প্রগতি লাইফ ইনস্যুরেন্স পিএলসি (DSE কোড: PRAGATILIF) — এর আর্থিক বিশ্লেষণ

প্রস্তুতকারক: মোঃ কল্লোল হোসেন, সিইও, ক্যাপিটালইনসাইটবিডি
প্রকাশের তারিখ: ৮ অক্টোবর ২০২৬
রেফারেন্স: বার্ষিক প্রতিবেদন ২০২৫, পৃষ্ঠা ১৩৩–১৮১ এবং Net-Asset-Value-2025.pdf

১. নির্বাহী সারসংক্ষেপ (Executive Summary)

প্রগতি লাইফ ইনশিউরেন্স পিএলসি ২০২৫ অর্থবছরে মোট প্রিমিয়াম আয় করেছে ৬৬৭.৪৯ কোটি টাকা, যা ২০২৪ সালের ৫৭৪.২৫ কোটি টাকা থেকে ১৬.২৪% বেশি। কোম্পানির লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ড ২০২৫ সালে দাঁড়িয়েছে ৭৮০.৩২ কোটি টাকা, যা আগের বছরের ৬৫৯.১৪ কোটি টাকা থেকে ১৮.৩৮% বৃদ্ধি পেয়েছে। মোট সম্পদ বেড়েছে ১৮.৫১% এবং দাঁড়িয়েছে ৮৮৫.০০ কোটি টাকা।

তবে, কোম্পানির বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে উল্লেখযোগ্য অবমূল্যায়ন (Fair Value Change Account-এ ৩৫.৪৬ কোটি টাকা ঋণাত্মক) এবং কিছু সন্দেহজনক বিনিয়োগ (৫০.৫৬ কোটি টাকা) ভবিষ্যৎ মুনাফার জন্য ঝুঁকি তৈরি করেছে। নিরীক্ষকরা এই বিষয়ে সতর্কতা জারি করেছেন।

২. কোম্পানির পরিচিতি ও কার্যক্রম

প্রগতি লাইফ ইনশিউরেন্স পিএলসি ২০০০ সালের ৩০ জানুয়ারি পাবলিক লিমিটেড কোম্পানি হিসেবে নিবন্ধিত হয় এবং ২০০০ সালের ১১ এপ্রিল বীমা বিভাগে নিবন্ধন লাভ করে। কোম্পানিটি ২০০৫ সালে পাবলিক ইস্যু করে এবং ঢাকা ও চট্টগ্রাম স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত। [পৃষ্ঠা ১৫, নোট ১.০১]

কোম্পানির মূল ব্যবসায়িক কার্যক্রম:

• ইন্ডিভিজুয়াল লাইফ ইনশিউরেন্স
• গ্রুপ ইনশিউরেন্স
• আরবান প্রজেক্ট
• মাইক্রো-ইনশিউরেন্স (রুরাল)
• ইসলামি জীবন বীমা (তাকাফুল)

৩. তুলনামূলক আর্থিক বিবরণী (Comparative Financial Statements)

৩.১ ব্যালেন্স শিট (Statement of Financial Position)

একক প্রতিষ্ঠান — কোনো সহায়ক কোম্পানি নেই
[সূত্র: পৃষ্ঠা ৮ ও ১২, Annexure-1]

মন্তব্য: কোম্পানির সম্পদ বৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হলো বাংলাদেশ সরকারি ট্রেজারি বন্ডে বিনিয়োগ (৩৫.৩৬% বৃদ্ধি) এবং ফ্রিহোল্ড ল্যান্ড। তবে, শেয়ারে বিনিয়োগ ৯.৫১% হ্রাস পেয়েছে, যা পুঁজিবাজারের অস্থিরতার প্রতিফলন। লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ড ১৮.৩৮% বৃদ্ধি পাওয়া কোম্পানির ব্যবসায়িক প্রবৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়।

৩.২ আয় বিবরণী (Revenue Account / Income Statement)

একক প্রতিষ্ঠান — কোনো সহায়ক কোম্পানি নেই
[সূত্র: পৃষ্ঠা ৩৯, নোট ৩২.০০; পৃষ্ঠা ৪০, নোট ৩৩.০০, ৩৪.০০, ৩৫.০০]

৩.২.১. আয় অংশ (Income)

৩.২.১.১ প্রথম বছর প্রিমিয়ামের মেয়াদভিত্তিক ব্রেকডাউন

৩.২.২. ব্যয় অংশ (Expenditure)

৩.২.২.১ দাবি (Claims Under Policies)

৩.২.২.২ ব্যবস্থাপনা ব্যয় (Expenses of Management)

৩.২.২.৩ অন্যান্য ব্যয় (Other Expenses)

৩.২.২.৪ বণ্টন (Appropriations)

৩.২.৩. সামগ্রিক সারসংক্ষেপ

৩.২.৪. গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণ

১. মোট আয় ২০২৫ সালে ৯.৫৬% বৃদ্ধি পেয়ে ১৩৭৭.১৭ কোটি টাকা হয়েছে।
২. নিট প্রিমিয়াম ১৪.৬৫% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা প্রধান আয়ের উৎস।
৩. প্রথম বছর প্রিমিয়াম ১৩.৮০% বৃদ্ধি পেয়েছে; এর মধ্যে Single প্রিমিয়াম উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে (৭৪৫.৯৫%)।
৪. দাবি ব্যয় ৯.৩৭% হ্রাস পেয়েছে, যা মুনাফার জন্য ইতিবাচক।
৫. ব্যবস্থাপনা ব্যয় ১১.১৪% বৃদ্ধি পেয়েছে; এর মধ্যে অবচয় ও অ্যামোর্টাইজেশন ১৭৯.১২% বেড়েছে।
৬. আয়কর ৮৯.৫২% হ্রাস পেয়েছে।
৭. অপ্রত্যাশিত ক্ষতির রিজার্ভ ১০০% বৃদ্ধি পেয়ে ১০.০০ কোটি টাকা হয়েছে।
৮. বর্ষ শেষে লাইফ ফান্ড ২৩.৮৩% বৃদ্ধি পেয়ে ৮৬৩.৮৯ কোটি টাকা হয়েছে।

৩.২.৫ লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ডের ব্রেক-আপ (Annexure-1, পৃষ্ঠা ১২)

৩.২.৬ লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ডের ব্রেক-আপ (Annexure-1, পৃষ্ঠা ১২)

নোট:

• ফেয়ার ভ্যালু চেঞ্জ অ্যাকাউন্ট ঋণাত্মক, তাই এটি যোগ করলে লাইফ ফান্ড কমে। ২০২৫ সালে ঋণাত্মক ব্যালেন্স বেড়েছে, যা ফান্ড বৃদ্ধিকে কিছুটা কমিয়েছে।
• শেয়ারহোল্ডারদের মূলধন = পরিশোধিত মূলধন (৩২.৫৫ কোটি) + শেয়ার প্রিমিয়াম (৭.৬৮ কোটি) = ৪০.২২ কোটি।
• লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ডের প্রকৃত বৃদ্ধি = ১২১.১৮ কোটি টাকা (নোট ৬.০০ অনুযায়ী)।

মূল পর্যবেক্ষণ

• গ্রস ফান্ড ১৯.৮২% বেড়ে ৮০৬.০৮ কোটি টাকা হয়েছে।
• অপ্রত্যাশিত ক্ষতির রিজার্ভ ২১৩.২০% বেড়ে ২১.০০ কোটি টাকা হয়েছে, যা সন্দেহজনক বিনিয়োগের কারণে তৈরি করা হয়েছে।
• ফেয়ার ভ্যালু চেঞ্জ অ্যাকাউন্ট ঋণাত্মক ব্যালেন্স ৩৩.৩১ কোটি থেকে ৩৫.৪৬ কোটি টাকা হয়েছে, অর্থাৎ পুঁজিবাজারে বিনিয়োগের অবমূল্যায়ন বেড়েছে।
• লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ড ১৮.৩৮% বেড়ে ৭৮০.৩২ কোটি টাকা হয়েছে।

৩.৩ নগদ প্রবাহ বিবরণী (Cash Flow Statement)

একক প্রতিষ্ঠান — কোনো সহায়ক কোম্পানি নেই
[সূত্র: পৃষ্ঠা ১৩ ও ৪৬, নোট ৫৭.০০]

৩.৩.১. পরিচালন কার্যক্রম থেকে নগদ প্রবাহ (Operating Activities)

পর্যবেক্ষণ:

• ২০২৫ সালে পরিচালন কার্যক্রম থেকে নগদ প্রবাহ ১১৪.৩১ কোটি টাকা হয়েছে, যা ২০২৪ সালে ছিল ঋণাত্মক ৮.৭১ কোটি টাকা।
• প্রিমিয়াম সংগ্রহ ১২.৮৬% বৃদ্ধি এবং দাবি ও ব্যবস্থাপনা ব্যয় হ্রাস পাওয়ায় এই ইতিবাচক পরিবর্তন হয়েছে।
• অগ্রিম আয়কর পরিশোধ ৪০.১৪% বেড়েছে, যা নগদ প্রবাহকে কিছুটা কমিয়েছে।

৩.৩.২. বিনিয়োগ কার্যক্রম থেকে নগদ প্রবাহ (Investing Activities)

পর্যবেক্ষণ:

• বিনিয়োগ কার্যক্রমে নগদ流出 ২০২৫ সালে ১১২.৮৩ কোটি টাকা, যা ২০২৪ সালের ১৮.৩৩ কোটি টাকা থেকে ৫১৫.৪৫% বেশি।
• প্রধান কারণ: বিনিয়োগে ১৩৬.৭১ কোটি টাকা流出 (১২৩.৮৯% বৃদ্ধি) এবং স্থায়ী সম্পদ ক্রয়ে ২৬.৭৫ কোটি টাকা (৪৩৪.২৩% বৃদ্ধি)।
• সুদ, লভ্যাংশ ও ভাড়া প্রাপ্তি ১৩.১৬% বেড়ে ৫৪.৮৮ কোটি টাকা হয়েছে।

৩.৩.৩. অর্থায়ন কার্যক্রম থেকে নগদ প্রবাহ (Financing Activities)

পর্যবেক্ষণ:

• ২০২৫ সালে লভ্যাংশ পরিশোধ ৪.৮৭ কোটি টাকা, যা ২০২৪ সালের ৪.৫৩ কোটি টাকা থেকে ৭.৩৮% বেশি।

৩.৩.৪. নগদ ও সমতুল্যের নিট পরিবর্তন

পর্যবেক্ষণ:

• ২০২৫ সালে নিট নগদ হ্রাস ৩.৩৮ কোটি টাকা, যা ২০২৪ সালের ৩১.৫৮ কোটি টাকা হ্রাসের তুলনায় ৮৯.২৯% উন্নতি।
• সমাপনী নগদ ১২৯.৯৭ কোটি টাকা, যা বছরের শুরুতে ছিল ১৩৩.৩৫ কোটি টাকা।

• ২০২৫: FDR ৯৮.৩৮ + STD ১৮.৪৩ + Current ৪.৮২ + Cash ৮.৩৪ = ১২৯.৯৭ কোটি টাকা।
• ২০২৪: FDR ৯৫.৩৯ + STD ১৯.৩৮ + Current ৫.০৪ + Cash ১৩.৫৩ = ১৩৩.৩৫ কোটি টাকা।

৩.৩.৫ নগদ প্রবাহ প্রতি শেয়ার (NOCFPS)

নোট: NOCFPS = পরিচালন নগদ প্রবাহ ÷ শেয়ার সংখ্যা।
২০২৫ সালে প্রতি শেয়ারে পরিচালন নগদ প্রবাহ ৩৫.১২ টাকা, যা ২০২৪ সালে ছিল ঋণাত্মক ২.৬৮ টাকা।

৩.৩.৬. সামগ্রিক পর্যবেক্ষণ

১. পরিচালন কার্যক্রম ২০২৫ সালে ইতিবাচক নগদ প্রবাহ তৈরি করেছে, যা কোম্পানির মূল ব্যবসায়িক কার্যক্রমের উন্নতির ইঙ্গিত।
২. বিনিয়োগ কার্যক্রমে নগদ流出 বেড়েছে, প্রধানত ট্রেজারি বন্ড ও অন্যান্য বিনিয়োগে।
৩. অর্থায়ন কার্যক্রমে শুধু লভ্যাংশ পরিশোধ হয়েছে।
৪. নিট নগদ হ্রাস ২০২৪ সালের তুলনায় অনেক কমেছে।
৫. সমাপনী নগদ ব্যালেন্স শিটের সাথে সম্পূর্ণ মিলে যায় — কোনো মিসম্যাচ নেই।
৬. NOCFPS ২০২৫ সালে ৩৫.১২ টাকা, যা শেয়ারহোল্ডারদের জন্য ইতিবাচক সংকেত।

৪. অনুপাত বিশ্লেষণ (Ratio Analysis)

৪.১ তারল্য অনুপাত (Liquidity Ratios)

হিসাবের ভিত্তি:

• চলতি সম্পদ = মোট সম্পদ − স্থায়ী সম্পদ − অস্পষ্ট সম্পদ − রাইট-অব-ইউজ − নির্মাণাধীন কাজ − ফ্রিহোল্ড ল্যান্ড।
• চলতি দায় = মোট দায়।
• ২০২৫: চলতি সম্পদ ৭৭৭.৬৯ কোটি, চলতি দায় ৭৮.৯২ কোটি।
• ২০২৪: চলতি সম্পদ ৬৫৯.৫৩ কোটি, চলতি দায় ৭৪.০২ কোটি।

৪.২ মুনাফানুপাত (Profitability Ratios)

হিসাবের ভিত্তি:

• দাবি অনুপাত = মোট দাবি ÷ নিট প্রিমিয়াম।
• ব্যয় অনুপাত = মোট ব্যবস্থাপনা ব্যয় ÷ নিট প্রিমিয়াম।
• সম্মিলিত অনুপাত = দাবি অনুপাত + ব্যয় অনুপাত।
• আন্ডাররাইটিং মার্জিন = ১০০% − সম্মিলিত অনুপাত।
• লাইফ ফান্ড বৃদ্ধি = সমাপনী লাইফ ফান্ড − প্রারম্ভিক লাইফ ফান্ড (২০২৫: ১২১.১৮ কোটি; ২০২৪: ২৫.৭৯ কোটি)।
• ROA = লাইফ ফান্ড বৃদ্ধি ÷ মোট সম্পদ।
• ROE = লাইফ ফান্ড বৃদ্ধি ÷ শেয়ারহোল্ডার ইকুইটি (২০২৫: ৬১.২২ কোটি; ২০২৪: ৪৬.৯৩ কোটি)।

৪.৩ দক্ষতা অনুপাত (Efficiency Ratios)

হিসাবের ভিত্তি:

• দেনাদার আদায়ের দিন = (বকেয়া প্রিমিয়াম + বিবিধ দেনাদার) ÷ নিট প্রিমিয়াম × ৩৬৫।
• পাওনাদার পরিশোধের দিন = (বিবিধ পাওনাদার + পুনর্বীমার প্রতি দায়) ÷ (দাবি + ব্যবস্থাপনা ব্যয়) × ৩৬৫।
• সম্পদ টার্নওভার = নিট প্রিমিয়াম ÷ মোট সম্পদ।

৪.৪ সচ্ছলতা অনুপাত (Solvency Ratios)

হিসাবের ভিত্তি:

• দায়-ইকুইটি অনুপাত = মোট দায় ÷ শেয়ারহোল্ডার ইকুইটি।
• ইকুইটি অনুপাত = শেয়ারহোল্ডার ইকুইটি ÷ মোট সম্পদ।
• লাইফ ফান্ড বৃদ্ধির হার = (সমাপনী লাইফ ফান্ড − প্রারম্ভিক) ÷ প্রারম্ভিক × ১০০।

৪.৫ আন্ডাররাইটিং অনুপাত (Underwriting Ratios)

হিসাবের ভিত্তি:

• নিট প্রিমিয়াম = গ্রস প্রিমিয়াম − পুনর্বীমা প্রিমিয়াম।
• দাবি ও ব্যয় কভারেজ = নিট প্রিমিয়াম ÷ (দাবি + ব্যবস্থাপনা ব্যয়)।
• লাইফ ফান্ড / মোট সম্পদ = লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ড ÷ মোট সম্পদ।

৪.৬ সামগ্রিক পর্যবেক্ষণ

১. তারল্য: কোম্পানির তারল্য অত্যন্ত শক্তিশালী; চলতি অনুপাত ৯.৮৫, যা শিল্প গড়ের অনেক উপরে।
২. মুনাফানুপাত: দাবি অনুপাত ৫৩.৫৩% (২০২৪: ৬৭.৭১%) — উল্লেখযোগ্য উন্নতি। সম্মিলিত অনুপাত ৮৪.৭০%, যা আন্ডাররাইটিং লাভজনকতা নির্দেশ করে।
৩. দক্ষতা: দেনাদার আদায়ের দিন ১১.৫৩ দিন — অত্যন্ত দক্ষ। পাওনাদার পরিশোধের দিন ৪৬.২২ দিন — শিল্প গড়ের মধ্যে।
৪. সচ্ছলতা: দায়-ইকুইটি অনুপাত ১.২৯ — অত্যন্ত সচ্ছল। লাইফ ফান্ড বৃদ্ধির হার ১৮.৩৮% — শিল্প গড়ের চেয়ে ভালো।
৫. সতর্কতা: ব্যয় অনুপাত ৩১.১৭% — শিল্প গড়ের (২০–২৫%) চেয়ে কিছুটা বেশি। এটি ভবিষ্যতে নজর দেওয়া প্রয়োজন।

৫. সহায়ক কোম্পানির পারফরম্যান্স (Subsidiary Performance)

প্রগতি লাইফ ইনশিউরেন্স পিএলসি-এর কোনো সহায়ক কোম্পানি নেই। কোম্পানিটি একক প্রতিষ্ঠান হিসেবে কার্যক্রম পরিচালনা করে। [পৃষ্ঠা ১৫, নোট ১.০১]

৬. সুযোগ ও ঝুঁকি (Opportunities and Threats)

৬.১ সুযোগ (Opportunities)

৬.২ ঝুঁকি (Threats)

৭. নিরীক্ষা আপত্তি ও পর্যবেক্ষণ (Audit Objections/Observations)

৭.১ সন্দেহজনক বিনিয়োগ (Doubtful Investments)

[পৃষ্ঠা ৪, Other Matters]

নিরীক্ষকরা উল্লেখ করেছেন যে, ৫০.৫৬ কোটি টাকা পরিমাণ বিনিয়োগ আদায়ে সন্দেহজনক এবং এর ফলে কোম্পানির উল্লেখযোগ্য আর্থিক ক্ষতি হতে পারে। তবে, কোম্পানি শুধুমাত্র ২১.০০ কোটি টাকা প্রভিশন রেখেছে। বোর্ড অনুমোদিত পরিকল্পনা অনুযায়ী, আগামী পাঁচ বছরের মধ্যে পর্যাপ্ত প্রভিশন তৈরি করা হবে এবং প্রয়োজনে আইনি ব্যবস্থা নেওয়া হবে।

প্রভাব বিশ্লেষণ (What-if Analysis):

• যদি সম্পূর্ণ ৫০.৫৬ কোটি টাকা অবলোপন করতে হয়, তাহলে নেট মুনাফা ২৯.৫৬ কোটি টাকা কমে যাবে (১৫৯.৯৯ কোটি থেকে ১৩০.৪৩ কোটি টাকা)।
• EPS-এ প্রভাব: বর্তমান EPS = ১৫৯.৯৯ কোটি / ৩.২৫ কোটি শেয়ার = ৪৯.১৮ টাকা। অবলোপন হলে EPS = ৪০.০৯ টাকা (১৮.৫০% হ্রাস)।

৭.২ ফেয়ার ভ্যালু চেঞ্জ অ্যাকাউন্ট (Fair Value Change Account)

[পৃষ্ঠা ২, Key Audit Matters]

ফেয়ার ভ্যালু চেঞ্জ অ্যাকাউন্টে ৩৫.৪৬ কোটি টাকা ঋণাত্মক ব্যালেন্স রয়েছে, যা ২০২৪ সালে ছিল ৩৩.৩১ কোটি টাকা। এটি শেয়ারহোল্ডারদের ইকুইটিতে চাপ তৈরি করে এবং লভ্যাংশ বিতরণ ক্ষমতাকে সীমিত করে।

প্রভাব বিশ্লেষণ:

• যদি পুঁজিবাজার আরও ১০% অবমূল্যায়িত হয়, তাহলে অতিরিক্ত ২.৩৯ কোটি টাকা ক্ষতি হতে পারে।
• EPS-এ প্রভাব: ২.৩৯ কোটি / ৩.২৫ কোটি = ০.৭৩ টাকা হ্রাস।

৭.৩ আয়কর সংক্রান্ত জটিলতা (Income Tax Complexity)

[পৃষ্ঠা ১৩৪, Key Audit Matters]

আয়কর হিসাব করতে অ্যাকচুয়ারিয়াল সারপ্লাস এবং গ্রস এক্সটার্নাল ইনকামের মধ্যে তুলনা করতে হয়। ২০২৫ সালে আয়কর প্রভিশন ১৯.৪২ কোটি টাকা, যা ২০২৪ সালের ৫.৮৯ কোটি টাকা থেকে ২২৯.৭১% বেশি।

প্রভাব বিশ্লেষণ:

• ভবিষ্যতে আয়কর আরও বাড়লে নেট মুনাফা কমবে।
• যদি আয়কর ২৫% বৃদ্ধি পায়, তাহলে অতিরিক্ত ৪.৮৬ কোটি টাকা কর দিতে হবে, EPS কমবে ১.৪৯ টাকা।

৭.৪ গোয়িং কনসার্ন (Going Concern)

[পৃষ্ঠা ১৩৫, Key Audit Matters]

নিরীক্ষকরা গোয়িং কনসার্ন নিয়ে কোনো উল্লেখযোগ্য অনিশ্চয়তা খুঁজে পাননি। কোম্পানির ভবিষ্যৎ কার্যক্রম চালিয়ে যাওয়ার ক্ষমতা রয়েছে।

৮. মামলা-মোকদ্দমা (Litigation)

৮.১ কর সংক্রান্ত মামলা

[পৃষ্ঠা ১৪৯, নোট ৩.০৬.০১]

কোম্পানির ১৬.৩৬ কোটি টাকা অতিরিক্ত কর দাবি সংক্রান্ত মামলা বিভিন্ন আপিল পর্যায়ে রয়েছে। কোম্পানি আত্মবিশ্বাসী যে রায় তাদের পক্ষে আসবে।

প্রভাব বিশ্লেষণ:

• যদি রায় কোম্পানির বিরুদ্ধে যায়, তাহলে ১৬.৩৬ কোটি টাকা অতিরিক্ত কর দিতে হবে, যা EPS কমাবে ৫.০৩ টাকা।
• তবে, কোম্পানির কাছে ২৭.৮৫ কোটি টাকা অগ্রিম আয়কর (AIT) জমা রয়েছে, যা সমন্বয় করা যাবে।

৮.২ যমুনা রিসোর্ট সংক্রান্ত

[পৃষ্ঠা ১৩৫, Other Matters]

যমুনা রিসোর্ট লিমিটেডে ১.০০ কোটি টাকা অগ্রিম ও ঋণ দীর্ঘদিন ধরে বকেয়া। কোম্পানি আইনি ব্যবস্থা নেওয়ার পরিকল্পনা করছে।

প্রভাব বিশ্লেষণ:

• যদি সম্পূর্ণ ১.০০ কোটি টাকা অবলোপন করতে হয়, তাহলে EPS কমবে ০.৩১ টাকা।

৯. সম্পর্কিত পক্ষের লেনদেন (Related Party Transactions)

[পৃষ্ঠা ১৩৮, নোট ৬৭.০০]

ঝুঁকি: জামুনা রিসোর্ট লিমিটেডের সাথে লেনদেন দীর্ঘদিন ধরে বকেয়া। কোম্পানির সাধারণ পরিচালকদের সাথে সম্পর্কিত। আদায় না হলে ক্ষতি হতে পারে।

সুযোগ: প্রগতি ইনশিউরেন্স লিমিটেডের সাথে লেনদেন স্বাভাবিক ব্যবসায়িক সম্পর্ক।

১০. অন্য কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগ (Investment in Other Company Shares)

[পৃষ্ঠা ১৬৩-১৬৪, নোট ২০.০০]

মন্তব্য: কোম্পানির শেয়ার বিনিয়োগে ৩৫.১১ কোটি টাকা অবমূল্যায়ন হয়েছে। বিশেষ করে আর্থিক প্রতিষ্ঠান খাতে ১৮.৭০ কোটি টাকা অবমূল্যায়ন উল্লেখযোগ্য। এটি Fair Value Change Account-এ ঋণাত্মক ব্যালেন্সের প্রধান কারণ।

১১. ব্যাংকে জমা (Deposit in Banks)

[পৃষ্ঠা ১৬৯, নোট ২৫.০০, ২৬.০০, ২৭.০০]

১১.১ স্থায়ী আমানত (FDR)

১১.২ অন্যান্য ব্যাংক ব্যালেন্স

মন্তব্য: Padma Bank, FAS Finance, Premier Leasing-এ উল্লেখযোগ্য আমানত রয়েছে, যা ঝুঁকিপূর্ণ হতে পারে। নিরীক্ষকরা ৫০.৫৬ কোটি টাকার সন্দেহজনক বিনিয়োগের কথা উল্লেখ করেছেন, যার মধ্যে কিছু FDR থাকতে পারে।

১২. অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয়

১২.১ শেয়ারহোল্ডার কাঠামো

[পৃষ্ঠা ১৫৬, নোট ৪.০১, ৪.০২]

মন্তব্য: সাধারণ জনগণের শেয়ার ৪২.৯৩% থেকে ৪৬.৬৭% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ভালো লক্ষণ। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ ২৭.১১% থেকে ২৩.৩৭% হ্রাস পেয়েছে।

১২.২ লভ্যাংশ

[পৃষ্ঠা ১৭৭, নোট ৫৯.০০]

বোর্ড ২০২৫ সালের জন্য ১৫% নগদ লভ্যাংশ এবং ১০% স্টক লভ্যাংশ সুপারিশ করেছে। এটি ২৬তম AGM-এ অনুমোদনের জন্য উপস্থাপন করা হবে।

১২.৩ লাইফ ইনশিউরেন্স কোম্পানির জন্য প্রতি শেয়ারে আয়ের Indirect Estimate (২০২৪ ও ২০২৫)

সূত্র: প্রথম পিডিএফ (Annual Report 2025, পৃষ্ঠা ১৩৩–১৮১) — Note 6.00, Statement of Changes in Equity, Cash Flow Statement।

নোট: BSEC নোটিফিকেশন অনুযায়ী জীবন বীমা কোম্পানির জন্য প্রচলিত EPS প্রযোজ্য নয়। তাই নিচে indirect per-share metrics দেওয়া হলো।

* কোম্পানির পৃথক Net-Asset-Value-2025.pdf থেকে; প্রথম পিডিএফে সরাসরি নেই।

হিসাবের ভিত্তি

১. Actuarial Surplus per Share
= বর্ষে লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ডের বৃদ্ধি ÷ মোট শেয়ার সংখ্যা

• ২০২৫: ১,২১১,৭৬৩,৫৯৩ ÷ ৩,২৫,৪৫,২৮৮ = ৩৭.২৩ টাকা
• ২০২৪: ২৫,৭৮৭,৫৬০৭ ÷ ৩,২৫,৪৫,২৮৮ = ৭.৯২ টাকা

২. Shareholders’ Equity per Share
= (শেয়ার মূলধন + শেয়ার প্রিমিয়াম + অপ্রত্যাশিত ক্ষতির রিজার্ভ) ÷ মোট শেয়ার

• ২০২৫: (৩২,৫৪,৫২,৮৮০ + ৭,৬৭,৫৭,৭৫৫ + ২১,০০,০০,০০০) ÷ ৩,২৫,৪৫,২৮৮ = ১৮.৮১ টাকা
• ২০২৪: (৩২,৫৪,৫২,৮৮০ + ৭,৬৭,৫৭,৭৫৫ + ৬,৭০,৫০,০০০) ÷ ৩,২৫,৪৫,২৮৮ = ১৪.৪২ টাকা

৩. NOCFPS
= পরিচালন কার্যক্রম থেকে নিট নগদ প্রবাহ ÷ মোট শেয়ার

• ২০২৫: ১,১৪,৩১,১২,৭১৯ ÷ ৩,২৫,৪৫,২৮৮ = ৩৫.১২ টাকা
• ২০২৪: (৮,৭১,৩২,২১১) ÷ ৩,২৫,৪৫,২৮৮ = (২.৬৮) টাকা

৪. NAV per Share
কোম্পানির নিজস্ব বিবরণী (Net-Asset-Value-2025.pdf) অনুযায়ী ২০২৫ সালে ২২.৬৪ টাকা। ২০২৪ সালের জন্য প্রথম পিডিএফে সরাসরি উল্লেখ নেই।

১২.৩ কর্মী সংখ্যা

[পৃষ্ঠা ১৭৮, নোট ৬৪.০০]

মন্তব্য: কর্মী সংখ্যা ৩.৪০% হ্রাস পেয়েছে, যা খরচ নিয়ন্ত্রণের ইঙ্গিত দেয়।

১২.৪ WPPF (শ্রমিক অংশগ্রহণ তহবিল)

[পৃষ্ঠা ১৫৫, নোট ৩.১৯.০৪]

বাংলাদেশ শ্রম আইন ২০০৬-এর ধারা ২৩৪ অনুযায়ী WPPF প্রযোজ্য। তবে, বীমা খাতে এর প্রযোজ্যতা নিয়ে অস্পষ্টতা রয়েছে। কোম্পানি এখনও WPPF প্রভিশন করেনি।

প্রভাব বিশ্লেষণ:

• যদি WPPF প্রযোজ্য হয়, তাহলে মুনাফার ৫% (৮.০০ কোটি টাকা) WPPF-এ যাবে, EPS কমবে ২.৪৬ টাকা।

১২.৫ ডিভিডেন্ড পেমেন্ট

[পৃষ্ঠা ১৬০, নোট ১১.০০]

২০০৬-২০১৯ সালের অপরিশোধিত লভ্যাংশ ০.১০ কোটি টাকা। ২০২৫ সালে ০.০০১৬ কোটি টাকা পরিশোধিত হয়েছে।

১৩. ঝুঁকি মূল্যায়ন ম্যাট্রিক্স

১৪. বিনিয়োগকারীদের জন্য-

১৪.১ নতুন শেয়ারহোল্ডারদের জন্য

ইতিবাচক দিক:

• কোম্পানির প্রিমিয়াম আয় ১৬.২৪% বৃদ্ধি পেয়েছে
• লাইফ ফান্ড ১৮.৩৮% বৃদ্ধি পেয়েছে
• নেট মুনাফা ১০৯.১৯% বৃদ্ধি পেয়েছে
• EPS ৪৯.১৮ টাকা, NAV ২২.৬৪ টাকা
• ১৫% নগদ ও ১০% স্টক লভ্যাংশ ঘোষণা

নেতিবাচক দিক:

• ৫০.৫৬ কোটি টাকার সন্দেহজনক বিনিয়োগ
• Fair Value Change Account-এ ৩৫.৪৬ কোটি টাকা ঋণাত্মক
• আয়কর ২২৯.৭১% বৃদ্ধি
• শেয়ার বিনিয়োগে ৩৫.১১ কোটি টাকা অবমূল্যায়ন

সুপারিশ:

• দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য উপযুক্ত
• স্বল্পমেয়াদী ঝুঁকি রয়েছে
• বর্তমান বাজার মূল্য বিবেচনা করে বিনিয়োগ করুন

১৪.২ বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের জন্য

• লভ্যাংশ পুনর্বিনিয়োগের মাধ্যমে শেয়ার সংখ্যা বাড়ান
• কোম্পানির প্রভিশন পরিকল্পনা পর্যবেক্ষণ করুন
• AGM-এ অংশগ্রহণ করে প্রশ্ন করুন

১৫. অর্ধ বার্ষিক – ছয় (৬) মাস (জানুয়ারি–জুন ২০২৬) ও পূর্ণ বছর ২০২৬ পূর্বাভাস

এটি অর্ধবার্ষিক (৬ মাস) অনিরীক্ষিত হিসাব — ১ জানুয়ারি থেকে ৩০ জুন ২০২৬। তাই নিচের বিশ্লেষণটি ৬ মাসের (H1 2026) তুলনা ৬ মাসের (H1 2025) সাথে দেওয়া হলো।
EPS প্রযোজ্য নয় (BSEC নোটিফিকেশন অনুযায়ী)। তাই প্রতি শেয়ারে আয়ের indirect সূচক ব্যবহার করা হয়েছে।

সূত্র: Second-Quarter-un-audited-accounts-ended-on-30-June-2026.pdf (পৃষ্ঠা ১–৯)।

১৫.১. আয়-ব্যয় সারসংক্ষেপ (৬ মাস: জানু–জুন)

নোট: জীবন বীমা কোম্পানির প্রকৃত মুনাফা = লাইফ ইনশিউরেন্স ফান্ডের বৃদ্ধি (Actuarial Surplus)।

১৫.২. ব্যালেন্স শিটের মূল সূচক (৩০ জুন ২০২৬ vs ৩১ ডিসেম্বর ২০২৫)

১৫.৩. প্রতি শেয়ার সূচক (EPS প্রযোজ্য নয়; indirect)

হিসাব:

• শেয়ার সংখ্যা = ৩,২৫,৪৫,২৮৮ = ৩.২৫৪৫ কোটি
• Actuarial Surplus per Share = লাইফ ফান্ড বৃদ্ধি ÷ শেয়ার সংখ্যা
• Shareholders’ Equity per Share = (শেয়ার মূলধন + প্রিমিয়াম + ইকুইটি রিজার্ভ) ÷ শেয়ার সংখ্যা
• NOCFPS = পরিচালন নগদ প্রবাহ ÷ শেয়ার সংখ্যা

১৫.৪. পূর্ণ বছর ২০২৬ পূর্বাভাস (Projection)

H1 2026-এ লাইফ ফান্ড বৃদ্ধি = ৮৩.৫৮ কোটি টাকা
H1 2025-এ ছিল = ৩৮.৪৯ কোটি টাকা
পূর্ণ বছর ২০২৫-এ ছিল = ১২১.১৮ কোটি টাকা (H2 2025 = ৮২.৬৯ কোটি)

ঐতিহাসিকভাবে H2-তে ব্যবসায়িক কার্যক্রম বেশি সক্রিয় থাকে। তাই H2 2026-এর জন্য তিনটি সম্ভাব্য পরিস্থিতি:

ব্যাখ্যা:

• রক্ষণশীল: H2 2026 = H1 2026
• বাস্তবসম্মত: H2 2026 = H1 2026 × ১.৫
• আশাবাদী: H2 2026 = H1 2026 × ২.০

সম্ভাব্য পূর্ণ বছর ২০২৬:

• লাইফ ফান্ড বৃদ্ধি: ১৬৭–২৫১ কোটি টাকা
• Actuarial Surplus per Share: ৫১–৭৭ টাকা

১৫.৫. সামগ্রিক মন্তব্য

১. ৬ মাসে গ্রস প্রিমিয়াম ২৩.৯১% বৃদ্ধি — বাজারে কোম্পানির অবস্থান শক্তিশালী।
২. লাইফ ফান্ড বৃদ্ধি ১১৭.১৫% — প্রকৃত উদ্বৃত্ত উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে।
৩. পরিচালন নগদ প্রবাহ ২৭৭.৭৮% বৃদ্ধি — নগদ ব্যবস্থাপনা উন্নত।
৪. দাবি অনুপাত হ্রাস — ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কার্যকর।
৫. EPS প্রযোজ্য নয় — জীবন বীমা কোম্পানির জন্য Actuarial Surplus per Share-ই প্রকৃত সূচক।
৬. পূর্ণ বছর ২০২৬ পূর্বাভাস: প্রতি শেয়ারে উদ্বৃত্ত ৫১–৭৭ টাকা হতে পারে।

১৬. উপসংহার

প্রগতি লাইফ ইনশিউরেন্স পিএলসি ২০২৫ অর্থবছরে উল্লেখযোগ্য প্রবৃদ্ধি অর্জন করেছে। প্রিমিয়াম আয়, লাইফ ফান্ড এবং নেট মুনাফা সবই বেড়েছে। কোম্পানির তারল্য ও সচ্ছলতা অত্যন্ত শক্তিশালী।

তবে, সন্দেহজনক বিনিয়োগ, পুঁজিবাজারে অবমূল্যায়ন এবং আয়কর জটিলতা ভবিষ্যৎ মুনাফার জন্য ঝুঁকি তৈরি করেছে। নিরীক্ষকদের পর্যবেক্ষণ গুরুত্বের সাথে বিবেচনা করা উচিত।

সামগ্রিকভাবে, কোম্পানিটি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য একটি ভালো সুযোগ, তবে স্বল্পমেয়াদী ঝুঁকি সম্পর্কে সচেতন থাকা প্রয়োজন।

১৬. ডিসক্লেইমার (Disclaimer)

এই বিশ্লেষণটি প্রগতি লাইফ ইনশিউরেন্স পিএলসি-এর নিরীক্ষিত বার্ষিক প্রতিবেদন ২০২৫ (পৃষ্ঠা ১৩২-১৮০) এবং Net-Asset-Value-2025.pdf-এ উপলব্ধ তথ্যের ভিত্তিতে প্রস্তুত করা হয়েছে। এই প্রতিবেদনটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে নিজস্ব গবেষণা করুন এবং যোগ্য আর্থিক পরামর্শকের পরামর্শ নিন। লেখক কোনো আর্থিক ক্ষতির জন্য দায়ী নয়।

📌 যোগাযোগ ও আরও তথ্য

বিশ্লেষক: মোঃ কল্লোল হোসেন
পদবী: আর্থিক বিশ্লেষক (Financial Analyst)
প্রতিষ্ঠান: CapitalInsightBD
ওয়েবসাইট: https://www.capitalinsightbd.com/
ইমেইল: info@capitalinsightbd.com