মোজাফফর হোসেন স্পিনিং মিলস লিমিটেড (DSE: MHSML)- আর্থিক বিশ্লেষণ

বিশ্লেষণ সময়কাল: ১ জুলাই ২০২৪ – ৩০ জুন ২০২৫ এবং জুলাই ২০২৫-৩১ মার্চ ২০২৬
প্রতিবেদন প্রস্তুতকরণের তারিখ: ৩০ সেপ্টেম্বর ২০২৬
উদ্দেশ্য: বিনিয়োগকারী ও স্টেকহোল্ডারদের তথ্যভিত্তিক সিদ্ধান্ত গ্রহণে সহায়তা

১. নির্বাহী সারসংক্ষেপ

মোজাফফর হোসেন স্পিনিং মিলস লিমিটেড (MHSML) ১০০% রপ্তানিমুখী কটন ইয়ার্ন উৎপাদন ও বিক্রয়কারী প্রতিষ্ঠান। ৩০ জুন ২০২৫ সমাপ্ত বছরে কোম্পানির আয়, মুনাফা ও ইপিএস আগের বছরের তুলনায় কমেছে। তবে ব্যালান্স শিটের আকার, নিট অ্যাসেট ভ্যালু ও কিছু দক্ষতা সূচক উন্নত হয়েছে। প্রধান ঝুঁকি হলো উচ্চ ঋণ, বাড়তি সুদ ব্যয়, রিসিভেবল দিন বৃদ্ধি এবং রিলেটেড পার্টির উপর অতিরিক্ত নির্ভরতা।

মূল ফলাফল (কোটি টাকায়):

২. কোম্পানি পরিচিতি

• নাম: Mozaffar Hossain Spinning Mills Limited (MHSML)
• নিবন্ধন: RJSCF নং C-59784(1791)/05, তারিখ ২৯ নভেম্বর ২০০৫; ২০১১ সালে পাবলিক লিমিটেড; ২০১৪ সালে ঢাকা ও চট্টগ্রাম স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত।
• ঠিকানা: হাউজ #৩১৫, রোড #০৪, DOHS বরিধারা, ঢাকা-১২০৬; কারখানা: ঠাকুরবাড়ি টেক, মাসুমাবাদ, ভুলতা, রূপগঞ্জ, নারায়ণগঞ্জ।
• ব্যবসার ধরন: ১০০% রপ্তানিমুখী কটন ইয়ার্ন উৎপাদন ও বিক্রয়; প্রধানত ফ্যাব্রিক উৎপাদনকারীদের কাছে বিক্রয়; দেশীয় বাজারে deemed exporter হিসেবে সরবরাহ।

৩. তুলনামূলক আর্থিক বিবরণী (কোটি টাকায়)

৩.১ ব্যালান্স শিট (Statement of Financial Position)

৩.২ আয় বিবরণী (Statement of Profit or Loss & OCI)

৩.৩ ক্যাশ ফ্লো স্টেটমেন্ট (Summary)

৪. অনুপাত বিশ্লেষণ (Ratio Analysis)

৪.১ লিকুইডিটি (Liquidity)

৪.২ প্রফিটেবিলিটি (Profitability)

তথ্যসূত্র: PDF পৃষ্ঠা ৮।

৪.৩ এফিসিয়েন্সি (Efficiency)

৪.৪ সলভেন্সি (Solvency)

বাংলাদেশ শিল্প গড় তুলনা: সাধারণভাবে টেক্সটাইল খাতে Current Ratio ১.৫–২.০, Debt-to-Equity ১.৫–২.০ এবং Interest Coverage ২–৩ গুণকে স্বাস্থ্যকর ধরা হয়; MHSML-এর Current Ratio ও Interest Coverage সেই মানের নিচে।

৫. সাবসিডিয়ারি/সহযোগী প্রতিষ্ঠানের পারফরম্যান্স

কোম্পানির কোনো সাবসিডিয়ারি নেই। শুধু ৩০% অংশীদারিত্ব রয়েছে Suntech Energy Limited-এ। এজন্য consolidated financial statements প্রযোজ্য নয়; company-only financial statements ব্যবহার করা হয়েছে।

৬. সুযোগ ও ঝুঁকি (বিনিয়োগকারীর দৃষ্টিকোণ)

৬.১ সুযোগ (Opportunities)

1. ১০০% রপ্তানিমুখী ও RMG-এর ব্যাকওয়ার্ড লিংকেজ: দেশীয় ও আন্তর্জাতিক চাহিদা থেকে স্থায়ী সুবিধা।
2. আধুনিক যন্ত্রপাতি ও BMRE: নতুন ইউনিটে সর্বাধুনিক প্রযুক্তি ব্যবহার।
3. রিভ্যালুয়েশন রিজার্ভ: জমির পুনর্মূল্যায়ন উদ্বৃত্ত ৫০.০৫ কোটি টাকা, যা নিট অ্যাসেট ভ্যালুকে সমর্থন করে।
4. ট্যাক্স হলিডে রিজার্ভ: ৭.২৮ কোটি টাকা সংরক্ষিত।
5. FDR বিনিয়োগ: ১১.৫ কোটি টাকা FDR-এ।
6. সহযোগী প্রতিষ্ঠানে বিনিয়োগ: Suntech Energy-তে ৩০% শেয়ার।

৬.২ ঝুঁকি (Threats)

1. আয় ও মুনাফা হ্রাস: টার্নওভার -৬.৫১%, নিট প্রফিট -১১.৮৪%, EPS -১২.২০%।
2. উচ্চ সুদ ব্যয়: আর্থিক বায় +১৫.০২%, ইন্টারেস্ট কভারেজ মাত্র ১.২৯x।
3. উচ্চ ঋণ: Debt-to-Equity ২.২৭x, Debt Ratio ৬৯.৪০%, Net Debt ৪২৯.৪১ কোটি।
4. স্বল্পমেয়াদি ঋণ বৃদ্ধি: Short Term Borrowings +২৬.৬০% হয়ে ২০০.১৫ কোটি।
5. রিসিভেবল ঝুঁকি: Receivable Days ১৬০ দিন; SIM Fabrics-এর কাছে ১০৪.৪৫ কোটি, যা মোট রিসিভেবলের বড় অংশ।
6. ইনভেন্টরি ঝুঁকি: Inventory Days ৩০০.৫ দিন।
7. কাঁচামালের দাম, বিনিময় হার, সুদের হার ঝুঁকি।
8. রাজনৈতিক অস্থিরতা, অর্থনৈতিক মন্দা, প্রাকৃতিক দুর্যোগ।
9. অগ্নিকাণ্ড ও বীমা দাবি: ২৬.০২.২০২১ অগ্নিকাণ্ড; বীমা দাবি ১১.৬১ লাখ টাকা।
10. WPPF সংক্রান্ত Emphasis of Matter।

৭. অডিট অবজারভেশন/বিষয়সমূহ

• অডিট মত: Unqualified; আর্থিক বিবরণী সত্য ও ন্যায্য।
• Emphasis of Matter: নোট ৪.২৫ – Workers Profit Participation Fund (WPPF) সংক্রান্ত।
• Key Audit Matters: Revenue recognition, Income tax, Long Term Borrowings।
• Going Concern: কোনো গুরুতর অনিশ্চয়তা নেই; পরিচালনা পর্ষদ going concern ভিত্তি গ্রহণ করেছে।
• অগ্নিকাণ্ড: ২৬.০২.২০২১-এ কারখানায় অগ্নিকাণ্ড; ক্ষতিগ্রস্ত ইনভেন্টরি ও বীমা দাবি ১১.৬১ লাখ টাকা।
• ট্যাক্স দাবি: বিভিন্ন Assessment Year-এ DCT-এর দাবি ও সমন্বয়।
• সম্পদ ইম্পেয়ারমেন্ট: কোনো ইম্পেয়ারমেন্ট লস হয়নি।

What-if প্রভাব: যদি ভবিষ্যতে অতিরিক্ত ট্যাক্স দাবি বা WPPF সংক্রান্ত বাধ্যবাধকতা তৈরি হয়, প্রতিটি ১ কোটি টাকা অতিরিক্ত ব্যয় নিট মুনাফা ও EPS কমাবে। EPS-এ প্রভাব = ১ কোটি ÷ ১০.০৯৯ কোটি শেয়ার ≈ ০.০৯৯ টাকা। অর্থাৎ ১ কোটি টাকা অতিরিক্ত ট্যাক্স দিলে EPS প্রায় ০.১০ টাকা কমবে।

৮. মামলা/ট্যাক্স ইস্যু

প্রদত্ত প্রতিবেদনে সরাসরি কোনো মামলার উল্লেখ নেই। তবে ট্যাক্স সংক্রান্ত দাবি রয়েছে:

মন্তব্য: বেশিরভাগ দাবি পূর্ববর্তী বছরগুলোতে সমন্বয় করা হয়েছে। ভবিষ্যতে বড় অঙ্কের নতুন দাবি এলে নিট মুনাফা ও EPS-এ নেতিবাচক প্রভাব পড়তে পারে।

৯. রিলেটেড পার্টি ট্রানজেকশন

SIM Fabrics Limited-এর সাথে সম্পর্কিত পক্ষের লেনদেন:

ঝুঁকি: মোট Accounts Receivable-এর একটি বড় অংশ SIM Fabrics-এর কাছে। এটি সংগ্রহ না হলে কোম্পানির নগদ প্রবাহ ও মুনাফায় বড় চাপ পড়তে পারে।
সুযোগ: স্থিতিশীল ক্রেতা হিসেবে বিক্রয় বাড়াতে সহায়ক।

১০. অন্য কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগ

• Suntech Energy Limited: ৩০% শেয়ার, ক্রয়মূল্য ৪৯.২০ লাখ টাকা; বহনমূল্য ০.৬৯৮ কোটি টাকা (২০২৫), ০.৬১৩ কোটি (২০২৪)।

১১. ব্যাংকে ডিপোজিট

• Cash and Cash Equivalents: ১.৮৫ কোটি টাকা (২০২৫), ২.৩৪ কোটি (২০২৪)।
• Investment in FDR: ১১.৫০ কোটি টাকা (২০২৫), শূন্য (২০২৪)।
• ব্যাংক ব্রেকআপ: BBL, SEBL, DBBL, MBL, Woori Bank, Agrani Bank, NCC Bank, CBC Bank।

১২. অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয়

1. শেয়ার ক্যাপিটাল: ১০,০৯৯,৩৩৭৪ শেয়ার; স্পনসর ৬.৬৩%, SIM Fabrics ৩২.৯৭%, সাধারণ জনগণ ৬০.৩৯%।
2. Deferred Tax Liability: ১১.৯৯ কোটি টাকা, যা আগের বছরের চেয়ে ১৬.৩৯% বেশি।
3. Revaluation Reserve: ৫০.০৫ কোটি টাকা; জমির পুনর্মূল্যায়ন উদ্বৃত্ত ৫১.০৮ কোটি টাকা।
4. Tax Holiday Reserve: ৭.২৮ কোটি টাকা।
5. পরিচালকদের পারিশ্রমিক: ম্যানেজারিয়াল রেমিউনারেশন ৩৬.০০ লাখ টাকা; অন্যান্য সুবিধা ১.২৬ লাখ টাকা।
6. কর্মী সংখ্যা: ১,১৮০ জন; ৩৮০ জন ৮০০ টাকা及以上 বেতন পান।
7. নগদ লভ্যাংশ পরিশোধ: ৩% অর্থাৎ ৩.০৩ কোটি টাকা (২০২৪-২৫)।

১৩. ৯ মাসের (জুলাই ২০২৫ – মার্চ ২০২৬) আর্থিক পারফরম্যান্স – এক নজরে

তথ্যসূত্র: ৩য় প্রান্তিক আর্থিক বিবরণী (Unaudited), ৩১ মার্চ ২০২৬
তুলনা: ৯ মাস FY2025-26 বনাম ৯ মাস FY2024-25
একক: কোটি টাকা (১০^৭ দ্বারা ভাগ)

১৩.১. মূল আর্থিক সূচক – এক নজরে

১৩.২. ৯ মাসের পারফরম্যান্স বিশ্লেষণ

১৩.২.১ রেভিনিউ ও গ্রস প্রফিট

• ৯ মাসে রপ্তানি বিক্রয় ২০৫.০৪ কোটি টাকা, যা আগের বছরের একই সময়ের চেয়ে ১০.৫৪ কোটি (৫.৪২%) বেশি।
• গ্রস প্রফিট ৪০.৬৪ কোটি টাকা, বৃদ্ধি ১৭.৮৫%।
• কারণ: বিক্রয় পরিমাণ বৃদ্ধি, মূল্য নির্ধারণ কৌশল উন্নতি ও খরচ নিয়ন্ত্রণ। (পৃষ্ঠা ৯, ২২)

১৩.২.২ মুনাফা

• PBT ১১.৫১ কোটি, বৃদ্ধি ১৪.৬২%।
• PAT ৮.১৯ কোটি, বৃদ্ধি ১৫.৮০% (deferred tax সহ)।
• EPS ০.৮১ টাকা, আগের ৯ মাসের ০.৭০ টাকা থেকে বৃদ্ধি।
• তবে NOCFPS ২.১৩ টাকা থেকে কমে ২.১৩? বরং ২.৭১ থেকে ২.১৩-এ নেমেছে, অর্থাৎ ২১.৪০% হ্রাস। (পৃষ্ঠা ৫, ২১, ২৪)

১৩.২.৩ ব্যালান্স শিট

• মোট সম্পদ ৬৯১.৫৭ কোটি, জুন ২০২৫-এর ৬৭৩.৫৫ কোটি থেকে ১৮.০২ কোটি বেশি।
• মোট ইকুইটি ২১১.২৯ কোটি, বৃদ্ধি ৫.১৬ কোটি (২.৫০%)।
• NAVPS ২০.৯২ টাকা, জুন ২০২৫-এ ছিল ২০.৪১ টাকা।
• ইনভেন্টরি ১৯২.৫৮ কোটি, রিসিভেবল ১৩০.৬৩ কোটি, শর্ট টার্ম ঋণ ১৯৩.১৩ কোটি। (পৃষ্ঠা ২)

১৩.৩. জুন ২০২৬ প্রজেকশন (৯ মাসের রান-রেট ভিত্তিক)

সতর্কতা: এটি আনুমানিক প্রজেকশন; ৯ মাসের ফলাফলকে ১২ মাসে annualize করা হয়েছে। বাস্তব ফল ঋতু, বাজার, সুদহার ও অন্যান্য কারণে ভিন্ন হতে পারে।

*যদি ৩% নগদ লভ্যাংশ (≈৩.০৩ কোটি) ঘোষণা করা হয়, তবে NAVPS ≈ ২০.৮৯ টাকা হতে পারে।
হিসাব: রেভিনিউ = ২০৫.০৪ × ১২/৯ = ২৭৩.৩৮ কোটি; PAT = ৮.১৯ × ১২/৯ = ১০.৯২ কোটি; EPS = ১০.৯২ ÷ ১০.০৯৯ কোটি শেয়ার = ১.০৮ টাকা।

১৩.৪. মূল পর্যবেক্ষণ

• ✅ ইতিবাচক: রেভিনিউ, গ্রস প্রফিট, PBT, PAT ও EPS—সবই ৯ মাসে ৯ মাসে বৃদ্ধি পেয়েছে।
• ⚠️ নেতিবাচক: অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো ও NOCFPS কমেছে; রিসিভেবল ও ইনভেন্টরি বেড়েছে।
• ⚠️ ঝুঁকি: উচ্চ শর্ট টার্ম ঋণ (১৯৩.১৩ কোটি) ও সুদ ব্যয়; রিলেটেড পার্টি SIM Fabrics-এর কাছে ৯৪.৯৫ কোটি রিসিভেবল।
• 📌 প্রজেকশন: ৯ মাসের গতি ধরে রাখলে জুন ২০২৬-এ EPS ১.০০–১.১০ টাকা এবং PAT ১০–১১ কোটি টাকার মধ্যে থাকতে পারে।

১৪. উপসংহার

MHSML একটি সুপ্রতিষ্ঠিত ১০০% রপ্তানিমুখী কটন ইয়ার্ন উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠান। নিরীক্ষিত হিসাবে ২০২৪-২৫ অর্থবছরে কোম্পানির টার্নওভার ছিল ২৭৮.৪৬ কোটি টাকা, নিট মুনাফা ৭.২৮ কোটি, EPS ০.৭২ টাকা, NAVPS ২০.৪১ টাকা এবং NOCFPS ৩.১২ টাকা; যা আগের বছরের তুলনায় আয়, মুনাফা ও EPS-এ নেতিবাচক প্রবণতা দেখায়, যদিও গ্রস ও অপারেটিং মার্জিন কিছুটা উন্নত হয়েছিল।

তবে ২০২৫-২৬ অর্থবছরের ৯ মাসের (জুলাই ২০২৫–মার্চ ২০২৬) অনিরীক্ষিত হিসাবে কোম্পানি পুনরুদ্ধারের স্পষ্ট ইঙ্গিত দিয়েছে: টার্নওভার ২০৫.০৪ কোটি, PAT ৮.১৯ কোটি, EPS ০.৮১ টাকা, NAVPS ২০.৯২ টাকা, মোট সম্পদ ৬৯১.৫৭ কোটি এবং মোট ইকুইটি ২১১.২৯ কোটি টাকা। উল্লেখ্য, মাত্র ৯ মাসেই PAT ও EPS পূর্ণ বছর FY25-এর চেয়ে বেশি হয়েছে, যা পরিচালনগত উন্নতির সংকেত।

তবে উদ্বেগের দিকও কম নয়: অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো কমে ২১.৫১ কোটি এবং NOCFPS কমে ২.১৩ টাকা হয়েছে; রিসিভেবল, ইনভেন্টরি ও স্বল্পমেয়াদি ঋণ বেড়েছে; রিলেটেড পার্টি SIM Fabrics Limited-এর কাছে রিসিভেবল ৯৪.৯৫ কোটি টাকা। তাই উচ্চ ঋণ, সুদ ব্যয়, নগদ প্রবাহ, রিসিভেবল আদায়ের গতি এবং রিলেটেড পার্টি নির্ভরতা—এই বিষয়গুলো বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রধান পর্যবেক্ষণীয়।

৯ মাসের গতি ধরে রাখলে জুন ২০২৬-এ বার্ষিক PAT ১০–১১ কোটি এবং EPS ১.০০–১.১০ টাকা-এর মধ্যে থাকতে পারে। সার্বিকভাবে কোম্পানির মুনাফায় ইতিবাচক গতি ফিরলেও তারল্য ও ঋণ ব্যবস্থাপনার ঝুঁকি এখনও মূল চ্যালেঞ্জ।

ডিসক্লেইমার

এই বিশ্লেষণটি শুধুমাত্র তথ্য প্রদানের উদ্দেশ্যে প্রস্তুত। এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ, শেয়ার ক্রয়-বিক্রয়ের সুপারিশ বা আর্থিক প্রতিশ্রুতি নয়। বিশ্লেষণে ব্যবহৃত তথ্য নিরীক্ষিত ও অনিরীক্ষিত আর্থিক বিবরণী থেকে নেওয়া হয়েছে। বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে নিজস্ব পরামর্শক ও সর্বশেষ প্রকাশিত তথ্য যাচাই করুন। লেখক বা ক্যাপিটালইনসাইটবিডি কোনো ক্ষতির জন্য দায়ী থাকবে না।

📌 যোগাযোগ ও আরও তথ্য

বিশ্লেষক: মোঃ কল্লোল হোসেন
পদবী: আর্থিক বিশ্লেষক (Financial Analyst)
প্রতিষ্ঠান: CapitalInsightBD
ওয়েবসাইট: https://www.capitalinsightbd.com/
ইমেইল: info@capitalinsightbd.com