ২০২৬ প্রক্ষেপণ (Projection)

গত বছরের Q4 FY2025-এর প্রকৃত হিসাব (অডিটেড FY25 মাইনাস ৯মাস FY25):

Revenue: ৩৪১.৪৭ − ২২৩.৫৫ = ১১৭.৯২ কোটি
PBT: ৭.৯২ − ৫.৯৫ = ১.৯৭ কোটি
PAT: ৫.৩৫ − ৪.২৯ = ১.০৬ কোটি

FY2026 বেস প্রক্ষেপণ (৯মাস FY26 + Q4 FY25):

সূচক	৯মাস FY2026 (প্রকৃত)	Q4 FY2025 (প্রকৃত)	FY2026 প্রক্ষেপণ (বেস কেস)
Revenue	২১৬.৬৩	১১৭.৯২	৩৩৪.৫৫
PBT	৬.১৪	১.৯৭	৮.১১
PAT	৪.৫৯	১.০৬	৫.৬৫
EPS	০.৫১	০.১২	০.৬২

বিকল্প প্রক্ষেপণ (Optimistic Case):
২০২৬ সালের Q3-এ কোম্পানির পারফরম্যান্স বেশ ভালো ছিল (PAT ২.০৩ কোটি)। যদি চলতি বছরের Q4-ও (এপ্রিল-জুন ২০২৬) ঠিক Q3-এর মতো শক্তিশালী হয়, তবে:

FY2026 PAT ≈ ৬.৬২ কোটি টাকা
FY2026 EPS ≈ ০.৭৩ টাকা হতে পারে।

১৫. চূড়ান্ত মূল্যায়ন

সাইহাম টেক্সটাইলের ৯ মাসের মুনাফা ও EPS মোটামুটি ভালোভাবেই বেড়েছে। কাঁচামালের দাম বা উৎপাদন খরচ কিছুটা কমায় তারা গ্রস লেভেলে লাভবান হয়েছে, যদিও অপারেটিং খরচ (বেতন, সুদ) বেড়েছে।

তবে নতুন বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে বড় উদ্বেগের বিষয় হলো ক্যাশ ফ্লো (NOCFPS -২.১৪) এবং স্বল্পমেয়াদী ঋণ ৪৩% বৃদ্ধি। মুনাফা কাগজে-কলমে বাড়লেও, নগদ টাকা তোলা (Collection) এবং দায় পরিশোধে তারা চাপে আছে।

SAIHAMTEX এর সর্বশেষ ডিভিডেন্ড ঘোষণা ও আমাদের প্রজেকশন বনাম বাস্তবতা

সাইহাম টেক্সটাইল মিলস লিমিটেড (DSE: SAIHAMTEX) ২৯ অক্টোবর ২০২৬ তারিখে সমাপ্ত অর্থবছরের (FY2026) জন্য তাদের সর্বশেষ আর্থিক প্রতিবেদন ও ডিভিডেন্ড ঘোষণা করেছে। কোম্পানির ঘোষণা অনুযায়ী, FY2026 সালে ৫% ক্যাশ ডিভিডেন্ড দেওয়া হবে (গত বছর যা ছিল ৬%)। তবে সবচেয়ে বড় চমক হলো কোম্পানির EPS (শেয়ারপ্রতি আয়) ব্যাপকভাবে কমে গেছে।

রেকর্ড ডেট- নভেম্বর ১৯, ২০২৬

এজিএম ডেট- ডিসেম্বর ১২, ২০২৬

নিচে গত বছরের (FY2025) সাথে চলতি বছরের (FY2026) তুলনামূলক চিত্র এবং আমাদের পূর্ববর্তী ৯ মাসের বিশ্লেষণভিত্তিক প্রজেকশনের সাথে এর তুলনা তুলে ধরা হলো:

📊 ১. তুলনামূলক আর্থিক চিত্র (FY2025 বনাম FY2026)

সূচক (Particulars)	FY2025 (বাস্তব)	FY2026 (বাস্তব)	পরিবর্তন (Change)	% পরিবর্তন
Cash Dividend	৬%	৫%	-১%	-১৬.৬৭%
EPS (Taka)	০.৫৯	০.২৯	-০.৩০	-৫০.৮৫%
NAV per Share (Taka)	৪৩.৭৭	৪৩.৩৯	-০.৩৮	-০.৮৭%
NOCFPS (Taka)	৯.২২	(০.২১)	-৯.৪৩	n/m (Negative)
AGM Date	২৯ ডিসে, ২০২৫	১২ ডিসে, ২০২৬	–	–

🎯 ২. আমাদের প্রজেকশন বনাম বাস্তব ফলাফল (Projection vs Actual)

আমরা আমাদের পূর্ববর্তী ৯ মাসের রিপোর্ট বিশ্লেষণ করে FY2026-এর জন্য যে “Base Case” প্রজেকশন করেছিলাম, তার সাথে বাস্তব ফলাফলের তুলনা নিচে দেওয়া হলো:

সূচক	আমাদের প্রজেকশন (Base Case)	বাস্তব ফলাফল (Actual FY26)	পার্থক্য (Variance)
EPS	০.৬২ টাকা	০.২৯ টাকা	-০.৩৩ টাকা (প্রজেকশন মিস)
NAVPS	৪৩.৭৫ টাকা (৯ মাস)	৪৩.৩৯ টাকা	-০.৩৬ টাকা

The Earnings Collapse (Q4 Mystery)

আমাদের কাছে থাকা তথ্য অনুযায়ী, ৯ মাসে (জুলাই ২০২৫ – মার্চ ২০২৬) কোম্পানির EPS ছিল ০.৫১ টাকা। কিন্তু পুরো বছরে তা গিয়ে দাঁড়িয়েছে ০.২৯ টাকায়। এর মানে কী? এর মানে হলো, শেষ ৩ মাসে (এপ্রিল – জুন ২০২৬) কোম্পানিটি প্রতি শেয়ারে ০.২২ টাকা লোকসান করেছে! আমরা আমাদের বেস কেস প্রজেকশনে ধরে নিয়েছিলাম Q4-এ তারা গত বছরের মতো মুনাফা করবে এবং EPS ০.৬২ টাকায় গিয়ে দাঁড়াবে। কিন্তু Q4-এ কোম্পানির বিক্রয় বা মুনাফায় বড় ধাক্কা লেগেছে।

Cash Flow vs Profitability (The NOCFPS Paradox)

একটি ইতিবাচক দিক হলো, নগদ প্রবাহে (NOCFPS) কিছুটা উন্নতি হয়েছে। ৯ মাসে যেখানে NOCFPS ছিল -২.১৪ টাকা, সেখানে বছরের শেষে তা এসে দাঁড়িয়েছে -০.২১ টাকায়। এর মানে হলো Q4-এ কোম্পানি কিছু বকেয়া আদায় করতে পেরেছে। তবে পুরো বছরজুড়ে নগদ প্রবাহ নেতিবাচক থাকা মানে হলো, কোম্পানির ক্যাশ ফ্লো এখনো স্বস্তিদায়ক নয়।

Dividend & NAV
“মুনাফা কমার কারণে ডিভিডেন্ডও কমেছে। ৬% থেকে ৫% এ নেমে এসেছে। আর NAV পার শেয়ার ৪৩.৭৭ থেকে সামান্য কমে ৪৩.৩৯ টাকায় দাঁড়িয়েছে, যা মোটামুটি স্থিতিশীল।”

Corporate Update (EGM for Name Change)]
একটি গুরুত্বপূর্ণ খবর হলো, ২৯ তারিখে কোম্পানিটি একটি EGM (Extraordinary General Meeting) এর ঘোষণা দিয়েছে। যেখানে কোম্পানির নাম ‘Saiham Textile Mills Ltd’ থেকে পরিবর্তন করে ‘Saiham Textile Mills PLC’ করার সিদ্ধান্ত নেওয়া হবে। এটি শুধুমাত্র একটি নাম পরিবর্তন, কোম্পানির মূল ব্যবসায় এর কোনো নেতিবাচক প্রভাব নেই।

Conclusion / Call to Action
সব মিলিয়ে বলতে গেলে, ২০২৬ অর্থবছরটি সাইহাম টেক্সটাইলের জন্য খুব একটা ভালো কাটেনি। শেষ প্রান্তিকের লোকসান তাদের পুরো বছরের মুনাফাকে খেয়ে ফেলেছে। নতুন বিনিয়োগকারীদের জন্য পরামর্শ হলো— শুধু ডিভিডেন্ড দেখে নয়, কোম্পানির ক্যাশ ফ্লো এবং পরবর্তী প্রান্তিকের বিক্রয় বৃদ্ধি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করুন।

১৬. Disclaimer

এই প্রতিবেদনটি শুধুমাত্র প্রকাশিত নিরীক্ষিত ও অনিরীক্ষিত আর্থিক প্রতিবেদনের টেক্সটের ভিত্তিতে তথ্যগত বিশ্লেষণ। এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ, ক্রয়/বিক্রয় সুপারিশ বা নিশ্চয়তা নয়। শিল্প-গড়, মামলা, ভবিষ্যৎ পরিকল্পনা বা বাজার মূল্য সংক্রান্ত কিছু তথ্য প্রদত্ত ডকুমেন্টে না থাকায় অনুমান করা হয়নি। বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের আগে সর্বশেষ পূর্ণাঙ্গ বার্ষিক প্রতিবেদন, পরবর্তী প্রান্তিক প্রতিবেদন, ক্রেডিট রেটিং ও নিয়ন্ত্রক ডিসক্লোজার যাচাই করুন। লেখক/প্রতিষ্ঠান কোনো সরাসরি বা পরোক্ষ ক্ষতির দায় নেবে না।

📌 যোগাযোগ ও আরও তথ্য

বিশ্লেষক: মোঃ কল্লোল হোসেন
পদবী: আর্থিক বিশ্লেষক (Financial Analyst)
প্রতিষ্ঠান: CapitalInsightBD
ওয়েবসাইট: https://www.capitalinsightbd.com/
ইমেইল: info@capitalinsightbd.com

তারিখঃ অক্টোবর ২০, ২০২৬

সাইহাম টেক্সটাইল মিলস লিমিটেড (DSE: SAIHAMTEX)- এর আর্থিক বিশ্লেষণ