যমুনা অয়েল কোম্পানি লিমিটেড (DSE: JAMUNAOIL)- আর্থিক বিশ্লেষণ

প্রস্তুতকারক: মোঃ কল্লোল হোসেন, সিইও, ক্যাপিটালইনসাইটবিডি
তথ্যসূত্র: Jomuna_Oil_AuditedFS_2025 রিপোর্ট

১. কোম্পানি পরিচিতি ও সারসংক্ষেপ

Jamuna Oil Company Limited ১৯৭৫ সালের ১২ মার্চ প্রতিষ্ঠিত হয়; ২০০৮ সালে DSE ও CSE-তে তালিকাভুক্ত হয়। প্রধান কার্যালয়: জমুনা ভবন, আগ্রাবাদ, চট্টগ্রাম। ব্যবসা: পরিশোধিত পেট্রোলিয়াম, লুব্রিকেন্ট, এলপি গ্যাস ও বিটুমেন বিপণন। কোম্পানি বাংলাদেশ পেট্রোলিয়াম কর্পোরেশনের (BPC) সাবসিডিয়ারি।
মূল আর্থিক ফলাফল (কোটি টাকা):

• মোট সম্পদ: ১১,৪৩৯.৮৬ (২০২৪: ১০,৪৯৬.১৮)
• মোট ইকুইটি: ৩,০২৫.৯৮ (২০২৪: ২,৫২৪.৪৭)
• মোট আয়: ১৯৬.১২ (২০২৪: ১৫৫.২৮)
• পরিচালন মুনাফা: ৮২.২৬ (২০২৪: ৪৫.৪২)
• কর-পরবর্তী মুনাফা: ৬৪৮.১৯ (২০২৪: ৪৪১.৬৭)
• EPS: ৫৮.৭০ টাকা (২০২৪: ৪০.০০)
• NAV/শেয়ার: ২৭৪.০৩ টাকা (২০২৪: ২২৮.৬১)
• NOCFPS: ৬৪.৩৭ টাকা (২০২৪: ২২.৮৮)

২. তুলনামূলক আর্থিক বিবরণী (কোটি টাকা)

২.১ ব্যালেন্স শিট (৩০ জুন ২০২৫ ও ২০২৪)

২.২ আয় বিবরণী (১ জুলাই ২০২৪–৩০ জুন ২০২৫)

২.৩ ক্যাশ ফ্লো স্টেটমেন্ট (১ জুলাই ২০২৪–৩০ জুন ২০২৫)

৩. অনুপাত বিশ্লেষণ (Ratio Analysis)

শিল্প গড়: নিরীক্ষিত প্রতিবেদনে বাংলাদেশের শিল্প-গড় অনুপাতের কোনো তথ্য নেই; তাই বাস্তব তথ্য না থাকায় শিল্প-গড়ের সঙ্গে তুলনা করা হয়নি। নিচে কোম্পানির নিজস্ব প্রবণতা ও মন্তব্য দেওয়া হলো।

৩.১ তারল্য অনুপাত (Liquidity)

৩.২ মুনাফার অনুপাত (Profitability)

৩.৩ দক্ষতা অনুপাত (Efficiency)

৩.৪. সলভেন্সি অনুপাত (Solvency Ratio)

সলভেন্সি অনুপাত কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদি ঋণ পরিশোধের সক্ষমতা এবং আর্থিক স্থিতিশীলতা পরিমাপ করে। নিচে Jamuna Oil Company Limited-এর FY2024-25 ও FY2023-24 সালের সলভেন্সি অনুপাতের তুলনা এবং শিল্প গড়ের সঙ্গে তুলনা উপস্থাপন করা হলো।

শিল্প গড়ের তথ্যসূত্র: Bangladesh Oil & Gas Refining and Marketing সেক্টরের গড় Leverage (Debt/Equity) ০.৪৭x–২.৪৪x এবং Equity-to-Asset ০.৪৯ (মিডিয়ান)।

বিশ্লেষণমূলক মন্তব্য:

• Jamuna Oil Company Limited সম্পূর্ণ ঋণমুক্ত (Debt-Free) প্রতিষ্ঠান। ব্যালেন্স শিটে কোনো ব্যাংক ঋণ বা দীর্ঘমেয়াদি ঋণ নেই।
• Interest Coverage Ratio অত্যন্ত উচ্চ (২৫.৩৬x), যা নির্দেশ করে কোম্পানি তার সুদ ব্যয় সহজেই বহন করতে পারে। শিল্প গড়ের (২৫.৭৩x) সঙ্গে প্রায় সমান।
• Equity-to-Asset Ratio (০.২৬) শিল্প গড়ের (০.৪৯) চেয়ে কম, কারণ কোম্পানির মোট সম্পদের বড় অংশ চলতি দায় (বিশেষত BPC-এর প্রতি payable) দ্বারা финансируется।
• যেহেতু কোনো ঋণ নেই, সলভেন্সি ঝুঁকি অত্যন্ত কম। তবে BPC-এর প্রতি বিপুল পরিমাণ payable (৭,৯৯০.১৯ কোটি টাকা) কোম্পানির স্বল্পমেয়াদি তারল্য চাপ তৈরি করতে পারে।

৩.৫. মার্কেট অনুপাত (Market Ratio)

মার্কেট অনুপাত শেয়ার বাজারে কোম্পানির মূল্যায়ন এবং বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশা পরিমাপ করে। নিচে FY2024-25 ও FY2023-24 সালের মার্কেট অনুপাতের তুলনা এবং DSE শিল্প গড়ের সঙ্গে তুলনা প্রদান করা হলো।

শিল্প গড়ের তথ্যসূত্র: DSE সার্বিক P/E Ratio জুন ২০২৬-এ ৯.২৬x; ঐতিহাসিক গড় ১৪.৪৩x। Jamuna Oil-এর P/B Ratio ০.৬২–০.৬৬ এবং Dividend Yield ১০.২৭%।

বিশ্লেষণমূলক মন্তব্য:

• P/E Ratio (৩.১১x): DSE-এর সার্বিক P/E (৯.২৬x) এবং ঐতিহাসিক গড় (১৪.৪৩x) থেকে অনেক কম।这表明 শেয়ারটি আন্ডারভ্যালুড হতে পারে, তবে কম P/E-এর কারণ হিসেবে অডিট কোয়ালিফিকেশন ও ব্যাংক আমানতের ঝুঁকি বিবেচনা করতে হবে।
• P/B Ratio (০.৬৭x): শিল্প গড়ের (০.৬২x–০.৬৬x) কাছাকাছি। বুক ভ্যালুর নিচে ট্রেডিং সাধারণত বিনিয়োগকারীদের জন্য সুযোগ নির্দেশ করে।
• Dividend Yield (৯.৮৬%): শিল্প গড়ের (১০.২৭%) চেয়ে সামান্য কম, তবুও ব্যাংক সুদের হারের তুলনায় আকর্ষণীয়। ১৮০% নগদ লভ্যাংশ সুপারিশ (পৃষ্ঠা ৪০) বিনিয়োগকারীদের জন্য ইতিবাচক সংকেত।
• Earnings Yield (৩২.১৪%): অত্যন্ত উচ্চ, যা নির্দেশ করে কম মূল্যে উচ্চ মুনাফা অর্জনের সুযোগ।
• Market Capitalization: ২,০১৩.৪০ কোটি টাকা (৩০ জুন ২০২৫-এ শেয়ার মূল্য ১৮২.৪ টাকা ধরে)। শেয়ার মূল্য বছরে ৭.২১% কমেছে (৫২-সপ্তাহ)।
• Dividend Payout Ratio (৩০.৬৭%): স্থিতিশীল এবং শেয়ারহোল্ডার-বান্ধব লভ্যাংশ নীতি নির্দেশ করে।

সামগ্রিক মূল্যায়ন: Jamuna Oil Company Limited-এর মার্কেট অনুপাতগুলি শিল্প গড়ের তুলনায় আকর্ষণীয়, বিশেষত P/E Ratio এবং Earnings Yield। তবে অডিট রিপোর্টে উল্লিখিত ব্যাংক আমানতের ক্রেডিট ঝুঁকি এবং প্রাপ্য আদায়ের অনিশ্চয়তা বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের আগে অবশ্যই বিবেচনা করতে হবে।

৪. সহযোগী প্রতিষ্ঠানের পারফরম্যান্স (Subsidiary/Associate)

কোম্পানির কোনো সাবসিডিয়ারি নেই। ২৫% মালিকানায় Omera Fuels Limited (OFL) সহযোগী প্রতিষ্ঠান। OFL-এর সারসংক্ষেপ:

মন্তব্য: OFL-এর নিট মুনাফা উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে; তবে শেয়ারপ্রতি মুনাফা এখনও কম। NOCFPS ও Operating Profit আলাদাভাবে প্রকাশিত হয়নি।

৫. সুযোগ ও ঝুঁকি (বিনিয়োগকারী দৃষ্টিকোণ)

৫.১ সুযোগ (Opportunities)

• BPC সমর্থন: মাতৃপ্রতিষ্ঠান BPC-এর মাধ্যমে স্থিতিশীল সরবরাহ ও মার্জিনভিত্তিক ব্যবসা (পৃষ্ঠা ১২, ১৮)।
• লভ্যাংশ আয়: MJL Bangladesh থেকে ৩২.০৪ কোটি টাকা লভ্যাংশ।
• উচ্চ সুদ আয়: FDR/SND থেকে সুদ আয় ৫২৭.৬১ কোটি টাকা।
• মূল্যবান বিনিয়োগ: MJL Bangladesh-এ ১৯.৪৫% শেয়ার; বাজারমূল্য ৫৬২.৬১ কোটি টাকা, মূল্যবৃদ্ধি ৫৫৩.৮৪ কোটি টাকা।
• অবকাঠামো প্রকল্প: CWIP ১৮৭.০৫ কোটি টাকা; ভবিষ্যতে দক্ষতা বাড়াতে পারে।
• জমি সম্পদ: ৫৯.৯৭ একর ফ্রিহোল্ড জমি; বইমূল্য কম, সম্ভাব্য পুনর্মূল্যায়ন সুযোগ।

৫.২ ঝুঁকি (Threats)

• কোয়ালিফাইড অডিট মত: দুর্বল ব্যাংকে FDR/SND; ক্রেডিট লস সম্ভাবনা।
• অনাদায়ী প্রাপ্য: PDB, BCIC, CCC, Bangladesh Railway থেকে দীর্ঘমেয়াদি বকেয়া; প্রভিশন নেই।
• সুদ আয় অনাদায়ী: BPDB থেকে ৬৮.৬৩ কোটি, Railway থেকে ১৫.০৯ কোটি সুদ আদায় হয়নি।
• জমি বিরোধ: ২.৩০ একর নিবন্ধন হয়নি; ১.৭১১৬ একর Chittagong Dry Dock-এর দখলে; ০.৩৮৫৯ একর CDA-এর দখলে; ১.১২ একর নদীতে বিলীন।
• IFRS 16 অনুসরণ না: লিজ দায় ও সুদ প্রতিফলিত হয়নি।
• স্থায়ী সম্পদ রেজিস্টার নেই: ভৌত যাচাই সম্ভব নয়।
• সহযোগীর অনিরীক্ষিত হিসাব: Omera Fuels-এর মুনাফা অনিরীক্ষিত।
• সম্পর্কিত পক্ষের ব্যালেন্স নিশ্চিতকরণ নেই: ৬২,১৯৫.৬৫ কোটি? বরং ৬,২১৯.৫৭ কোটি টাকা।
• নেট ভিত্তিতে উপস্থাপন: IAS 1-এর পরিপন্থী।
• BPC-তে অগ্রিম আটকে: ১৪৪.২৪ কোটি টাকা দীর্ঘমেয়াদি।
• একক গ্রাহক নির্ভরতা: BPC-এর উপর অতিরিক্ত নির্ভরতা।

৬. অডিট আপত্তি/পর্যবেক্ষণ ও What-if বিশ্লেষণ

সতর্কতা: উপরের What-if শুধুমাত্র সম্ভাব্য পরিস্থিতি; প্রকৃত ক্ষতি অনিশ্চিত। সম্পূর্ণ FDR প্রভিশন হলে EPS ঋণাত্মক হয়ে যেতে পারে।

৭. মামলা ও সম্ভাব্য প্রভাব

• আয়কর মামলা: ২০১১-১২ ও ২০১২-১৩ সালের আয়কর নির্ধারণ হাইকোর্টে বিচারাধীন; দাবি ৩৮.৭৭ কোটি টাকা। পরিশোধ হলে EPS -৩.৫১ টাকা।
• প্রাপ্য আদায় মামলা: ৪.৪৪ কোটি ও ৪.৯৭ কোটি টাকার মামলা; ৩.৫০ কোটি আদায় হয়েছে; ১.৪৭ কোটি আদায় প্রত্যাশিত। বড় প্রভাব নেই।

৮. সম্পর্কিত পক্ষ লেনদেন (Related Party Transactions)

ঝুঁকি: সম্পর্কিত পক্ষের ব্যালেন্স নিশ্চিতকরণ নেই; Concentración ঝুঁকি।
সুযোগ: BPC-এর সরবরাহ ও সহায়তা।

৯. অন্যান্য কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগ

• MJL Bangladesh PLC: ৬,১৬,২১,৯০০ শেয়ার; ১৯.৪৫% মালিকানা; বাজারমূল্য ৫৬২.৬১ কোটি টাকা; মূল্যবৃদ্ধি ৫৫৩.৮৪ কোটি টাকা; লভ্যাংশ ৩২.০৪ কোটি টাকা।
• Omera Fuels Limited: ২৫% সহযোগী; বিনিয়োগ ২১.২৪ কোটি টাকা।

১০. ব্যাংকে জমার বিবরণ (Deposit in Banks)

১০.১ FDR (Fixed Deposit Receipt) — মোট ৪৫৯.০০ কোটি টাকা

১০.২ SND (Short Notice Deposit) — মোট ৩,৮৪৬.০৫ কোটি টাকা

১০.৩. FDR + SND স্থিতি (Problem Bank)

FDR + SND = ১,১৪৭.২৪ + ৩৯৩.৮৪ = ১,৫৪১.০৮ কোটি টাকা।

১১. অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয়

• লভ্যাংশ: ১৮০% নগদ লভ্যাংশ সুপারিশ; ১৯৮.৭৬ কোটি টাকা; সাধারণ রিজার্ভে ৫০০ কোটি টাকা স্থানান্তর।
• মূলধন ব্যয় প্রতিশ্রুতি: ১২৯.১৪ কোটি টাকা।
• কোনো গ্যারান্টি বা contingent liability নেই।
• কর্মী সংখ্যা: ৪৪৩।
• বোর্ড সভা: ১০টি; উপস্থিতি।
• পরিচালক remuneration: MD ও ম্যানেজারদের ৭৩.১২ কোটি টাকা।

১২. নয় (৯) মাস (জুলাই ২০২৫–মার্চ ২০২৬) আর্থিক পারফরম্যান্স — এক নজরে

সূত্র: Jomuna_Oil_Unaudited_3rdQ_2026.pdf
তুলনা: ৯ মাস FY26 (Jul’25–Mar’26) বনাম ৯ মাস FY25 (Jul’24–Mar’25)।

১২.১. আয়, মুনাফা ও শেয়ারপ্রতি ফলাফল (৯ মাস)

মন্তব্য:

• নিট আয় কমেছে ৭.৩৪%।
• মুনাফা কমার প্রধান কারণ: অন্যান্য আয় (বিশেষত ব্যাংক সুদ) ৫৫৪.০২ কোটি থেকে ৪৩০.১৬ কোটিতে নেমে এসেছে।
• PAT ২৭.৫০% কমে ২৯৩.৪২ কোটি টাকা হয়েছে।

১২.২. ব্যালেন্স শিট (৩১ মার্চ ২০২৬ বনাম ৩১ মার্চ ২০২৫)

৩০ জুন ২০২৫-এ মোট সম্পদ ছিল ১১,৪৩৯.৮৬ কোটি, মোট ইকুইটি ৩,০২৫.৯৮ কোটি, NAVPS ২৭৪.০৩ টাকা।

মন্তব্য:

• সম্পদ কমেছে ১১.৭৪%, কিন্তু ইকুইটি বেড়েছে ১০.০০% এবং NAVPS ২৮১.২৮ টাকা হয়েছে।
• সম্পদ হ্রাসের কারণ: ইনভেস্টমেন্ট, ইনভেন্টরি ও নগদ কিছুটা কমেছে; তবে ইকুইটি বেড়েছে সাধারণ রিজার্ভে ৫০০ কোটি টাকা স্থানান্তরের কারণে।

১২.৩. ক্যাশ ফ্লো ও শেয়ারপ্রতি নগদ প্রবাহ (৯ মাস)

মন্তব্য:

• পরিচালন নগদ প্রবাহ ঋণাত্মক -১,৪৮৩.৪৮ কোটি; NOCFPS -১৩৪.৩৪ টাকা।
• এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য বড় সতর্কসংকেত; কারণ প্রাপ্য ও দায় ব্যবস্থাপনায় নগদ বেরিয়ে গেছে।
• নগদ সমতুল্য ৪,১২৮.৩৭ কোটিতে নেমেছে (৩১ মার্চ ২০২৫: ৫,৯০৫.৯৭ কোটি)।

১২.৪. প্রক্ষেপণ (Projected) — ৩০ জুন ২০২৬

পদ্ধতি: (ক) ৯ মাসের ফলাফল বার্ষিকীকরণ (Annualized); (খ) ৪র্থ প্রান্তিক = ৩য় প্রান্তিক ধরে।
সতর্কতা: এটি অনুমান; প্রকৃত ফলাফল ভিন্ন হতে পারে। সুদ আয়, অডিট প্রভিশন ও বাজার পরিস্থিতির উপর নির্ভরশীল।

তুলনা: FY25-এ প্রকৃত PAT ছিল ৬৪৮.১৯ কোটি ও EPS ৫৮.৭০ টাকা। তাই FY26-এ PAT ও EPS উল্লেখযোগ্যভাবে কমার সম্ভাবনা।

১২.৫. গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণ ও ঝুঁকি

• সুদ আয় কমছে: অন্যান্য আয় ২২.৩৬% কমেছে; দুর্বল ব্যাংকে FDR/SND-এর সুদ আদায় অনিশ্চিত।
• ঋণাত্মক পরিচালন নগদ প্রবাহ: NOCFPS -১৩৪.৩৪ টাকা; এটি কোম্পানির স্বল্পমেয়াদি তারল্য ব্যবস্থাপনায় চাপ।
• Doubtful interest: নোট ১৮.২ অনুযায়ী First Security Islami Bank, Global Islami Bank, EXIM Bank, Union Bank ও Social Islami Bank-এর SND/FDR সুদ বাবদ ১২৬.৬২ কোটি টাকা doubtful হিসেবে বিবেচিত।
• NAVPS বেড়েছে: ২৮১.২৮ টাকা; তবে সম্পদ কমেছে ১১.৭৪%।
• Q3 EPS কমেছে: ৬.৯৪ টাকা (FY25 Q3: ১২.৭৩ টাকা), অর্থাৎ ৪৫.৪৮% পতন।
• অডিট ঝুঁকি এখনো প্রাসঙ্গিক: বার্ষিক অডিট রিপোর্টের দুর্বল ব্যাংক, প্রাপ্য আদায়, জমি নিবন্ধন ইত্যাদি issue ভবিষ্যৎ মুনাফায় প্রভাব ফেলতে পারে।

১৩. ডিসক্লেইমার

এই প্রতিবেদনটি শুধুমাত্র তথ্যগত বিশ্লেষণ; বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। আর্থিক বিবরণীর নিরীক্ষিত ২০২৪-২০২৫ ও অনিরীক্ষিত ২০২৫-২০২৬ (নয় মাস মার্চ ২০২৬) তথ্যের ভিত্তিতে প্রস্তুত। বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের আগে যোগ্য পরামর্শকের পরামর্শ নিন। লেখক বা ক্যাপিটালইনসাইটবিডি কোনো ক্ষতির জন্য দায়ী নয়।

📌 যোগাযোগ ও আরও তথ্য

বিশ্লেষক: মোঃ কল্লোল হোসেন
পদবী: আর্থিক বিশ্লেষক (Financial Analyst)
প্রতিষ্ঠান: CapitalInsightBD
ওয়েবসাইট: https://www.capitalinsightbd.com/
ইমেইল: info@capitalinsightbd.com