এপেক্স স্পিনিং এন্ড নিটিং মিলস লিঃ (DSE: APEXSPINN)-এর আর্থিক বিশ্লেষণ

এপেক্স স্পিনিং এন্ড নিটিং মিলস লিমিটেড (ASKML) বাংলাদেশের একটি পাবলিক লিমিটেড কোম্পানি, যা ২৫ নভেম্বর ১৯৯০ সালে RJSC রেজিস্ট্রেশন নং C-20149-এ নিবন্ধিত। কোম্পানিটি ঢাকা ও চট্টগ্রাম স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত এবং ১৯৯৪ সালের ১০ ফেব্রুয়ারি IPO সম্পন্ন করে। এটি ১০০% রপ্তানিমুখী, ভার্টিক্যালি ইন্টিগ্রেটেড নিটিং, ডাইং ও ফিনিশিং এবং গার্মেন্ট ফ্যাক্টরি পরিচালনা করে; প্রধান পণ্য T-Shirt, Polo ও Sweat Shirt। নিবন্ধিত অফিস ঢাকার গুলশানে (Shanta Skymark, Level 8–13) এবং কারখানা গাজীপুরের কালিয়াকৈরে। কোম্পানিটির অনুমোদিত মূলধন ৩০.০০ কোটি টাকা (৩ কোটি শেয়ার × ১০ টাকা) এবং পরিশোধিত মূলধন ৮.৪০ কোটি টাকা (৮৪,০০,০০০ শেয়ার × ১০ টাকা)।

২. তুলনামূলক আর্থিক বিবরণী

২.১ Statement of Financial Position — কোম্পানি স্ট্যান্ডঅ্যালোন

সূত্র: PDF পৃ. ৪৫ | কোটি টাকা

Particulars	৩০.০৬.২০২৬	৩০.০৬.২০২৫	পরিবর্তন (কোটি)	% পরিবর্তন
ASSETS
Property, Plant & Equipment	57.70	31.64	26.06	82.36%
Investment (Note 9)	4.93	3.45	1.48	42.98%
Investment in Financial Assets (Non-current)	9.69	9.02	0.67	7.39%
Security Deposits	3.65	3.65	0.00	0.00%
Current Assets:
Inventories	44.15	22.65	21.51	94.95%
Trade Receivables	38.77	36.80	1.97	5.35%
Advances, Deposits & Prepayments	21.62	29.92	-8.30	-27.75%
Other Receivables	36.90	27.91	8.99	32.22%
Margin on Acceptance	9.18	23.40	-14.22	-60.75%
Investment in Financial Assets (Current)	3.37	0.00	3.37	N/A
Cash & Cash Equivalents	7.54	3.30	4.24	128.47%
Total Current Assets	161.53	143.98	17.55	12.19%
TOTAL ASSETS	217.50	191.74	25.76	13.43%
EQUITY & LIABILITIES
Share Capital	8.40	8.40	0.00	0.00%
Share Premium	1.50	1.50	0.00	0.00%
Reserve & Surplus	52.82	51.65	1.16	2.25%
Fair Valuation Surplus of Investment	3.48	2.15	1.33	61.93%
Total Shareholders’ Equity	66.20	63.71	2.49	3.92%
Service Benefit Obligation	53.29	50.89	2.40	4.71%
Deferred Tax Liability	6.41	6.99	-0.58	-8.26%
Total Non-current Liabilities	59.70	57.88	1.82	3.14%
Working Capital Loan	7.86	1.99	5.87	294.67%
Short Term Loan	5.26	0.00	5.26	N/A
Trade Payables	49.59	37.55	12.04	32.07%
Sundry Payables & Provisions	15.90	5.02	10.88	216.70%
Current Tax Liabilities	12.84	25.47	-12.64	-49.61%
Unclaimed Dividend Account	0.15	0.11	0.03	29.43%
Total Current Liabilities	91.60	70.15	21.44	30.57%
Total Liabilities	151.30	128.04	23.26	18.17%
TOTAL EQUITY & LIABILITIES	217.50	191.74	25.76	13.43%
NAV per Share (Tk.)	78.81	75.84	2.97	3.92%

মন্তব্য: সম্পদ বৃদ্ধির প্রধান চালক PPE (+26.06 কোটি) ও ইনভেন্টরি (+21.51 কোটি); বিপরীতে দায় বেড়েছে মূলত ট্রেড পেয়েবল, সান্ড্রি পেয়েবল, স্বল্পমেয়াদি ঋণ ও ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল লোনে। ফলে ইকুইটি অনুপাত কমেছে।

২.২ Statement of Profit or Loss — কোম্পানি স্ট্যান্ডঅ্যালোন

সূত্র: PDF পৃ. ৪৬ | কোটি টাকা

Particulars	২০২৫-২৬	২০২৪-২৫	পরিবর্তন (কোটি)	% পরিবর্তন
Revenue	517.83	536.09	-18.26	-3.41%
Cost of Goods Sold	481.52	496.78	-15.26	-3.07%
Gross Profit	36.31	39.31	-3.00	-7.64%
Other Operating Income	1.70	1.03	0.67	64.48%
Administrative & Selling Overhead	24.69	25.74	-1.04	-4.05%
Operating Profit	13.31	14.61	-1.29	-8.85%
Non-Operating Income	1.56	1.47	0.09	5.83%
Financial Expenses	7.05	7.11	-0.06	-0.81%
Profit before WPPF	7.82	8.97	-1.15	-12.81%
WPPF	0.16	0.16	0.00	-2.80%
Profit before Tax	7.66	8.81	-1.14	-12.99%
Tax Expenses	4.82	6.14	-1.32	-21.52%
Current Tax	4.07	6.70	-2.62	-39.16%
Prior Year Adjustment	1.47	0.00	1.47	N/A
Deferred Tax Income	0.73	0.55	0.17	31.46%
Net Profit after Tax	2.84	2.66	0.18	6.68%
Other Comprehensive Income	1.33	-1.05	2.38	N/A
Total Comprehensive Income	4.17	1.62	2.56	158.09%
Basic EPS (Tk.)	3.38	3.17	0.21	6.62%

মন্তব্য: Revenue ও Operating Profit কমেছে; Net Profit বেড়েছে মূলত Deferred Tax Income ও Prior Year Tax Adjustment-এর হিসাবপ্রভাবের কারণে—এটি অপারেশনাল উন্নতি নয়। Effective tax rate ৬২.৯১% (২০২৫: ৬৯.৭৫%)।
সূত্র: PDF পৃ. ৪৬, ৭৪।

২.৩ Statement of Cash Flows — কোম্পানি স্ট্যান্ডঅ্যালোন

সূত্র: PDF পৃ. ৪৮ | কোটি টাকা

Particulars	২০২৫-২৬	২০২৪-২৫	পরিবর্তন (কোটি)	% পরিবর্তন
Collection from Revenue	515.84	542.07	-26.22	-4.84%
Financial Income from SND	0.00	0.00	0.00	-5.19%
Other Income/FX Gain	1.35	-1.29	2.64	N/A
PF Lapse Received	0.12	0.10	0.02	17.73%
Sale of Wastage	0.38	0.35	0.03	8.58%
Bank Charges & Commission	2.16	2.03	0.13	6.20%
Income Tax Paid	8.93	7.29	1.64	22.45%
Payment for Costs & Expenses	489.45	513.30	-23.85	-4.65%
Net Cash from Operating Activities	17.16	18.61	-1.45	-7.78%
PPE Acquired	12.47	7.69	4.79	62.27%
Sale of Assets	0.05	0.00	0.05	N/A
Investment in Financial Assets	4.04	0.70	3.34	474.91%
FDR Income	0.95	0.88	0.07	8.45%
Dividend Income	0.16	0.15	0.01	7.71%
Net Cash used in Investing	-15.35	-7.37	7.98	108.19%
Working Capital Loan	5.87	-5.93	11.80	N/A
Short Term Loan	5.24	0.00	5.24	N/A
Dividend Paid	-1.65	-1.68	-0.03	-1.98%
Interest & Financial Charges	-7.05	-7.11	-0.06	-0.81%
Net Cash from Financing	2.42	-14.72	17.14	N/A
Net Increase/(Decrease) in Cash	4.23	-3.48	7.71	N/A
Opening Cash	3.30	6.61	-3.31	-50.12%
FX Effect	0.01	0.17	-0.16	-93.97%
Closing Cash	7.54	3.30	4.24	128.47%
NOCFPS (Tk.)	20.43	22.15	-1.72	-7.77%

মন্তব্য: Operating Cash Flow কমেছে; Investing-এ PPE ও FDR-এ বিনিয়োগ বেড়েছে; Financing-এ নতুন স্বল্পমেয়াদি ঋণ ও ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল লোন নেওয়া হয়েছে। NOCFPS ২০.৪৩ টাকা—ইতিবাচক, তবে আগের বছরের তুলনায় কম।

৩. অনুপাত বিশ্লেষণ (Ratio Analysis)

শিল্প গড়: PDF পৃ. ২৫-এ পিয়ার ইন্ডাস্ট্রি ডেটা “Not available”; তাই শিল্প গড় অনুমান করা হয়নি।
Efficiency days: Closing balance ভিত্তিক; ২০২৫-এর opening inventory/receivable/payable প্রতিবেদনে সরাসরি না থাকায় গড় ভিত্তিক YoY সম্পূর্ণ তুলনাযোগ্য নয়।

৩.১ তারল্য (Liquidity)

Ratio	২০২৫-২৬	২০২৪-২৫	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Current Ratio	1.76	2.05	-0.29	-14.08%	Current liabilities ৩০.৫৭% বেড়ে যাওয়ায় তারল্য দুর্বল
Quick Ratio	1.28	1.73	-0.45	-25.91%	ইনভেন্টরি প্রায় দ্বিগুণ হওয়ায় quick ratio কমেছে
Cash Ratio	0.08	0.05	0.04	74.95%	সামান্য উন্নতি, তবে এখনও নগদ নির্ভরতা কম
Net Working Capital (কোটি)	69.93	73.83	-3.89	-5.27%	ইতিবাচক তবে সংকুচিত

৩.২ মুনাফাযোগ্যতা (Profitability)

Ratio	২০২৫-২৬	২০২৪-২৫	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Gross Profit Margin	7.01%	7.33%	-0.32 pp	-4.38%	Revenue কমা ও মজুরি/ফিক্সড খরচ বাড়ায় মার্জিন কমেছে
Operating Profit Margin	2.57%	2.73%	-0.15 pp	-5.65%	অপারেশনাল দক্ষতা কিছুটা কমেছে
Net Profit Margin	0.55%	0.50%	+0.05 pp	+10.46%	ট্যাক্স/ডেফার্ড ট্যাক্স প্রভাবে নিট মার্জিন বেড়েছে
Return on Assets (ROA)	1.31%	1.39%	-0.08 pp	-5.95%	সম্পদ বৃদ্ধির তুলনায় মুনাফা কম
Return on Equity (ROE)	4.29%	4.18%	+0.11 pp	+2.65%	সামান্য উন্নতি
Financial Charges Coverage	1.89x	2.05x	-0.17x	-8.12%	সুদ পরিশোধ সক্ষমতা কমেছে; সতর্কতা প্রয়োজন

৩.৩ কর্মদক্ষতা (Efficiency)

Ratio	২০২৫-২৬	২০২৪-২৫	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Inventory Days (closing)	33.47	16.64	+16.83	+101.14%	ইনভেন্টরি ৪৪.১৫ কোটি—৯৪.৯৫% বৃদ্ধি; ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল চাপ
Receivable Days (closing)	27.33	25.06	+2.27	+9.06%	গ্রহণযোগ্য, তবে পর্যবেক্ষণ প্রয়োজন
Payable Days (closing)	37.59	27.59	+10.00	+36.25%	সরবরাহকারী ঋণ বেড়েছে; নগদ প্রবাহে চাপ লুকানো থাকতে পারে
Asset Turnover	2.38x	2.80x	-0.42x	-14.84%	সম্পদ ব্যবহারের দক্ষতা কমেছে

৩.৪ ঋণসক্ষমতা (Solvency)

Ratio	২০২৫-২৬	২০২৪-২৫	পরিবর্তন	% পরিবর্তন	মন্তব্য
Debt to Total Assets	69.56%	66.78%	+2.78 pp	+4.16%	মোট সম্পদের প্রায় ৭০% দায়; ঝুঁকি বাড়ছে
Debt to Equity	2.28x	2.01x	+0.28x	+13.68%	লিভারেজ বেড়েছে
Equity Ratio	30.44%	33.22%	-2.78 pp	-8.37%	ইকুইটি বাফার কমেছে
Interest Coverage	1.89x	2.05x	-0.17x	-8.12%	সুদ কভারেজ দুর্বল; ২x-এর নিচে

৪. সাবসিডিয়ারি পারফরম্যান্স

প্রতিবেদনে কোনো সাবসিডিয়ারি বা কনসোলিডেটেড আর্থিক বিবরণী নেই; তাই সাবসিডিয়ারি-ভিত্তিক Total Assets, Equity, Gross Profit, Operating Profit, Net Profit, EPS, NAVPS, NOCFPS তুলনা প্রযোজ্য নয়। কোম্পানিটি Apex Foods Limited ও CDBL-এ বিনিয়োগ ধারণ করে, যা সাবসিডিয়ারি নয়।
সূত্র: PDF পৃ. ৪৫, ৬১।

৫. নতুন বিনিয়োগকারীর দৃষ্টিতে সম্ভাবনা (Opportunities)

১০০% রপ্তানিমুখী ও ভার্টিক্যালি ইন্টিগ্রেটেড মডেল: নিটিং, ডাইং, ফিনিশিং ও গার্মেন্ট—একই ছাতার নিচে। (PDF পৃ. ৪৯)
বিস্তৃত রপ্তানি বাজার: পোল্যান্ড, স্পেন, জার্মানি, USA, UK, ইতালি, সুইডেন, চায়না, ফ্রান্সসহ বহু দেশে রপ্তানি। (PDF পৃ. ৭০)
ইতিবাচক অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো: NOCFPS ২০.৪৩ টাকা; Operating cash ১৭.১৬ কোটি। (PDF পৃ. ৪৮)
শক্ত সম্পদভিত্তি: Total assets ২১৭.৫০ কোটি; PPE ৫৭.৭০ কোটি; FDR ১৩.০৬ কোটি। (PDF পৃ. ৪৫, ৬২, ৬৪)
লভ্যাংশ ধারাবাহিকতা: DPS ২.০০ টাকা; payout ৫৯.১১%। (PDF পৃ. ৫)
গ্রুপ সাপোর্ট: ভাড়ামুক্ত অফিস, রিলেটেড পার্টি সাপোর্ট। (PDF পৃ. ৭৭)
নিরীক্ষিত মতামত: Unmodified opinion; going concern নিয়ে কোনো সতর্কতা নেই। (PDF পৃ. ৩৯, ৪৩)
মার্কেট ডাইভার্সিফিকেশন: দেশভিত্তিক রপ্তানি ছড়িয়ে থাকায় একক বাজারের ঝুঁকি কিছুটা কম।

৬. নতুন বিনিয়োগকারীর দৃষ্টিতে ঝুঁকি (Threats)

রাজস্ব ও অপারেটিং মুনাফা হ্রাস: Revenue -৩.৪১%, Operating Profit -৮.৮৫%, PBT -১২.৯৯%। (PDF পৃ. ৪৬)
উচ্চ লিভারেজ: Total liabilities/Total assets ৬৯.৫৬%; Debt/Equity ২.২৮x। (PDF পৃ. ৪৫)
তারল্য দুর্বল: Current ratio ২.০৫ → ১.৭৬; Quick ratio ১.৭৩ → ১.২৮। (PDF পৃ. ৪৫)
ইনভেন্টরি ঝুঁকি: ইনভেন্টরি ৪৪.১৫ কোটি; এক বছরে +৯৪.৯৫%; Inventory days ৩৩.৪৭। (PDF পৃ. ৪৫, ৬২)
পেয়েবল ও স্বল্পমেয়াদি ঋণ বৃদ্ধি: Trade payables +৩২.০৭%; Sundry payables +২১৬.৭০%; Short term loan নতুন ৫.২৬ কোটি। (PDF পৃ. ৪৫, ৬৮)
সুদ কভারেজ কম: ১.৮৯x; Financial expenses ৭.০৫ কোটি। (PDF পৃ. ৪৬)
ভ্যালুয়েশন ঝুঁকি: Market price ৩৯৯.৪০ টাকা; PE ১১৮.০৫x; DPS ২.০০ টাকায় dividend yield মাত্র ~০.৫০%। (PDF পৃ. ৫)
রিলেটেড পার্টি নির্ভরতা: ২০২৫-২৬-এ রিলেটেড পার্টি লেনদেন ৫১.৬৫ কোটি; কিছু closing balance ঋণাত্মক। (PDF পৃ. ৭৬–৭৭)
ট্যাক্স ও রেস্টেটমেন্ট ইস্যু: Prior year tax adjustment ১.৪৭ কোটি; deferred tax restatement-এ NAV/EPS পুনঃপ্রকাশ। (PDF পৃ. ৪৬, ৭৮–৭৯)
RMG খাতঝুঁকি: শক্তি সংকট, মজুরি বৃদ্ধি, LDC graduation, কমপ্লায়েন্স খরচ, বৈশ্বিক চাহিদা অনিশ্চয়তা। (PDF পৃ. ২৫–২৬)
কর্পোরেট গভর্নেন্স ব্যতিক্রম: কমপ্লায়েন্স রিপোর্টে condition 1(2)(a) ব্যতিক্রম উল্লেখ। (PDF পৃ. ৯)
কন্টিনজেন্ট লায়াবিলিটি: ৫.৮৯ কোটি টাকা ব্যাংক গ্যারান্টি। (PDF পৃ. ৭৮)

৭. অডিট অবজার্ভেশন/কার্যকর কী অডিট ম্যাটার ও ভবিষ্যৎ প্রভাব

অডিট মতামত: Unmodified/true and fair view। তবে Key Audit Matters: Revenue Recognition, Inventory Valuation, Deferred Tax।
সূত্র: PDF পৃ. ৩৯–৪৪।

Observation	প্রতিবেদনের তথ্য	সম্ভাব্য ভবিষ্যৎ প্রভাব	What-if (অনুমানভিত্তিক)
Revenue recognition cut-off	Revenue ৫১৭.৮৩ কোটি; KAM হিসাবে চিহ্নিত	সময়-ভিত্তিক আয় স্বীকৃতিতে কারসাজির ঝুঁকি	Revenue-এর ০.৫% reversal = ২.৫৯ কোটি pre-tax; কর ১২% ধরে net ~২.২৮ কোটি; EPS প্রভাব ~২.৭১ টাকা
Inventory valuation	Inventory ৪৪.১৫ কোটি; Total assets-এর ২০.৩০%	NRV-এর নিচে হলে write-down; মুনাফা ও ইকুইটি কমবে	৫% write-down = ২.২১ কোটি pre-tax; net ~১.৯৪ কোটি; EPS প্রভাব ~২.৩১ টাকা
Deferred tax/restatement	DTL ৬.৪১ কোটি; prior period restatement	ভবিষ্যৎ ট্যাক্স খরচ ও NAV/EPS-এ প্রভাব; আস্থায় ঝুঁকি	ইতিমধ্যে ২০২৪-২৫ EPS ৩.৬০ → ৩.১৭ এবং NAVPS ৮৩.১১ → ৭৫.৮৪ পুনঃপ্রকাশ
Prior year tax adjustment	১.৪৭ কোটি current P&L-এ	পুনরাবৃত্তি হলে মুনাফা কমবে	পুনরাবৃত্তি হলে EPS প্রভাব ~১.৭৫ টাকা
Corporate governance exception	PDF পৃ. ৯-এ condition 1(2)(a) ব্যতিক্রম	নিয়ন্ত্রক/বিনিয়োগকারী আস্থায় নেতিবাচক	তাৎক্ষণিক আর্থিক প্রভাব নেই; দীর্ঘমেয়াদে গভর্নেন্স ঝুঁকি

৮. মামলা/লিটিগেশন ও কন্টিনজেন্ট লায়াবিলিটি

প্রতিবেদনে কোনো মামলা/লিটিগেশন উল্লেখ নেই; Note 52-এ বলা হয়েছে—“There was no claim against the Company not acknowledged as debt” এবং পরিচালকদের behalf-এ কোনো ব্যাংক গ্যারান্টি নেই। তবে Note 48-এ Titas Gas ও Reliance Insurance-এর জন্য ৫.৮৯ কোটি টাকা ব্যাংক গ্যারান্টি কন্টিনজেন্ট লায়াবিলিটি হিসেবে disclosed।
সম্ভাব্য প্রভাব: যদি বাস্তবায়িত হয়, এককালীন নগদ/ইকুইটি হিট সর্বোচ্চ ৫.৮৯ কোটি; EPS-এ সর্বোচ্চ ~৭.০১ টাকা (কর প্রভাব বিচার না করে)। প্রতিবেদন অনুযায়ী এটি probable নয়।
সূত্র: PDF পৃ. ৭৮, ৭৯।

৯. ভবিষ্যৎ মুনাফায় সম্ভাব্য প্রভাব — What-if সারণি

সতর্কতা: নিচের প্রভাব অনুমানভিত্তিক; কর ১২% ধরে হিসাব। প্রকৃত ফল ভিন্ন হতে পারে।

Scenario	Base Net Profit (কোটি)	Shock	Approx Net Impact (কোটি)	EPS Impact (Tk.)
Inventory 5% write-down	2.84	2.21 pre-tax	-1.94	-2.31
Revenue 0.5% reversal	2.84	2.59 pre-tax	-2.28	-2.71
Contingent liability crystallizes	2.84	5.89 one-off	-5.89	-7.01
Prior year tax adjustment repeats	2.84	1.47 tax expense	-1.47	-1.75
Interest rate +1% on borrowings	2.84	13.12×1% = 0.13	-0.12	-0.14

ব্যাখ্যা: সবচেয়ে বড় এককালীন ঝুঁকি contingent liability ও inventory write-down; তবে এগুলো বাস্তবায়নের সম্ভাবনা প্রতিবেদনে নিশ্চিত নয়। পুনরাবৃত্ত আয়-ঝুঁকি মূলত revenue cut-off ও inventory valuation-এ।

১০. রিলেটেড পার্টি লেনদেন

সূত্র: PDF পৃ. ৭৬–৭৭ | কোটি টাকা

Party	Relationship	Nature	Opening	Transaction	Paid	Closing
Matex Bangladesh Ltd.	Common Director	Revenue	0.26	10.79	10.91	0.14
Apex Yarn Dyeing Ltd.	Common Director	Revenue	0.40	8.08	8.48	0.00
Apex Lingerie Ltd.	Common Director	Revenue	0.00	1.25	6.82	-5.57
Apex Fashion Wear Ltd.	Common Director	Revenue	0.00	16.66	16.66	0.00
Apex Textile Printing Mills Ltd.	Common Director	Revenue	0.00	14.86	20.47	-5.61
Total			0.65	51.65	63.34	-11.04

ঝুঁকি: রিলেটেড পার্টি নির্ভরতা, arm’s length pricing যাচাই, ঋণাত্মক closing balance (Apex Lingerie ও Apex Textile) — এগুলো receivables/credit risk তৈরি করতে পারে।
সম্ভাবনা: গ্রুপ সিনার্জি, ভাড়ামুক্ত অফিস, supply chain support; তবে স্বাধীন পক্ষের মতো শর্ত যাচাই করা দরকার।

১১. অন্য কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগ

সূত্র: PDF পৃ. ৬১–৬২ | কোটি টাকা

Investment	Shares	Cost	Market/Value	Market Price (Tk.)
Apex Foods Ltd.	169,250	0.90	4.77	281.80
Central Depository Bangladesh Ltd.	571,181	0.16	0.16	Cost basis
Total Investment (Note 9)		1.05	4.93

Fair valuation surplus (investment) ৩.৪৮ কোটি; বছরে পরিবর্তন +১.৩৩ কোটি। Apex Foods-এর শেয়ার মূল্য ১৯৪.৩০ → ২৮১.৮০ টাকা।
ঝুঁকি: শেয়ারবাজার মূল্য পরিবর্তন এর কারনে OCI/equity ওঠানামা করবে; বিনিয়োগের বাজারমূল্য ৪.৭৭ কোটি—Total assets-এর ~২.২%।

১২. ব্যাংকে আমানত/নগদ ও FDR ব্রেকআপ

১২.১ FDR/Financial Assets

সূত্র: PDF পৃ. ৬২, ৬৪ | কোটি টাকা

Bank/FDR	Amount	Interest	Maturity	Lien
EBL FDR-1	4.85	9.75%	07.06.2027	No lien
EBL FDR-2	4.85	9.75%	07.06.2027	No lien
HSBC USD FDR	3.37	3.25%	14.09.2026	No lien
Total	13.06

১২.২ Cash & Bank Balances

সূত্র: PDF পৃ. ৬৪ | কোটি টাকা

Account	২০২৫-২৬
Cash in hand	0.0020
CD A/C—SCB, Dhaka	0.0180
CD A/C—Mutual Trust Bank, Chandora	0.0142
CD A/C—Dutch Bangla Bank, Dhaka	6.9217
OD A/C—BRAC Bank, Dhaka	0.0720
CD A/C—HSBC-Dividend, Dhaka	0.1478
OD A/C—EBL, Dhaka	0.0000
Foreign Currency A/C—EBL, Dhaka	0.2865
Foreign Currency A/C—HSBC, Dhaka	0.0000
Deposit to Royal Capital Ltd.	0.0002
SND A/C—SCB, Dhaka	0.0729
SND A/C—EBL, Dhaka	0.0002
SND A/C—HSBC, Dhaka	0.0000
Total	7.5353

মন্তব্য: নগদ ও ব্যাংক ব্যালেন্স ৩.৩০ → ৭.৫৪ কোটি বেড়েছে; প্রধান ব্যাংক Dutch Bangla (৬.৯২ কোটি)। FDR মোট ১৩.০৬ কোটি—স্বল্পমেয়াদি তারল্যের বাফার, তবে মেয়াদি ঝুঁকি ও সুদহার ঝুঁকি আছে।

১৩. অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ ইস্যু

VAT/AT Receivable: ৩৩.৫৮ কোটি (PDF পৃ. ৬৩)—বড় টাই-আপ; আদায়ে বিলম্ব হলে তারল্যে চাপ।
Advance Income Tax: ১৮.১৬ কোটি (PDF পৃ. ৬৩)—কর সমন্বয়ের ওপর নির্ভরশীল।
Cash Incentive Receivable: ১.০৬ কোটি (PDF পৃ. ৬৩)—সরকারি প্রণোদনা আদায়-ঝুঁকি।
Margin on Acceptance: ৯.১৮ কোটি; আগের বছর ২৩.৪০ কোটি (PDF পৃ. ৬৪)—ব্যাক-টু-ব্যাক LC ব্যবস্থাপনায় পরিবর্তন।
Service Benefit Obligation: ৫৩.২৯ কোটি (PDF পৃ. ৬৬)—দীর্ঘমেয়াদি কর্মী-দায়; নগদ প্রবাহে চাপ।
Deferred Tax Liability: ৬.৪১ কোটি (PDF পৃ. ৬৭)—ভবিষ্যৎ ট্যাক্স খরচে প্রভাব।
Unclaimed Dividend: ০.১৫ কোটি (PDF পৃ. ৬৯)—CMSF-এ স্থানান্তরের প্রক্রিয়া প্রযোজ্য।
No Long-term Loan: দীর্ঘমেয়াদি ঋণ নেই (PDF পৃ. ৫, ৪৫)—ইতিবাচক, তবে স্বল্পমেয়াদি ঋণ বেড়েছে।
Capital Expenditure Commitment: কোনো বড় committed capex নেই (PDF পৃ. ৭৮)।
No Impairment: Management assessment অনুযায়ী impairment নেই (PDF পৃ. ৫৬)।
No Lease Liability: অফিস ভাড়ামুক্ত; ROU/lease liability নেই (PDF পৃ. ৫০, ৭৭)।
Shareholding Concentration: Sponsors/Directors ৫০.৭১%; প্রাতিষ্ঠানিক ১৩.৫৬%; বিদেশি ০.২৫%; পাবলিক ৩৫.৪৯% (PDF পৃ. ৬৫)—মালিকানা ঘনত্ব ও সিদ্ধান্তে প্রভাব।
Board/Audit Committee: ৮টি বোর্ড সভা; Audit Committee ৪টি সভা; NRC ১টি সভা (PDF পৃ. ৬–৭, ২৯)।
Effective Tax Rate: ৬২.৯১% (২০২৫: ৬৯.৭৫%)—উচ্চ কর বোঝা; নিট মুনাফায় চাপ (PDF পৃ. ৭৪)।

১৪. সারসংক্ষেপ ও বিনিয়োগকারীর জন্য মূল বার্তা

সামগ্রিকভাবে এপেক্স স্পিনিং এন্ড নিটিং মিলস লিমিটেডের ২০২৫-২৬ অর্থবছরের চিত্র মিশ্র—কোম্পানিটির ১০০% রপ্তানিমুখী ভার্টিক্যালি ইন্টিগ্রেটেড ব্যবসায়িক মডেল, বিস্তৃত রপ্তানি বাজার, ইতিবাচক অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো (NOCFPS ২০.৪৩ টাকা), ২.০০ টাকা লভ্যাংশ এবং অনুমোদিত নিরীক্ষক মতামত ইতিবাচক দিক; তবে রাজস্ব ৫১৭.৮৩ কোটি টাকায় (-৩.৪১%) এবং পরিচালন মুনাফা ১৩.৩১ কোটি টাকায় (-৮.৮৫%) নেমে এসেছে, আর নিট মুনাফা ২.৮৪ কোটি টাকায় সামান্য বাড়লেও তা মূলত কর ও ডেফার্ড ট্যাক্স-সংক্রান্ত হিসাবপ্রভাবের ফল। তারল্য অনুপাত দুর্বল হয়েছে (Current Ratio ১.৭৬), ইনভেন্টরি ৪৪.১৫ কোটি টাকায় প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে, পেয়েবল ও স্বল্পমেয়াদি ঋণ বেড়েছে, Debt to Total Assets ৬৯.৫৬% এবং Interest Coverage ১.৮৯x—যা ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহ ও মুনাফার ওপর চাপ তৈরি করতে পারে। পাশাপাশি রিলেটেড পার্টি লেনদেন ৫১.৬৫ কোটি টাকা, ৫.৮৯ কোটি টাকার কন্টিনজেন্ট লায়াবিলিটি, পূর্ববর্তী বছরের ট্যাক্স সমন্বয় ও ডেফার্ড ট্যাক্স রেস্টেটমেন্ট, এবং নিরীক্ষকের চিহ্নিত Revenue Recognition ও Inventory Valuation-সংক্রান্ত Key Audit Matter নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য পর্যবেক্ষণযোগ্য ঝুঁকি। তাই নতুন শেয়ারহোল্ডারদের জন্য সুপারিশ হলো—লভ্যাংশ ও ব্র্যান্ড-স্ট্রেংথ দেখে আকৃষ্ট হওয়ার আগে ইনভেন্টরি লিকুইডেশন, অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো, পেয়েবল সাইকেল, রিলেটেড পার্টি ব্যালেন্স, ট্যাক্স/রেস্টেটমেন্ট ইস্যু এবং উচ্চ PE (১১৮.০৫x) ও কম ডিভিডেন্ড ইল্ড বিবেচনায় নিয়ে স্বতন্ত্র ঝুঁকি-বিশ্লেষণ করা; প্রতিবেদনে শিল্প গড় অনুপলব্ধ থাকায় পিয়ার তুলনাও আলাদাভাবে যাচাই করা উচিত।

১৫. Disclaimer

এই প্রতিবেদনটি শুধুমাত্র এপেক্স স্পিনিং এন্ড নিটিং মিলস লিমিটেডের ২০২৫-২৬ বার্ষিক প্রতিবেদনে প্রদত্ত নিরীক্ষিত তথ্যের ভিত্তিতে তথ্যগত বিশ্লেষণ। এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ, ক্রয়-বিক্রয় সুপারিশ বা মূল্যায়ন নয়। What-if ও সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ অনুমানভিত্তিক; বাস্তব ফল ভিন্ন হতে পারে। শিল্প গড় প্রতিবেদনে না থাকায় অনুমান করা হয়নি। বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের আগে স্বতন্ত্র আর্থিক, কর, আইন ও ঝুঁকি পরামর্শ নিন।

প্রস্তুতকর্তা:
মোঃ কল্লোল হোসেন
সিইও, ক্যাপিটালইনসাইটবিডি
ইমেইল: inof@capitalinsightbd.com